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苹果公司近期股价大幅上涨，这迫使一些基金经理重新审视自己面临的棘手境地：持有的苹果股票可能还不够多。
今年迄今，苹果股价已经大涨49%，在指数中的权重达到创纪录的水平，市值也突破3万亿美元。根据标准普尔道琼斯指数公司的数据，苹果在标准普尔500指数中的权重已升至7.6%，成为该指数历史上权重最大的股票。
如此高的权重意味着，苹果股价的波动会对指数造成非常大的影响。然而许多投资组合的管理者配置的苹果股票比例低于这一权重，这可能是出于对投资组合灵活性的要求，对持有单一股票过多的担忧，以及基金自身规则的限制。
如果苹果股价继续上涨，可能会对主动型基金经理的业绩造成不利影响，因为他们的目标是跑赢标准普尔500或罗素1000指数。
今年，这个问题变得更加紧迫，因为市场的上涨主要是由苹果、微软和英伟达等少数几家超大市值公司引领的，这些公司的股价表现跑赢了大盘。
Strategas技术策略师Todd Sohn表示：“如果你是一名主动型基金经理，其中的问题之一是很难持有单一公司的那么多股份。你会因此承担越来越大的风险。”“由于它们在指数中的权重如此之大，要想跑赢大盘真的很有挑战性。”
根据最近提交给监管机构的文件，在研究机构晨星追踪的418只美国大盘基金中，只有26只基金对苹果股票的配置比例高于苹果在标准普尔500指数中的权重。
晨星的策略师Robby Greengold认为，对苹果和其他表现优异的股票的较低配置可能会损害基金的表现。从今年初到6月28日，在广泛投资美国股市的主动管理型公募基金中，只有20%的基金表现好于标准普尔500指数。
晨星的数据还显示，截至2022年，在2013年左右就开始活跃的大型成长型基金中，只有6%表现优于相应的行业指数。
投资机构Greenwood Capital的首席投资官Walter Todd表示，该基金管理着14亿美元资产，而苹果是其前五大持股之一。然而，这家位于南卡罗来纳州的公司设置了专门的风险管理规则，禁止对任何单一股票的配置比例超过5%。这意味着，与标准普尔500指数相比，该基金只能低配苹果，但问题在于该基金同时也将标准普尔500指数作为业绩比较基准。
Todd说，该基金看好苹果的股票基本面，所以目前的操作“并不意味着我们认为苹果股价会下跌。我们只是认为，还有其他公司有机会做得更好。”
由于苹果股票在指数中的权重不断膨胀，今年，限制对苹果股票的持有比例意味着基金经理可能要付出很大的成本。例如，苹果在标准普尔500指数中的权重超过了包含37只股票的整个消费品板块，后者的最新权重只有6.7%。
根据数据服务DataTrek Research的数据，在MSCI国家指数中，苹果4.7%的权重超过了英国所有股票的权重总和3.6%。MSCI国家指数是全球广泛使用的股指基准。
不过，也有很多投资者乐于持有苹果股票的更多头寸。F/m Investments首席投资官Alex Morris说，该公司旗下的F/m Investments大市值基金的13%资产配置给了苹果，略高于苹果在罗素1000成长指数中的权重。他说：“基金经理不需要根据股指权重来配置苹果和其他股票，他们可以自己承担风险。”
苹果能否保持其优异的股价表现还有待观察。根据Refinitiv Datastream的数据，目前苹果的前瞻市盈率为29.5倍，大约是过去10年市盈率中位数的两倍。同时，分析师给与苹果目标股价的中位数为190美元，较苹果上周五193.97美元的收盘价低2%。
Chase投资顾问公司总裁Peter Tuz表示，出于对估值水平的担忧，该公司今年出售了约1/3的苹果股份。该公司管理着约3.4亿美元的资产，苹果仍是该公司的第四大持股，占投资组合的4%，低于标准普尔500指数中苹果的权重。Tuz说：“如果你没持有苹果，而苹果股价表现良好，就像今年一样，你就有落后的风险。”
责任编辑：刘明亮
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