炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
本期关注
前瞻新技术系列六-漂浮式风电篇
黄麟
华创电新首席分析师
什么是漂浮式风机？
漂浮式风机类型
按照基础类型分类，目前漂浮式海风主要可分为半潜式、立柱式及张力腿式，三种基础类型在投运/在建项目中占比分别为63.3%、26.7%、10%。
图1:漂浮式风机类型
资料来源:BSEE为什么要关注漂浮式风电？
漂浮式风电的市场前景
1.近海资源稀缺，推动海风步入“深蓝”。
目前全球已投运海风项目仍主要集中于离岸距离小于40m、水深小于40m的近岸浅海区域。未来随着近海资源愈发紧张，用海冲突加剧，深远海开发将成为必然趋势。
2.固定式经济性受限，支撑漂浮式海风发展。
现有海风项目主要采用固定式基础如单桩、导管架等。随着水深增加，固定式海风建造安装费用急剧上升，当水深超60m后，采用漂浮式技术明显更经济。因此，海上风电正呈现出由浅到深、由固定式到漂浮式的变化趋势。
3.浮式技术仍处于导入期，近年商业化进程显著加快。
2009年至今，随着第一台漂浮式风电机组Hywind I投运，漂浮式海风已经历从单台样机到小型商业化示范风电场的过程。已投运项目中，位于英国、葡萄牙、挪威共200MW项目实现了商业化的突破。
4.欧洲、东亚积极探索漂浮式海风。
5.海外市场浮式项目规划领先，国内市场亦受到政策支持。
6.2025年全球浮式风电步入黄金成长期，中国有望弯道超车贡献主要增量。
漂浮式技术的优势
(一)漂浮式海风的独特性
与固定式相比，漂浮式项目在风电机组、浮体系统及安装施工方面均表现出了一定的独特性。
风电机组方面，除风机大型化趋势得以延续外，还逐步研发出了有助于在深远海实现降本的双头机、异形塔筒风机、单/双叶片风机等具备创新性设计的新结构风机；
浮体系统方面，可分为平台基础及系泊系统。平台基础中半潜式由于兼具技术可行性及经济性，目前应用最为广泛，占比64.5%。系泊系统设计存较大优化空间，如“蜂巢式”可降低50%以上系泊设备成本 ；
安装施工方面，漂浮式系统对水深变化不敏感，可将大部分工作转移到陆上进行，但考虑到部分省份现有港口条件不足，因此需寻找项目近海港口周边风浪较小的海域作业，打造天然港湾，具体施工方案根据项目地点不同存多样性。
(二)漂浮式项目快速降本的可能性
目前，漂浮式项目造价约为固定式的4倍，单位成本较低的WindFloatAtlantic2、Tetraspar Demonstration仍有3.5/3.7万元/kW。与固定式项目成本构成相比，漂浮式海风基础成本占比较高，为27.1%，而固定式仅有8.4%。据Carbon Trust预测，漂浮式风场降本空间达52%，参考2.3MW Hywind I样机与30MW Hywind Pilot Plant项目，单MW成本同比下降66.8%。未来随着风机大型化及风场规模化的推进，单位成本将有望进一步下降。
如何布局投资机会
漂浮式海风产业链
漂浮式海风产业链可分为开发商、整机、海缆、浮体系统（基础+系泊）及施工方。由于中国进入漂浮式风电领域研发相对较晚，目前全球主要玩家仍是欧洲、日本地区企业居多，未来随着中国漂浮式风电项目产业化落地，除小部分设备需依赖进口外，产业链基本可实现国产化供应。
图2:漂浮式海风产业链
资料来源:各公司官网，华创证券（一）整机和海缆：集中度高，巨头占据漂浮式主要市场
•海外西门子歌美飒、维斯塔斯风机领衔，国内明阳智能(10.770, -0.20, -1.82%)多项目布局。
•动态海缆供应商较为集中，产品设计、敷设技术要求高。
（二）浮体系统：基础设计新老玩家兼具，锚链格局集中
•各浮体基础设计具备独特性，多领域公司参与该环节。
•亚星锚链(7.470, -0.11, -1.45%)产品等级高，市场认可度高。
•部分产品仍待国产化。
（三）开发商和施工方：传统风电开发商+油气巨头+海工集团为主
•欧洲开发商表现突出，多公司合作开发项目。
•国内施工方为海工企业及造船企业。
投资建议
建议关注深远海漂浮式受益的锚链、海缆动态缆、浮式基础、柔直系统、浮式设计主机厂等；建议关注亚星锚链、东方电缆(47.600, 0.40, 0.85%)、起帆电缆(15.480, -0.20, -1.28%)、中天科技(13.800, -0.43, -3.02%)（维权）、亨通光电(15.560, -0.70, -4.31%)、大金重工(20.510, 0.01, 0.05%)、海力风电(53.810, -2.12, -3.79%)、泰胜风能(6.950, -0.17, -2.39%)、明阳智能。
风险提示:海风装机不及预期，产业链降本不及预期，新技术应用不及预期等。
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
