炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
转自：中邮证券研究所
公司发布2023年半年报，报告期内公司实现营业收入55.10亿元，较上年增长12.52%；实现归母净利润14.93亿元，较上年增长124.49%，实现扣非归母净利润14.88亿元，较上年增长126.05%。业绩符合预期。
钼价震荡上行，上半年业绩创历史同期最好水平。上半年，氧化钼累计均价27.08美元/磅钼，同比上涨45%；钼铁累计均价27.41万元/吨，同比上涨58%，公司抢抓市场机遇，强化当期生产经营，及时调整产品结构，严抓降本增效，业绩再创历史同期最好水平，销售毛利率/净利率达49.49%/30.29%。
钼价下跌影响公司Q2业绩。分季度看，公司Q2实现营收28.66亿元，同比/环比增长8.23%/8.40%，实现归母净利润6.60亿元，同比/环比变化69.23%/-20.77%，销售毛利率环比Q1下降15.50个百分点，主要系价格下跌影响，其中钼铁/氧化钼价格下跌27.72%/27.14%。
钼行业龙头，资源禀赋优秀。公司是全球钼行业内具有较强影响力的钼专业供应商，布局全产业链条，深加工装备技术居国内同行前列，旗下自有矿山包括金堆城钼矿和东沟钼矿，金堆城钼矿资源量为4.65亿吨，品位为0.083%，东沟钼矿资源量为4.71亿吨，品位为0.120%。
7月钢招超预期，钼价波澜再起。钼的主要下游为钢铁行业，从7月钢招情况看，钼铁招标量达1.33万吨，超出市场预期，考虑到下半年正值金九银十消费旺季，叠加政策催化陆续落地，钼铁价格上涨具有强支撑，中长期看钢铁行业有望走出周期底，制造业升级带动特钢消费持续提升，地缘冲突下军工用钼消费旺盛，风电领域潜力巨大，我们预计2023-2025年全球钼行业将维持供不应求局面，供给/需求年复合增速达3.98%/4.37%，供需缺口为2.74/2.57/3.10万吨。
投资建议
考虑到公司作为国内钼行业龙头企业，充分受益于钼价上涨，我们预计公司2023/2024/2025年实现营业收入112.03/131.83/139.53亿元，分别同比增17.54%/17.67%/5.84%；归母净利润分别为29.31/32.49/35.13亿元，分别同比增长119.57%/10.86%/8.12%，对应EPS分别为0.91/1.01/1.09元。
以2023年8月18日收盘价11.48元为基准，对应2023-2025E对应PE分别为12.64/11.40/10.54倍。首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示
钼价波动风险；下游需求不及风险；项目进度不及预期风险；模型假设与实际不符；政策超预期风险等。
报告信息
证券研究报告《中邮证券-金钼股份(601958)：钼价震荡上行，上半年业绩高增》
对外发布时间：2023年8月21日
报告发布机构：中邮证券有限责任公司
分析师:李帅华 SAC编号:S1340522060001
研究助理:魏欣 SAC编号:S1340123020001
法律声明：
中邮证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队，本订阅号所载内容仅面向中邮证券客户中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的专业投资者，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。中邮证券不因任何订阅或接收本订阅号所载内容的行为而将订阅人视为中邮证券的客户。
本订阅号所载内容所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可涨可跌，以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本订阅号所载内容并非投资决策服务，仅供订阅人参考之用，不是也不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。订阅人不应单纯依靠本订阅号所载内容而取代自身的独立判断，应根据自身能力自主审慎决策，并自行承担投资风险。本订阅号所载内容不表明其对产品或者服务的风险和收益做出实质性判断或者保证，中邮证券不对使用本订阅号所载内容产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。
VIP课程推荐
APP专享直播
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
