浙商早知道 | 7月31日|浙商_新浪财经

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【浙商金属+汽车施毅】锡业股份（维权）（000960）：锡的稀缺性越发明显。

【浙商轻工史凡可/马莉】共创草坪（605099）：海外需求修复&国内政策利好，人造草坪龙头乘风而起，全年盈利可期。

【浙商互联网谢晨】快手（01024）：外部竞争趋缓，叠加内部强运营，广告电商超预期，费用率控制成效下盈利显著提升，进入盈利上升通道。

01 重要推荐

【浙商金属+汽车施毅】锡业股份（000960）公司深度：锡行业龙头，A股锡板块优质标的

1、有色-锡业股份（000960）

2、推荐逻辑：

锡的稀缺性明显，未来无明显增量。

1）超预期点：

锡价超预期。

2）驱动因素：

部分地区锡供给扰动。

3）目标价格，现价空间：

目标价格16.5元/股。

4）盈利预测与估值：

预计2023-2025年公司营业收入为47618/52411/55920百万元，营业收入增长率为-8.42%/10.07%/6.70%，归母净利润为1804/2771/2882百万元，归母净利润增长率为34.02%/53.59%/4.02%，每股盈利为1.10/1.68/1.75元，PE为14.72/9.59/9.22倍。

3、催化剂：

锡价上行。

4、风险因素：

①锡行业价格与电子行业景气度高度相关，下游需求不及预期将导致锡价下行，影响公司盈利能力；

②锡价格波动加剧给产业链上下游带来风险。

报告日期：2023年7月27日

报告详情：

【浙商轻工史凡可/马莉】共创草坪（605099）公司深度：海外需求逐步修复，全球龙头成长正当时

1、轻工-共创草坪（605099）

2、推荐逻辑：

欧洲需求修复，美洲稳定增长，国内体育政策利好，叠加原油下跌&汇兑贡献利好，公司全年毛利率及增速有望回升。

1）超预期点：

2022年受局部战争和通胀影响业绩增速有所放缓，预计随欧美国家需求修复2023年外销盈利可期；内销收入主要源于运动草，常态化管理利好国内业务，休闲草持续拓展中。

2）驱动因素：

①资质优良：公司为亚太地区唯一受FIFA、World Rugby、FIH认证的优选供应商；

②重视研发：2017-2022年公司研发费用及研发人员数量远超友商，在研产品部分性能指标远高于FIFA Quality Pro标准；

③产能充足：2022年国内产能合计5600万平米/年，越南产能合计5400万平米/年。墨西哥项目预计于24Q1试生产，规划年产能1600万平米，越南三期将根据市场需求择机启动，规划年产能2000万平米；

④客户粘性：公司凭借其全球化营销体系、产品质量、交付能力与下游客户建立了稳定的合作关系，其中与部分核心客户合作超10年。

3）目标价格，现价空间：

经23Q1订单验证，欧洲需求修复在即，驱动估值重回上行通道，考虑公司作为人造草坪龙头品牌效应&规模效应突出，公司研发能力&产能区位布局有望驱动公司持续盈利，首次覆盖给予“买入”评级。

4）盈利预测与估值：

预计2023-2025年公司营业收入为2895/3446/4086百万元，营业收入增长率为17.19%/19.01%/18.58%，归母净利润为520/623/750百万元，归母净利润增长率为16.21%/19.92%/20.36%，每股盈利为1.29/1.55/1.87元，PE为19.10/15.93/13.23倍。

3、催化剂：

欧洲需求修复，美洲稳定增长，国内体育政策利好。

4、风险因素：

汇率波动风险、原材料价格大幅上涨、人造草坪需求修复不及预期。

报告日期：2023年7月28日

报告详情：

02 重要点评

【浙商互联网谢晨】快手（01024）公司点评：竞争趋缓，广告电商超预期，盈利显著提升

1、主要事件：

快手Q2前瞻报告。

2、简要点评：

外部竞争压力改善叠加平台生态治理成果显著，电商和广告业务收入超预期。高毛利的广告和电商业务超预期致收入结构改善，在降本增效战略下，盈利能力显著提升。