炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
本周市场表现：截至7月28日收盘，本周公用事业板块下跌0.4%，表现劣于大盘。其中，电力板块下跌0.55%，燃气板块上涨0.85%。
电力行业数据跟踪：
1. 动力煤价格：港口煤价周环比下跌，印尼煤库提价周环比上涨。截至7月28日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价858元/吨，周环比下跌17元/吨。广州港印尼煤(Q5500)库提价921元/吨，周环比上涨4元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价907元/吨，周环比下跌7元/吨。
2. 动力煤库存及电厂日耗：动力煤库存周环比下降。截至7月29日，秦皇岛港煤炭库存572万吨，周环比下降3万吨。截至7月27日，内陆17省煤炭库存8452.5万吨，较上周下降104.7万吨，周环比下降1.22%；内陆17省电厂日耗为379.1万吨，较上周下降15.7万吨/日，周环比下降3.98%；可用天数为22.3天，较上周增加0.6天。截至7月27日，沿海8省煤炭库存3676.6万吨，较上周下降48.4万吨，周环比下降1.30%；沿海8省电厂日耗为229万吨，较上周增加4.1万吨/日，周环比上升1.82%；可用天数为16.1天，较上周下降0.5天。
3. 水电来水情况：截至7月28日，三峡出库流量10600立方米/秒，同比下降28.38%，周环比上升52.74%。
4. 重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至7月21日，广东电力日前现货市场的周度均价为387.41元/MWh，周环比下降7.00%，周同比下降38.4%。广东电力实时现货市场的周度均价为376.96元/MWh，周环比下降10.82%，周同比下降43.9%。2）山西电力市场：截至7月28日，山西电力日前现货市场的周度均价为345.10元/MWh，周环比下降0.26%，周同比下降25.9%。山西电力实时现货市场的周度均价为338.96元/MWh，周环比下降2.91%，周同比下降13.4%。3）山东电力市场：截至7月27日，山东电力实时现货市场的周度均价为440.43元/MWh，周环比上升11.31%，周同比上升45.7%。山东电力实时现货市场的周度均价为440.43元/MWh，周环比上升11.31%，周同比上升45.7%。
天然气行业数据跟踪：
1. 国内外天然气价格：国产LNG价格环比下降，进口LNG价格环比上升。截至7月28日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为3995元/吨，同比下降39.83%，环比下降1.50%；截至7月27日，中国进口LNG到岸价为11.15美元/百万英热，同比下降74.26%，环比上升4.63%。欧洲TTF现货价格为9.04美元/百万英热，同比下降85.0%，周环比下降0.6%；美国HH现货价格为2.6美元/百万英热，同比下降72.1%，周环比下降0.4%；中国DES现货价格为11.19美元/百万英热，同比下降72.5%，周环比上升5.1%。
2. 欧盟天然气供需及库存：供给量、消费量（我们估算）周环比上升。2023年第29周，欧盟天然气供应量60.2亿方，同比下降11.2%，周环比上升2.9%。其中，LNG供应量为23.3亿方，周环比下降1.9%，占天然气供应量的38.7%；进口管道气36.9亿方，同比下降10.5%，周环比上升6.1%。欧盟天然气库存量为907.87亿方，库存水平为84.8%。欧盟天然气消费量（我们估算）为38.3亿方，周环比上升3.3%，同比下降11.4%；2023年1-29周，欧盟天然气累计消费量（我们估算）为1746.6亿方，同比下降13.7%。
3. 国内天然气供需情况：2023年5月，国内天然气表观消费量为334.40亿方，同比上升12.0%，环比上升5.2%。2023年6月，国内天然气产量为182.72亿方，同比上升5.6%，环比下降3.7%；LNG进口量为596.00万吨，同比上升23.7%，环比下降7.0%；PNG进口量为443.00万吨，同比上升13.6%，环比上升4.7%。
本周行业重点新闻：1）国家发改委提出多能互补做好保供工作：7月26日，国家发改委副秘书长在国务院政策例行吹风会上表示，针对今年上半年西南地区来水偏枯，水电发电量大幅下降，电力保供压力大的情况，发改委通过采取提前蓄水，保障水电顶峰能力；多能互补，提升火电和新能源的出力水平；充分发挥大电网的优势，余缺互济的措施，保障西南地区乃至全国的电力安全稳定供应。2）济南市发改委上调居民用管道天然气价格0.2元/方：7月26日，济南市发改委决定启动居民用天然气价格上下游联动机制，自9月1日起，居民用天然气销售价格上涨0.2元。普通居民用户年用气量216立方米以内 (含) 第一阶梯气价由每立方米3.30元调整为3.50元，涨幅6.06%。此前已有重庆、河北、江苏、四川多地陆续上调居民用气价格，天然气顺价机制进一步理顺。
投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制有望出台。双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判断煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。电力运营商有望受益标的：粤电力A、国投电力、华能国际、华电国际、国电电力等；同时，煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商有望受益标的：东方电气；灵活性改造有望受益标的：龙源技术、青达环保、西子洁能等。2）天然气：随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商或可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。天然气有望受益标的：新奥股份、广汇能源。
风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推进缓慢,电煤长协保供政策的执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢复缓慢等。
✦
✦
一、本周市场表现：公用事业板块劣于大盘
二、电力行业数据跟踪
三、天然气行业数据跟踪
四、本周行业新闻
五、本周重要公告
六、投资建议和估值表
七、风险因素
✦
一、本周市场表现
✦
一、本周市场表现：公用事业板块劣于大盘
截至7月28日收盘，本周公用事业板块下跌0.4%，表现劣于大盘；沪深300上涨4.5%到3992.7；涨幅前三的行业分别是非银金融（11.4%）、房地产（9.8%）、钢铁（7.3%），跌幅前三的行业分别是传媒（-3.1%）、电子（-0.9%）、通信（-0.7%）。
图 1：各行业板块一周表现（%）
资料来源：Wind，信达证券研发中心
截至7月28日收盘，电力板块本周下跌0.55%，燃气板块上涨0.85%。各子行业本周表现：火力发电板块下跌1.61%，水力发电板块下跌0.91%，核力发电上涨2.10%，热力服务下跌1.03%，电能综合服务下跌0.64%，光伏发电下跌0.34%，风力发电上涨0.42%。
图 2：公用事业各子行业一周表现（%）
资料来源：Wind，信达证券研发中心截至7月28日收盘，本周电力板块主要公司涨幅前三名分别为：中国核电(2.97%)、新天绿能（2.53%）、湖北能源（1.55%），主要公司涨幅后三名分别为：华能国际（-6.03%）、华电国际（-4.40%）、浙能电力（-2.85%）；本周燃气板块主要公司涨幅前三名分别为：陕天然气(3.13%)、国新能源(2.49%)、大众公用(2.34%)，主要公司涨幅后三名分别为：深圳燃气(-3.04%)、新奥股份(-0.74%)、百川能源(0.43%)。
图 3：电力板块重点个股表现（%）
资料来源：Wind，信达证券研发中心图 4：燃气板块重点个股表现（%）
资料来源：Wind，信达证券研发中心✦
二、电力行业数据跟踪
✦
1. 动力煤价格
长协煤价格：7月，秦皇岛港动力煤(Q5500)年度长协价为701元/吨，月环比下跌8元/吨。
港口动力煤市场价：截至7月28日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价858元/吨，周环比下跌17元/吨。
产地动力煤价格：截至7月28日，陕西榆林动力块煤(Q6000)坑口价870元/吨，周环比上涨10元/吨；大同南郊粘煤坑口价(含税) (Q5500) 725元/吨，周环比下跌13元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价(Q5500) 744元/吨，周环比持平。
图 5：秦皇岛动力煤(Q5500)年度长协价（元/吨）
资料来源：Wind，信达证券研发中心图 6：秦皇岛港市场价：动力煤(Q5500)：山西产（元/吨）
资料来源：Wind，信达证券研发中心图 7：产地煤炭价格变动（元/吨）
资料来源：煤炭资源网，信达证券研发中心海外动力煤价格：截至7月26日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格89.2美元/吨，周环比下跌1.10美元/吨；ARA6000大卡动力煤现货价115美元/吨，周环比上涨5.50美元/吨；理查兹港动力煤FOB现货价94.4美元/吨，周环比上涨12.80美元/吨。截至7月21日，纽卡斯尔NEWC指数价格130.98美元/吨，周环比上涨3.6美元/吨。截至7月28日，广州港印尼煤(Q5500)库提价921元/吨，周环比上涨4元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价907元/吨，周环比下跌7元/吨。
图 8：国际动力煤FOB变动情况（美元/吨）
资料来源：CCTD，信达证券研发中心图 9：广州港：印尼煤库提价（元/吨）
资料来源：Wind，信达证券研发中心图 10：纽卡斯尔NEWC指数价格（美元/吨）
资料来源：Wind，信达证券研发中心2. 动力煤库存及电厂日耗
港口煤炭库存：截至7月29日，秦皇岛港煤炭库存572万吨，周环比下降3万吨。
图 11：秦皇岛港煤炭库存（万吨）
资料来源：Wind，信达证券研发中心
内陆17省电厂库存、日耗及可用天数：截至7月27日，内陆17省煤炭库存8452.5万吨，较上周下降104.7万吨，周环比下降1.22%；内陆17省电厂日耗为379.1万吨，较上周下降15.7万吨/日，周环比下降3.98%；可用天数为22.3天，较上周增加0.6天。
沿海8省电厂库存、日耗及可用天数：截至7月27日，沿海8省煤炭库存3676.6万吨，较上周下降48.4万吨，周环比下降1.30%；沿海8省电厂日耗为229万吨，较上周增加4.1万吨/日，周环比上升1.82%；可用天数为16.1天，较上周下降0.5天。
图 12：内陆17省区煤炭库存变化情况（万吨）
资料来源：CCTD，信达证券研发中心图 13：沿海8省区煤炭库存变化情况（万吨）
资料来源：CCTD，信达证券研发中心图 14：内陆17省区日均耗煤变化情况（万吨）
资料来源：CCTD，信达证券研发中心图 15：沿海8省区日均耗煤变化情况（万吨）
资料来源：CCTD，信达证券研发中心图 16：内陆17省区煤炭可用天数变化情况（天）
资料来源：CCTD，信达证券研发中心图 17：沿海8省区煤炭可用天数变化情况（天）
资料来源：CCTD，信达证券研发中心3. 水电来水情况
三峡水库流量：截至7月28日，三峡出库流量10600立方米/秒，同比下降28.38%，周环比上升52.74%。
图 18：三峡出库量变化情况（立方米/秒）
三峡水库蓄水量：截至7月29日，三峡蓄水量237亿方，同比上升23.44%，周环比上升7.24%。
图 19：三峡水库蓄水量变化情况（立方米/秒）
资料来源：Wind，信达证券研发中心4. 重点电力市场交易电价
广东日前现货市场：截至7月21日，广东电力日前现货市场的周度均价为387.41元/MWh，周环比下降7.00%，周同比下降38.4%。
广东实时现货市场：截至7月21日，广东电力实时现货市场的周度均价为376.96元/MWh，周环比下降10.82%，周同比下降43.9%。
图 20：广东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）
资料来源：泛能网，信达证券研发中心图 21：广东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）
资料来源：泛能网，信达证券研发中心山西日前现货市场：截至7月28日，山西电力日前现货市场的周度均价为345.10元/MWh，周环比下降0.26%，周同比下降25.9%。
山西实时现货市场：截至7月28日，山西电力实时现货市场的周度均价为338.96元/MWh，周环比下降2.91%，周同比下降13.4%。
图 22：山西电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）
资料来源：泛能网，信达证券研发中心图 23：山西电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）
资料来源：泛能网，信达证券研发中心山东日前现货市场：截至7月27日，山东电力日前现货市场的周度均价为445.57元/MWh，周环比上升4.92%，周同比上升35.9%。
山东实时现货市场：截至7月27日，山东电力实时现货市场的周度均价为440.43元/MWh，周环比上升11.31%，周同比上升45.7%。
图 24：山东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）
资料来源：泛能网，信达证券研发中心图 25：山东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）
资料来源：泛能网，信达证券研发中心✦
三、天然气行业数据跟踪
✦
1. 国内外天然气价格
国内市场：国产LNG价格周环比下降，进口LNG价格周环比上升
截至7月28日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为3995元/吨（约合2.85元/方），同比下降39.83%，环比下降1.50%；2023年6月，国内LNG进口平均价格为557.75美元/吨（约合2.85元/方），同比下降21.83%，环比下降5.74%。截至7月27日，中国进口LNG到岸价为11.1462美元/百万英热（约合2.93元/方），同比下降74.26%，环比上升4.63%。
图 26：上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数（元/吨）
资料来源：Wind，信达证券研发中心图 27：布伦特原油期货价&JCC指数&LNG进口平均价格
资料来源：Wind，信达证券研发中心图 28：中国LNG到岸价（美元/百万英热）
资料来源：Wind，信达证券研发中心国际市场：欧洲TTF、美国HH现货价格周环比下降，中国DES现货价格周环比上升
截至7月27日，欧洲TTF现货价格为9.04美元/百万英热，同比下降85.0%，周环比下降0.6%；美国HH现货价格为2.6美元/百万英热，同比下降72.1%，周环比下降0.4%；中国DES现货价格为11.19美元/百万英热，同比下降72.5%，周环比上升5.1%。
图 29：国际三大市场天然气现货价格（美元/百万英热）
资料来源：隆众资讯，信达证券研发中心2. 欧盟天然气供需及库存
供给：欧盟天然气供应量周环比上升
2023年第29周，欧盟天然气供应量60.2亿方，同比下降11.2%，周环比上升2.9%。其中，LNG供应量为23.3亿方，周环比下降1.9%，占天然气供应量的38.7%；进口管道气36.9亿方，同比下降10.5%，周环比上升6.1%，进口俄罗斯管道气5.76亿方（占欧盟天然气供应量的9.6%）。
2023年1-29周，欧盟累计天然气供应量1749.6亿方，同比下降18.8%。其中，LNG累计供应量为706.4亿方，同比上升2.2%，占天然气供应量的40.4%；累计进口管道气1043.2亿方，同比下降28.7%，累计进口俄罗斯管道气143.5亿方（占欧盟天然气供应量的8.2%）。
图 30：欧盟天然气供应量（百万方）
资料来源：Bruegel，信达证券研发中心 图 31：欧盟LNG供应量（百万方）
资料来源：Bruegel，信达证券研发中心 图 32：2022-2023年欧盟天然气供应结构（百万方）
资料来源：Bruegel，信达证券研发中心 图 33：2022-2023年欧盟管道气供应结构（百万方）
资料来源：Bruegel，信达证券研发中心 库存：欧盟天然气库存环比上升
2023年第29周，欧盟天然气库存量为907.87亿方，同比上升28.30%，周环比上升2.47%。欧盟天然气库存水平为84.8%，其中德国、奥地利、意大利、西班牙等国库存水平高于均值，分别达到86.7% / 87.1% /86.8%/ 98.7%，法国、匈牙利等国库存水平低于均值，分别为74.1% /77.9%。
图 34：欧盟天然气库存量（百万方）
资料来源：Bruegel，信达证券研发中心图 35：欧盟各国储气量及库存水平（2023/7/27，TWh）
资料来源：GIE，信达证券研发中心需求：欧盟天然气消费量（我们估算）周环比上升
2023年第29周，欧盟天然气消费量（我们估算）为38.3亿方，周环比上升3.3%，同比下降11.4%；2023年1-29周，欧盟天然气累计消费量（我们估算）为1746.6亿方，同比下降13.7%。
图 36：欧盟天然气消费量（我们估算）（百万方）
资料来源：Bruegel，信达证券研发中心 3. 国内天然气供需情况
需求：5月表观消费量同比上升
2023年5月，国内天然气表观消费量为334.40亿方，同比上升12.0%，环比上升5.2%。2023年1-5月，国内天然气表观消费量累计为1593.42亿方，累计同比上升4.2%。
供给：国产气量、进口气量稳步增长
2023年6月，国内天然气产量为182.72亿方，同比上升5.6%，环比下降3.7%；LNG进口量为596.00万吨，同比上升23.7%，环比下降7.0%；PNG进口量为443.00万吨，同比上升13.6%，环比上升4.7%。
2023年1-6月，国内天然气产量累计为1154.97亿方，累计同比上升5.4%；LNG进口量累计为3344.00万吨，累计同比上升7.0%；PNG进口量累计为2319.00万吨，累计同比上升3.9%。
图 37：国内天然气月度表观消费量（亿方）
资料来源：Wind，信达证券研发中心图 38：国内天然气月度产量（亿方）
资料来源：Wind，信达证券研发中心图 39：国内LNG月度进口量（万吨）
资料来源：Wind，信达证券研发中心图 40：国内PNG月度进口量（万吨）
资料来源：Wind，信达证券研发中心✦
四、本周行业新闻
✦
1. 电力行业相关新闻
国家发改委提出多能互补做好保供工作：7月26日，国家发改委副秘书长在国务院政策例行吹风会上表示，针对今年上半年西南地区来水偏枯，水电发电量大幅下降，电力保供压力大的情况，发改委通过采取提前蓄水，保障水电顶峰能力；多能互补，提升火电和新能源的出力水平；充分发挥大电网的优势，余缺互济的措施，保障西南地区乃至全国的电力安全稳定供应。
山东能监办发布山东省电力辅助服务管理实施细则：7月5日，山东能监办印发《山东省电力并网运行管理实施细则》、《山东省电力辅助服务管理实施细则》，提到有偿辅助服务补偿所需费用由并网主体按上网电量的比例分摊。其中，风电场、光伏电站或独立新型储能电站提供的转动惯量、一次调频、快速调压服务由风电场、光伏电站和独立新型储能电站按上网电量的比例分摊。
中电联发布2023年上半年全国电力供需形势分析预测报告：7月25日，中国电力企业联合会发布《2023年上半年全国电力供需形势分析预测报告》，报告指出上半年国民经济恢复向好，拉动电力消费增速同比提高，全国全社会用电量4.31万亿千瓦时，同比增长5.0%。预计2023年全年全社会用电量9.15万亿千瓦时，同比增长6%左右，其中下半年全社会用电量同比增长6%～7%。
2. 天然气行业相关新闻
国家能源局组织召开2023年大力提升油气勘探开发力度工作推进会：7月19日，国家能源局组织召开2023年大力提升油气勘探开发力度工作推进会。会议要求要坚定信心奋力推动油气增储上产再上新台阶：以重点项目为着力点；全力推进建设国家油气供给保障基地；加强深海油气勘探开发；深入推进页岩革命；加快油气勘探开发与新能源融合发展；推动形成各方共同支持油气增储上产工作的强大合力。
济南市发改委上调居民用管道天然气价格0.2元/方：7月26日，济南市发改委下发《济南市发展和改革委员会关于调整居民用管道天然气销售价格的通知》，决定启动居民用天然气价格上下游联动机制，自9月1日起，居民用天然气销售价格上涨0.2元。普通居民用户年用气量216立方米以内 (含) 第一阶梯气价由每立方米3.30元调整为3.50元，涨幅6.06%。此前已有重庆、河北、江苏、四川多地陆续上调居民用气价格，天然气顺价机制进一步理顺。
✦
五、本周重要公告
✦
【新天绿能】公司公告2023年第二季度主要经营数据，本公司及子公司按合并报表口径完成发电量3,706,851.15兆瓦时，同比增加0.21%；完成上网电量3,624,352.46兆瓦时，同比增加0.32%。截至2023年6月30日，公司累计完成发电量7,813,180.15兆瓦时，同比增加1.99%；累计完成上网电量7,640,240.16兆瓦时，同比增加2.09%。2023年1-6月，公司平均上网电价（不含税）为0.44元/千瓦时，同比下降2.22%；公司市场化交易电量2,851,645.86兆瓦时，交易电量占比37.32%，同比增加16.72个百分点。2023年第二季度，本公司及子公司按合并报表口径完成输气量71,914.85万立方米，同比减少3.74%，其中售气量63,381.25万立方米，同比减少5.17%；代输气量8,533.60万立方米，同比增加8.33%。截至2023年6月30日，累计完成输气量238,513.68万立方米，同比减少2.87%，其中售气量205,945.60万立方米，同比减少5.84%；代输气量32,568.08万立方米，同比增加21.28%。
【华能国际】 公司发布2023年半年度报告摘要，本报告期末公司总资产516,495,194,666元，比上年期末增长2.76%；归属于上市公司股东的净资产131,675,397,173元，比上年期末增长21.32%；归属于上市公司股东的净利润6,308,284,637元，比上年期末增长309.67%；营业收入126,032,267,458元，比上年期末增长7.84%；基本每股收益0.31元／股，比上年期末增长219.23%。
【浙江新能】 公司公告2023年半年度公司直属及控股发电企业累计完成上网电量38.72亿千瓦时，同比减少8.99%。其中水电完成上网电量9.03亿千瓦时，同比减少43.88%；光伏完成上网电量14.43亿千瓦时，同比增长8.73%；风电完成上网电量15.26亿千瓦时，同比增长15.73%。
【福能股份】公司公告2023年第二季度，公司各运行电厂按合并报表口径完成发电量56.57亿千瓦时，同比增长17.27%；完成上网电量53.65亿千瓦时，同比增长17.40%；完成供热量254.42万吨，同比增长11.07%。2023年上半年，累计完成发电量108.59亿千瓦时，同比增长17.46%；累计完成上网电量103.17亿千瓦时，同比增长17.72%；累计完成供热量432.68万吨，同比增长5.93%。
【国电电力】公司公告2023年上半年，公司合并报表口径完成发电量2071.43亿千瓦时，上网电量1963.97亿千瓦时，较上年同期分别下降3.89%和4.08%；按照可比口径较上年同期分别增长4.46%和4.03%；参与市场化交易电量占上网电量的92.50%；平均上网电价455.82元/千千瓦时。2023年二季度，公司合并报表口径完成发电量1059.42亿千瓦时，上网电量1005.22亿千瓦时，较上年同期分别下降2.42%和2.71%；按照可比口径较上年同期分别增长6.39%和5.83%；参与市场化交易电量占上网电量的91.84%；平均上网电价448.91元/千千瓦时。业绩变化的主要原因是：2023年上半年受全社会用电需求增加、天气及新增装机影响，公司发电量同比增长。火电受新投产机组及全国局部高温影响，发电量同比增长；水电受所属水电站流域来水减少影响，发电量同比下降；新能源受装机容量增加影响，发电量同比增长。截至2023年6月30日，公司合并报表口径控股装机容量10001.22万千瓦，2023年上半年，公司新能源控股装机容量增加173.32万千瓦。
【国投电力】公司公告进行2022年度权益分派，公司向本公司全体股东，每股派发现金红利人民币0.275元（含税），共计派发现金红利2,049,899,444.18元。
【深圳燃气】 公司公告向不特定对象发行300,000万元可转换公司债券，债券简称“燃23转债”，债券代码“113067”。本次发行300,000万元可转债，每张面值为人民币100元，共计3,000万张，300万手，按面值发行。本次可转债发行向原股东优先配售证券，原股东优先配售后余额部分采用网上通过上交所交易系统向社会公众投资者发售的方式进行，原股东可优先配售的燃23转债数量为其在股权登记日收市后登记在册的持有深圳燃气的股份数量按每股配售1.042元面值可转债的比例计算可配售可转债金额，再按1,000元/手的比例转换为手数，每1手(10张)为一个申购单位，即每股配售0.001042手可转债。原股东可根据自身情况自行决定实际认购的可转债数量。
✦
六、投资建议和估值表
✦
电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制有望出台。双碳目标下的新型电力系统建设，或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判断煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。电力运营商有望受益标的：粤电力A、国投电力、华电国际、华能国际、国电电力等；同时，煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商有望受益标的：东方电气；灵活性改造有望受益标的：龙源技术、青达环保、西子洁能等。
天然气：随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商或可根据市场情况自主选择扩大进口量或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。天然气有望受益标的：新奥股份、广汇能源。
表1：公用事业行业主要公司估值表
资料来源：Wind，信达证券研发中心（注：部分公司2022年归母净利润为负值，因此无PE数据；标*公司为信达能源的盈利预测，其余公司盈利预测来源于万得一致预测，数据截至2023年7月28日）
✦
七、风险因素
✦
宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推进缓慢,电煤长协保供政策的执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢复缓慢等。
本文源自报告：《电力天然气周报：发改委提出多能互补做好保供工作，多地启动居民气价联动机制》
报告发布时间：2023年7月30日
发布报告机构：信达证券研究开发中心
报告作者：
VIP课程推荐
APP专享直播
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
