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【兴证通信】2023 OFC召开，光模块有何看点？
事件：2023年3月5-9日，2023年光纤通信会议和展览会(OFC)在美国加利福尼亚州圣地亚哥举行。点评：800G产业链日趋成熟，批量出货在即。1.6T可插拔光模块技术雏形初现，预计1.6T时代传统方案仍为主流。目前1.6T可插拔光模块走在业内技术路线前列，8*200G方案通过验证，头部厂商在OFC发布产品。产品升级驱动800G周期已至，光模块板块有望迎来业绩估值双升的新一轮景气周期。
风险提示：政策变化；产品升级进度不及预期；市场竞争加剧。
【兴证通信】深桑达A重大推荐：“数据要素运营商”启航在即，国资云主力开启狂飙
事件：根据国务院关于提请审议国务院机构改革方案的议案，组建国家数据局，负责协调推进数据基础制度建设，统筹数据资源整合共享和开发利用，统筹推进数字中国、数字经济、数字社会规划和建设等。点评：公司收入主要来自产业服务和信息服务，其中信息服务中的国资云业务（中国电子云）和数据要素创新业务未来增长可期。国家数据局成立，公司定位“数据要素运营商“，相关项目已率先在德阳成功落地，模式有望在全国推进，近期已经在合作的城市包括武汉、大理、徐州等。国家数据局由国务院发改委负责，职能上负责协调推进数据基础制度建设、国资云加速推进，子公司中国电子是云网信产业“国家队”，背靠CEC信创体系，全自研、自主可控，在央企国企渠道优势显著。
风险提示：行业竞争加剧，产品推行不及预期，政策调整风险。
【兴证通信】中国联通年报点评：云计算&大数据业务高增，迎数字经济大时代
公司发布2022年年报。2022年，公司实现营业收入3549.44亿元，同比+8.3%；归母净利润72.99亿元，同比+15.8%；扣非归母净利润66.79亿元，同比+3.5%。2022年第四季度，公司实现营业收入909.66亿元，同比+9%，环比+4%；归母净利润4.68亿元，同比-26%，环比-77%；扣非归母净利润1.50亿元，同比-84%，环比-92%。点评：1、5G加速传统业务增长，云计算夯实数字创新发展：公司大联接规模价值实现新突破，传统基础业务稳固增长。2、资本开支结构性调整加强算力建设，高派息率凸显高安全边际。
风险提示：政策变化、运营商竞争加剧、5G应用与大模型发展不及预期。
【兴证通信】润泽科技：深度绑定电信运营商，机柜扩张迅猛
深耕超大规模园区级数据中心，机柜扩张势头迅猛。润泽科技专注于开发及运营超大规模、高等级、高效高性能数据中心集群，已经在京津冀、长三角、大湾区、成渝经济圈和西北地区5个区域布局6个超大规模数据中心，共计29万个机柜。深度绑定运营商，或受益于电信云计算业务高成长。公司长期与运营商全面、深度绑定。园区级数据中心具备规模优势，盈利能力强。公司园区级数据中心与核心区域且超过1万个机柜的超大规模数据中心类似，均拥有较好的盈利能力。
风险提示：上架率不及预期；行业竞争加剧。
【兴证通信】数字中国“追光行动”开启，光纤接入建设加速
事件：国新办发布会介绍“加快推进新型工业化，做强做优做大实体经济”，工信部田玉龙表示后续将开展千兆光网“追光行动”，加大支持算力基础设施强算赋能。点评：运营商投入光纤接入动力十足，较少设备投入，可提升ARPU值，并带来长期宽带业务体量增长。三大运营商接连发布设备测或或招标公告，加速推进FTTR终端集采。千兆光网加速建设，接入网芯片与终端量价齐升。
风险提示：政策变化；光纤接入投入及建设进度不及预期；市场竞争加剧。
【兴证通信】《数字中国建设整体布局规划》印发，通信行业需求迎来蜕变
中共中央、国务院印发《数字中国建设整体布局规划》，明确夯实数字基础设施和数据资源体系“两大基础”。本次规划强调保障资金投入、健全体制机制，将数字中国建设工作情况作为对有关党政领导干部考核评价的参考，新提法值得重视，确保数字经济发展落到实处。建立数据要素按价值贡献参与分配机制，顶层规划带动商业落地。打通数字基础设施大动脉，云产业链、千兆光网、5G等建设先行。数字技术和实体经济深度融合，激活数据要素生产力。
风险提示：国际贸易局势变动、5G应用落地不及预期。
【兴证通信】中国电信点评：天翼云股权变更完成，中国电信铸就强国之云
事件：2023年2月24日，天翼云科技有限公司股权发生变更。中国电信持股比例变更为83.96%、中国电科5.25%、中国诚通5.25%、中国国新5.25%、中国电子0.29%。点评：1、中国电信领头推进“国家云”建设，实现数字经济赋能者转型。2、“数字中国”规划主线下公司业务空间广阔，低成本支撑AIGC大模型算力基础设施建设。3、中国电信今年将持续加大派息率，预计达70%，高股息资产凸显高安全边际，估值仍有较大上行空间。
风险提示：政策变化、运营商竞争加剧、5G应用与大模型发展不及预期。
【兴证通信】持续全面看多运营商：“算网+大模型”打造算力新模式，数据要素市场持续发力
基础设施优势+AIGC大模型发展，运营商专注打造算力硬件建设。在5G加速渗透背景下，打造电信领域“ChatGPT”，将传统云业务与AI相融合，依托现有优势持续发挥其在计算硬件端建设优势，未来成长空间广阔。数据要素获顶层政策支持，运营商数据资源突出。未来随着中国特色估值体系的建立，国有运营商企业作为国民经济、数字经济的重要支柱，在新的估值体系下有望迎来重塑。高股息资产凸显高安全边际，估值仍有较大上行空间。
风险提示：政策变化、运营商竞争加剧、产业化建设进程不及预期、5G应用落地不及预期
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