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今日要点在线
◆【食品饮料-赵国防】今世缘：站在新的起点
◆【轻工-罗乾生】浩洋股份：全球舞台灯光龙头，新产能打开新空间
研究分享在线
◆【家电-张立聪】空调行业专题报告：更新，添置，空调市场隐秘的角落
◆【汽车-徐慧雄】比亚迪：冠军版新车热销，5月销量创年内新高
◆【固收&房地产-池光胜】房地产需要什么样的政策？
◆【固收&房地产-池光胜】四问银行普通债
◆【固收&房地产-池光胜】杭州土拍零距离（1/23）：四拍高热度延续，当地民营房企为拿地主力
行业周报在线
◆【医药-马帅】新药周观点：ASCO2023多个国产IO、小分子产品数据披露，国产创新药不断实现新突破
◆【家电-张立聪】安信消费一周看图：618美妆预售抖音表现亮眼，国货大放光彩
◆【煤炭-周喆】安信煤炭行业周报：长协煤价向下小幅调整，现货煤价跌入合理区间
◆【环保公用-周喆】环保及公用事业周报：国家能源局发布《新型电力系统发展蓝皮书》，明确“三步走”发展路径
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今日要点在线
◆【食品饮料-赵国防】今世缘：站在新的起点
■事业部改革持续推进，内部协同效率有望提升。
■苏酒市场广而优，省内仍具精耕潜力。
■省外发展战略调整，聚焦区域与品牌。
■短期以价放量货折比例高，行业回暖利润弹性有望释放。
■投资建议：高端化层面，V3完成导入期，新推六开占位800元价格带，高端化初见成效，后续高增可期。省外扩张层面，公司多层面积极尝试，今年破局在即。2023年公司收入目标锁定百亿、利润率随货折降低弹性可期，持续推荐。我们预计公司2023年-2025年的收入增速分别为28%、26%、26%，净利润的增速分别为27%、25%、20%，成长性突出；维持买入-A的投资评级，6个月目标价为83元，相当于2024年26X的动态市盈率。
■风险提示：疫情反复，经济下行，竞争格局恶化。
◆【轻工-罗乾生】浩洋股份：全球舞台灯光龙头，新产能打开新空间
■浩洋股份：全球舞台灯光细分龙头，盈利能力优异。
■海外演出市场快速复苏重回高景气，国内市场修复弹性可期。
■技术领先打造核心产品竞争力，品牌、渠道护城河优势显著。
■投资建议：我们预计浩洋股份2023-2025年营业收入为15.67、19.95、24.76亿元，同比增长28.12%、27.34%、24.14%，归母净利润为4.71、5.87、7.53亿元，同比增长32.25%、24.52%、28.46%，对应PE估值19.4x、15.5x、12.1x，给予23年25xPE，对应目标价138.46元，首次覆盖，给予“买入-A”的投资评级。
■风险提示：下游需求不及预期风险、国际贸易摩擦风险、汇率大幅波动风险、技术研发及新产品开发风险、核心技术人员流失及核心技术泄密风险、产能扩张不及预期风险、盈利预测及假设不及预期的风险。
研究分享在线
◆【家电-张立聪】空调行业专题报告：更新，添置，空调市场隐秘的角落
■空调更新需求逐步释放：空调的需求可分为新增需求、添置需求、更新需求。
■空调内销量CR2下降，随着消费景气逐步恢复，龙头销售市占率有望提升。
■白电企业盈利能力有望改善，在成本低位阶段，我们预期白电公司今年业绩弹性较大。
■投资建议：消费疫后复苏，地产政策触底，年初以来家电景气有所恢复。其中空调的恢复节奏相对较快，这得益于空调跟新需求逐步释放。结合去年的基数效应考虑，今年二季度空调行业的基本面有望出现明显复苏。我们推荐美的集团、格力电器、海尔智家、海信家电、三花智控。
■风险提示：成本大幅上涨、竞争格局恶化、测算假设存在局限性。
◆【汽车-徐慧雄】比亚迪：冠军版新车热销，5月销量创年内新高
■事件：6月1日比亚迪公布了2023年5月销售数据，共计销售乘用车239092辆，同比增长109.4%，环比增长14.1%。
■5月销量创年内新高高，表现亮眼。
■我们持续看好公司的成长逻辑，多款新车上市，高端化战略持续推进，持续的降本增效。
■投资建议：我们预计公司 2023-2025年归母净利润为277.5、373.8以及450.9亿元，对应当前市值，PE分别为26.8、19.9以及16.5倍，维持“买入-A”评级，给予2024年28倍PE，6个月目标价360元/股。
■风险提示：新能源汽车行业竞争加剧；新品推进力度不及预期。
◆【固收&房地产-池光胜】房地产需要什么样的政策？
■限价政策导致楼市“量价加速机制”受限，从而降低楼市复苏的可持续性。
■当前房地产政策放松尺度没有突破2014-2016年，让房价充分发挥市场机制的作用是“稳楼市”的基础要件。
■风险提示：政策不及预期、房企风险超预期等。
◆【固收&房地产-池光胜】四问银行普通债
■银行普通债起步于2005年，资金用于银行一般运营活动。
■银行定向信贷支持主要用于四大类：小微债、三农债、绿色债、双创债。
■2016年起在政策鼓励下快速扩容，2022年发行量已突破万亿。
■成交规模快速增长、活跃度持续上升，中债估值明显低于二永债、中短期票据，但2023年以来品种利差快速收窄。
■风险提示：监管政策超预期收紧，信用风险超预期等。
◆【固收&房地产-池光胜】杭州土拍零距离（1/23）：四拍高热度延续，当地民营房企为拿地主力
■杭州2023年第四轮土拍规则基本不变。
■ 杭州本轮土拍平均溢价率小幅上升，近七成地块地价触顶，土拍高热度延续。
■杭州本轮土拍地块均被民企拍得，当地民营房企为本轮土拍拿地主力。
■风险提示：信息搜集不全面、房地产调控超预期等。
行业周报在线
◆【医药-马帅】新药周观点：ASCO2023多个国产IO、小分子产品数据披露，国产创新药不断实现新突破
■本周新药行情回顾：2023年5月29日-2023年06月02日，新药板块涨幅前5企业：永泰生物（25.5%）、亘喜生物（17.6%）、乐普生物（16.8%）、和铂医药（7.5%）、再鼎医药（7.0%）。跌幅前5企业：贝达药业（-20.1%）、康诺亚（-16.5%）、歌礼制药（-16.4%）、德琪医药（-12.4%）、圣诺医药（-10.1%）。
■本周新药获批&受理情况：本周国内6个新药或新适应症获批上市，14个新药获批IND，10个新药IND获受理，1个新药NDA获受理。
■风险提示：临床试验进度不及预期的风险，临床试验结果不及预期的风险，医药政策变动的风险，创新药专利纠纷的风险。
◆【家电-张立聪】安信消费一周看图：618美妆预售抖音表现亮眼，国货大放光彩
■疫情后美妆板块呈现弱复苏，分平台看，今年618预售期间天猫平台美妆预售总额达85.9亿元/+0.03%，产品均价357元/+1.8%，与去年同期基本持平，流量红利逐步见顶，其中护肤类目略有下滑而彩妆类目增速达30%；新兴平台快速崛起，抖音美妆预售GMV达30.2亿元/+60.3%。
■此外，国产龙头品牌表现出众，珀莱雅及旗下品牌在各平台均有亮眼增长。
■风险提示：宏观经济波动，行业竞争激烈等。
◆【煤炭-周喆】安信煤炭行业周报：长协煤价向下小幅调整，现货煤价跌入合理区间
■5月经济动能放缓，煤炭供给宽松需求疲弱，价格加速下跌。
■长协煤价向下小幅调整，现货煤价跌入合理区间。
■投资建议:建议关注盈利稳健、分红可观的【中国神华】、【陕西煤业】,各财务指标逐步修复，新产能释放带来成长空间的煤炭央企【中煤能源】。
■风险提示：煤价大幅波动风险；下游需求增长低于预期；安全事故生产风险。
◆【环保公用-周喆】环保及公用事业周报：国家能源局发布《新型电力系统发展蓝皮书》，明确“三步走”发展路径
■行业走势：上周上证综指上涨0.55%，创业板指数上涨0.18%，公用事业与环保指数下跌0.52%。
■国家能源局发布《新型电力系统发展蓝皮书》，明确“三步走”发展路径。
■广东海风竞配规则排除上网电价，绿电盈利有望得到保障。
■投资建议:【新奥股份】+【中国广核】+【蓝天燃气】+【盛剑环境】+【美埃科技】+【赛恩斯】+【大地海洋】。
■风险提示：政策推进不及预期，项目投产进度不及预期，动力煤长协签订比例不及预期，电价下调风险，资产重组失败风险，大额解禁风险，补贴下降风险，产品价格下降风险。
财经要闻在线
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1）证监会：对珠海万达、有家保险等5家企业出具境外发行上市备案补充材料要求
2）国务院：加强新能源汽车动力电池系统等关键核心技术攻关，延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策
3）商务部：坚决反对美国和中国台湾地区签署“美台21世纪贸易倡议”第一部分协议
4）财政部：将于6月9日招标发行182天期记账式贴现国债
5）财政部：两期国债中标收益率均低于中债估值
6）工信部：将加快5G行业虚拟专网建设，全面推进6G技术研发
7）农业部：将制定茶叶质量国际标准，奶茶店好茶难求
8）国资委：坚持高水平科技自立自强，大力发展高端装备制造业
9）生态环境部：地方层面的探索和先行先试对实现“双碳”目标至关重要
10）生态环境部：持续对环评违法行为保持高压严惩态势
11）能源局：2030年我国非化石能源消费比重将达25%
12）能源局：发布《新型电力系统发展蓝皮书》
13）乘联会：2023年1-4月中国新能源乘用车在世界占比60%
14）乘联会：车购税减免政策推动车市强势增长
15）统计局：5月下旬生猪（外三元）市场价格环比涨0.7%
16）统计局：1-4月家具制造业营收下滑11%
17）统计局：建筑业仍位于较高景气区间
18）中钢协：5月下旬钢材社会库存环比降5.8%，降幅扩大
19）美国财政部：已使用超九成债务上限“特殊举措”资金
20）美国财政部：现金余额降至228.92亿美元，与2015年时录得的最低值相当
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