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今日要点在线
◆【通信-张真桢】工业富联：盈利水平显著提升，AI相关业务快速发展
◆【家电-张立聪】荣泰健康：Q2内销改善，盈利能力显著提升
研究分享在线
◆【机械-郭倩倩】挖机出口暂时性承压，海外市场仍相对景气
◆【食品饮料-赵国防】白酒新周期系列二：详解区域酒穿越周期并率先复苏
◆【煤炭-周喆】山西焦煤：焦煤价格下行影响Q2业绩，长期发展仍值得期待
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今日要点在线
◆【通信-张真桢】工业富联：盈利水平显著提升，AI 相关业务快速发展
■事件：2023年8月8日，公司发布2023年半年度业绩报告。2023年上半年度公司实现营业收入2067.76亿元，同比下降8.21%；实现归母净利润71.61亿元，同比增长4.21%；实现扣非归母净利润75.36亿元，同比增长18.27%；实现基本每股收益0.36元，同比增长2.86%。
■2+2策略布局，归母净利润实现增长：2023年上半年度，为持续深挖数字机遇，公司提出了“2+2”的发展策略，一方面持续强化“高端智能制造+工业互联网”这一核心竞争力，另一方面围绕“大数据”和“机器人”进一步拓宽业务版图，公司各项事业取得长足发展。
■盈利水平显著提升，持续加强研发投入：2023年上半年，得益于AI算力需求爆发及产品结构的不断优化，公司盈利水平显著提升。
■深耕AI领域，服务器与交换机业务快速成长：2023年是“生成式AI元年”，ChatGPT等新型AI应用异军突起，催生以AI服务器为代表的算力基础设施市场需求极速爆发。
■投资建议：公司是全球数字经济领军企业和全球领先的智能制造及工业互联网解决方案服务商，AI时代有望为公司成长注入新活力。
■风险提示：工业互联网发展不及预期、电信及企业终端设备市场需求不及预期、边缘计算及AI行业发展不及预期的风险
◆【家电-张立聪】荣泰健康：Q2内销改善，盈利能力显著提升
■事件：荣泰健康公布2023年半年报。
■Q2单季收入同比小幅下降：分区域来看：1）内销方面，Q2荣泰线上、线下收入同比均实现正增长。
■Q2盈利能力同比大幅提升：Q2荣泰单季度毛利率为32.9%，同比+8.5pct，主要因为公司调整产品结构，高毛利率产品占比提升，且受益于原材料价格下行和人民币贬值。
■Q2单季经营性现金流有所改善：荣泰Q2经营性现金流净流入1.4亿元，YoY+13.6%。
■投资建议：荣泰积极完善内销渠道，随着按摩器具普及率提升，公司内销收入有望回归快速增长轨道；同时，公司不断拓展海外市场，外销收入有望回升。
■风险提示：原材料价格大幅上升，人民币大幅升值，海外贸易政策风险。
研究分享在线
◆【机械-郭倩倩】挖机出口暂时性承压，海外市场仍相对景气
■事件：根据中国工程机械工业协会，2023年7月，挖机行业销量12606台，同比-29.7%；其中国内5112台，同比-44.7%；出口7494台，同比-13.8%。2023年1-7月，挖机累计销量12.1万台，同比-24.6%；其中国内5.6万台，同比-44.1%；出口6.5万台，同比+7.6%。
根据中国工程机械工业协会，2023年7月，挖机行业销量12606台，同比-29.7%；其中国内5112台，同比-44.7%；出口7494台，同比-13.8%。2023年1-7月，挖机累计销量12.1万台，同比-24.6%；其中国内5.6万台，同比-44.1%；出口6.5万台，同比+7.6%。
■根据CME对7月挖机销量的预期，内销好于预期（-50%左右），出口弱于预期（+7.9%左右）。
■海外景气持续，关注结构性变化。从出口角度看，非挖品类出口增长、“一带一路”区域需求并不弱。
■挖机销量增速全年表现预计“前低后高”，下半年内销增速降幅或有收窄：展望下半年，海外市场景气维持，国内市场国四新机在价格与需求的持续博弈下，接受度有望逐步提升，整体或将逐步迎来销量修复。
■投资建议：工程机械板块处于基本面筑底阶段，龙头公司凭借出口和盈利修复有望率先迎来业绩拐点，对行业未来复苏的预期也有望逐步推动估值修复，具备中长期配置价值。
■风险提示：基建投资不及预期；政策落地不及预期；市场竞争加剧导致盈利能力下滑；海外市场景气度下行；基于分情景讨论的测算结果可能失真。
◆【食品饮料-赵国防】白酒新周期系列二：详解区域酒穿越周期并率先复苏
■区域白酒能够穿越周期并率先复苏。
■分析：调整时更依赖管理、产品线和根据地市场。限制三公消费为调整诱因，核心问题在于内部失衡，主要是投资驱动政商消费需求大增，大众消费基础薄弱以及精耕细作程度低，终端建设不足。
■以史鉴今：相似不相同，区域白酒竞争状态更好。对比12-15年与当前调整期，相似点在于当前弱复苏的环境表现相似，经济活跃度尚未完全恢复，仍处于复苏初期。
■投资建议：我们认为当前板块处于估值底和预期底，可以从容布局。
■风险提示：经济复苏不及预期、需求恢复不够强劲、竞争格局恶化、食品安全问题。我们认为当前板块处于估值底和预期底，可以从容布局。
◆【煤炭-周喆】山西焦煤：焦煤价格下行影响Q2业绩，长期发展仍值得期待
■公司发布2023年半年度业绩报告，主要财务数据如下：2023年上半年实现营业收入275.60亿元，同比减少15.7%；归母净利润45.17亿元，同比减少29.43%；基本每股收益0.8425元，同比减少32.43%。
■业绩承压，Q2盈利继续回落：分季度来看，据Wind，公司2023年Q2实现营业收入128.08亿元，同比减少25.10%，环比减少13.18%；归母净利润20.47亿元，同比减少43.49%，环比减少17.13%；实现扣非归母净利润20.55亿元，同比减少36.45%，环比减少17.54%。
■Q2长协售价向下调整，公司煤炭业务毛利小幅下滑：公司作为中国焦煤品牌集群中的一员，严格执行长协定价机制，据投资者互动平台披露，公司目前长协占比超80%。
■投资建议：我们认为当前板块处于估值底和预期底，可以从容布局。
■风险提示：宏观经济周期波动风险、煤炭价格波动、生产安全风险、环保风险、整合风险、业绩承诺无法实现风险、产能释放不及预期、分红比例不及预期。
财经要闻在线
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1)统计局：7月份PPI同比下降4.4%，环比下降0.2%
2)统计局：中国7月CPI同比下降0.3%，预期降0.5%，前值持平
3)统计局：CPI同比回落是阶段性的
4)统计局：7月飞机票价格环比上涨26.0%，同比上涨11.9%
5)统计局：7月猪肉价格同比下降26%，降幅比上月扩大18.8个百分点
6)工信部：组织开展“5G+智慧旅游”应用试点项目申报工作
7)国资委：新一轮国企改革深化提升行动要在三方面取得明显成效
8)国际航协：6月航空货运需求放缓
9)中国工程机械工业协会：7月销售挖掘机12606台，同比下降29.7%
10)乘联会：部分市场将保持常态化促销，不排除部分车企加码促销
11)民政部：要全力做好受灾困难群众救助帮扶工作
12)国常会：研究下一步做好防汛抢险救灾群众生活保障和灾后恢复重建工作举措
13)上海环境能源交易所：8月8日碳排放配额挂牌协议交易收盘价67元/吨，较前一日上涨1.52%
14)市场监管总局：做好汛期食品安全工作
15)发改委：自8月9日24时起，国内汽、柴油价格每吨分别提高240元、230元。
16)工信部：二季度互联网信息服务投诉平台【进入黑猫投诉】共收到互联网用户投诉27.9万件
17)海关总署：中国7月出口总额20159.9亿元，前值19897.8亿元
18)海关总署：2023年前7个月我国进出口总值23.55万亿元人民币，同比增长0.4%
19)海关总署：前7个月我国出口汽车3837.3亿元，增长118.5%
20)国家能源局：研究近期陇电入川的技术经济可行性
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