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今日要点在线
◆【机械-郭倩倩】曼恩斯特：涂布模头国产替代领跑者，多领域拓展打开成长空间
研究分享在线
◆【环保-周喆】九丰能源：海陆气资源池完善保障盈利稳定，特种气体布局加速成长
◆【计算机-赵阳】恒生电子：金融行业大模型和数智新产品发布
◆【机械-郭倩倩】安徽合力：内销逐步复苏，盈利向上驱动业绩高增
◆【交运-孙延】油运跟踪点评：贸易格局变乱交织，下半年看好运价上行
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◆【机械-郭倩倩】曼恩斯特：涂布模头国产替代领跑者，多领域拓展打开成长空间
■曼恩斯特是国内涂布模头龙头，在国内锂电涂布模头领域市占率近30%，成长性和盈利能力大幅领先竞争对手。
电池厂扩产不及预期，公司新技术研发不及预期，新客户拓展不及预期，行业竞争加剧。
■深耕涂布技术十余年，率先打破涂布模头国际垄断，盈利水平优秀。
■投资建议：我们预计公司2023年-2025年收入分别为8.86/14.98/21.82亿元，同比增速分别为81.33%、69.10%、45.64%，净利润分别为3.62/6.12/8.84亿元，增速分别为78.09%、69.06%、44.60%，综合毛利率分别为67.83%/67.05%/66.22%，首次覆盖给予“买入-A”的投资评级，6个月目标价132.49元，对应2024年26X的动态市盈率。
■风险提示：电池厂扩产不及预期，公司新技术研发不及预期，新客户拓展不及预期，行业竞争加剧。
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◆【环保-周喆】九丰能源：海陆气资源池完善保障盈利稳定，特种气体布局加速成长
■国内领先清洁能源服务商，"一主两翼"发展格局确立。
■海气+陆气双资源池优势凸显，业绩稳定性大幅提升。
■布局氢气、氦气等特种气体，打造第二增长极。
■员工持股计划彰显未来发展信心。
■投资建议：我们预计公司2023年-2025年的收入分别为263.13亿元、303.42亿元、342.02亿元，增速分别为9.8%、15.3%、12.7%，净利润分别为13.05亿元、16.03亿元、19.37亿元，增速分别为19.7%、22.9%、20.8%，成长性突出；首次给予买入-A的投资评级，给予2024年12倍PE，6个月目标价为30.72元。
■风险提示：海外气价大幅波动风险、项目投产进度不及预期风险、汇率波动风险、下游需求不及预期风险。
◆【计算机-赵阳】恒生电子：金融行业大模型和数智新产品发布
■事件：公司上周举办恒生电子&恒生聚源数智金融新品联合发布会，恒生电子和旗下子公司恒生聚源正式发布基于大语言模型技术打造的数智金融新品，金融智能助手光子和全新升级的智能投研平台WarrenQ。此外，恒生电子金融行业大模型LightGPT也首次对外亮相，并公布最新研发进展。
■金融行业大模型产品发布，进一步增强公司产品力。
■投资建议：恒生电子作为国内金融IT的龙头企业，有望持续受益于国内资本市场改革和各项政策带来的增量IT建设需求。短期来看，公司收入端逐渐修复，利润弹性有望释放。我们预计公司2023/24/25年实现营业收入76.92/93.44/113.72亿元，实现归母净利17.99/22.88/28.47亿元。维持买入-A的投资评级，给予6个月目标价60.21元，相当于2024年的50倍动态市盈率。
■风险提示：宏观经济影响导致需求不及预期;研发进度和技术迭代不及预期。
◆【机械-郭倩倩】安徽合力：内销逐步复苏，盈利向上驱动业绩高增
■事件：2023年7月3日，公司公告，经公司财务部门初步测算，2023年上半年预计实现归母净利润6.04~6.90亿元，同比增长40%~60%;单Q2，预计实现归母净利润3.41~4.27亿元，同比增长43%~79%。
■内销复苏趋势逐步明朗，出口增速相对稳定，锂电化与国际化释放收入弹性。
■费用控制相对稳定，成本与结构促进盈利能力持续提升。
■海外渠道布局进一步完善，为公司出口增长提供中长期动力。
■投资建议：在国内外海市场环境预期不变的情况下，考虑到公司毛利率水平的提升空间和费用控制的优化空间，公司盈利能力增强具备一定的可持续性，我们在保持公司收入预期不变的前提下，上调公司盈利预期，预计公司2023-2025年营业收入分别为181.3/210.1/248.4亿元,同比增速15.7%/15.9%/18.2%，归母净利润分别为13.3/15.7/19.1亿元，同比增速47.0%/17.8%/22.2%，对应PE分别为12/10/8倍，维持“买入-A”评级。国内市场需求复苏景气度提升，海外增长动力相对充分，给予2023年14倍PE，对应6个月目标价为25.2元。
■风险提示：市场竞争加剧致毛利率承压；海外拓展不及预期；内控优化不及预期；国内市场复苏不及预期；原材料成本上行风险。
◆【交运-孙延】油运跟踪点评：贸易格局变乱交织，下半年看好运价上行
■近期全球油运贸易格局仍充满波澜。
■展望下半年，亚洲炼厂检修高峰已过，且季节性来看，运价淡季临近尾声，下半年看好运价持续上行。
■5月美元计价进口同比增长4.1%，较上月提升4.1个百分点。
■投资建议：油运供需周期确定性强，行业处于淡季尾声，下半年景气将持续上行。需求端全球经济复苏叠加贸易格局变化运距拉长，供给端新增运力极少且老旧船退出压力提升，油运供需周期确定性仍强。当前时间节点已处在淡季尾声，考虑减产及检修因素逐渐减弱，中国引领全球需求回升，下半年需求可望重回升轨，看好原油及成品油运价持续上行。
■风险提示：海外经济衰退，油轮运输需求恢复不及预期；俄乌冲突地缘政治变化等不确定因素导致运距拉长取消；行业新增大量订单，且船台加速交付，供给超预期增长；假设不及预期。
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1）发改委：要坚定实施扩大内需战略，全面促进消费，加快消费提质升级
2）发改委：发布《工业重点领域能效标杆水平和基准水平（2023年版）》
3）发改委：构建新一代信息技术、人工智能、生物技术等一批新的增长引擎
4）发改委：上周，生猪价格进入过度下跌一级预警区间，国家将启动年内第二批中央猪肉储备收储工作
5）国务院：任免国家工作人员，免去郭树清的中国人民银行副行长职务
6）国资委：央企要做好迎峰度夏能源电力保供工作
7）国资委：举办第三届中国-非洲经贸博览会中非基础设施合作论坛
8）央行：公开市场开展20亿元7天期逆回购操作
9）商务部：为维护国家安全和利益，经国务院批准，决定对镓、锗相关物项实施出口管制，公告自2023年8月1日起正式实施
10）商务部：与洪都拉斯经济发展部部长共同宣布启动中国—洪都拉斯自由贸易协定谈判
11）外交部：再次敦促日方停止强行推进核污染水排海
12）外交部：中洪自贸协定谈判启动，充分表明双方深化务实合作的积极意愿
13）公安部：关停或禁言造谣传谣网络账号1万多个
14）交通部：推动加快建设交通强国五年行动计划落地落实
15）农业部：部署安排农业防灾减灾工作
16）工信部：联合印发《制造业可靠性提升实施意见》，提出“两步走”目标，推动制造业可靠性整体水平迈上新台阶
17）财政部：与其他部门合作共同释放出加大宏观政策调控力度，稳增长、稳预期的积极信号
18）国家知识产权局：开展知识产权服务业集聚发展区建设优化升级工作
19）国家统计局：6月下旬生猪（外三元）价格环比下降3.5%
20）国家医保局：《谈判药品续约规则》及《非独家药品竞价规则》公开征求意见
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