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非银一周观点
2023年,我们预期非银板块基本面均将有超预期的修复。其中券商板块基本面的超预期除了资本市场回暖预期外,注册制改革等因素也是券商板块基本面改善的重要驱动力。当前市场对券商板块的关注度和配置比例均较低,我们建议增持券商板块。具体到个股层面,我们认为在严监管背景下,竞争优势在提供专业化服务而非营销能力较强的券商将更为受益,本周证监会发布的《证券经纪业务管理办法》也依然延续监管鼓励的高质量发展思路。我们建议增持投行业务具备竞争优势的券商。
此外,保险股是当前市场较为关注的板块。我们依然建议增持资产端估值修复空间较大的保险股,2023年的保险股依然是资产端定成败。
投资建议:券商板块:国金证券/中信证券/广发证券;多元金融:四川双马;保险板块:众安在线/中国平安
风险提示:疫情带来的不确定性
本周重要数据
1.本周日均股基成交额为9,353亿元(前值7,422亿元);截至本周末,2023年两市日均股基成交额10,166亿元,同比变动-17.2%
2.投行业务:截至2023年01月13日,IPO和定增承销规模为5.32亿元;企业债、公司债和可转债融资规模分别119亿元、778.27亿元和35.31亿元。
3.融资融券:截至2023年01月12日,融资融券余额15,428亿(2023年01月05日15,471亿),其中融资余额14,476亿元,融券余额952亿元。目前融资融券余额占A、B股流通市值的比例为2.23%。
4.股权质押:截至2023年01月13日,全年累计新增质押股票参考市值规模为723亿元,其中券商所做的股权质押参考市值为162亿元,占比22.35%;存量看,市场未解押股权质押业务股票总市值(参考市值)达到62,605亿元,其中券商未解押股票总市值达到21,575亿元,占比34.46%。
5.保险数据:保险行业2022年11月数据:1)原保费收入累计43,704亿元,同比+4.95%(前值+6.56%),其中财产险11,546亿元,同比+9.18%(前值+9.29%),人身险32,159亿元,同比+3.51%(前值+5.61%)。2)总资产26.94万亿元,较年初增速+6.31%(前值+0.71%),净资产2.74万亿元,较年初增速-5.52%(前值+3.01%)。3)保险资金运用余额较2022年10月增加2635亿元,在总资产中占比从2022年10月的91.74%升至92.07%。其中银行存款2.78万亿元,占比较上月-42bp(前值-2bp),债券10.13万亿元,占比较上月-31bp(前值+28bp),股票和基金3.18万亿元,占比较上月+100bp(前值-27bp),其他投资8.70亿元,占比较上月-28bp(前值+2bp)。
6.上市险企:1)2022年11月中国人寿保费收入5,914亿元,同比-0.34%(前值-0.05%);平安寿保费收入4,061亿元,同比-2.53%(前值-2.60%);太保寿保费收入2,145亿元,同比+6.56%(前值+5.73%);新华保险保费收入1,568,同比+1.06%(前值+1.09%)。2)2022年11月平安财保费收入2,698亿元,同比+10.89%(前值+11.35%);太保财保费收入1,564亿元,同比+11.65%(前值+12.11%);人保财保费收入4,427亿元,同比+9.25%(前值+10.01%)。
本周行业动态
1、【证监会修订《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》及其配套规则】证监会修订《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》及其配套规则。主要修订内容为:一是规定证监会基于审慎监管原则对经营机构私募资管业务实施差异化监管;二是放管结合,促进私募股权资管业务充分发挥服务实体经济功能。对私募股权资管计划分期缴付、扩募、费用列支、组合投资等规制进行一系列优化,适应私募股权资管业务投早、投小等业务特点,同时强调防范“明股实债”等违规行为;三是适当提升产品投资运作灵活度,更好满足市场需求,包括完善集合资管计划人数限制规定、允许最近两期均为A类AA级的期货公司投资场外衍生品等非标资产等;四是进一步完善风险防控安排,包括完善私募资管计划负债杠杆比例限制,加强逆回购交易管理,强化关联交易规制等。(Wind)
2、【银保监会召开2023年工作会议:全力支持经济运行整体好转】银保监会召开2023年工作会议,要求全力支持经济运行整体好转。把支持恢复和扩大消费摆在优先位置。做好对投资的融资保障,支持社会领域加快补短板;努力促进金融与房地产正常循环。坚持“房住不炒”定位,落实“金融十六条”措施,“因城施策”实施差别化信贷政策;加快推动中小银行改革化险。积极稳妥推进城商行、农信社风险化解,稳步推进村镇银行改革重组。鼓励多渠道补充中小银行资本;统筹推进保险公司回归本源和风险处置。坚决整治恶性竞争乱象,研究出台保险公司监管评级和分类监管制度;积极推动信托等非银机构聚焦主业转型发展。引导信托公司发展本源业务,持续拆解“类信贷”影子银行。加快推进金融资产管理公司改革;有效应对信用风险集中反弹。督促银行机构做实资产分类,加大不良资产处置力度。积极配合化解地方政府债务风险;不断扩大高水平对外开放。稳步扩大银行业保险业制度型开放。持续提升金融服务共建“一带一路”水平。(Wind)
3、【银保监会党委召开全系统2023年全面从严治党和党风廉政建设暨纪检监察工作会议】银保监会党委召开全系统2023年全面从严治党和党风廉政建设暨纪检监察工作会议。会议要求,坚决惩治金融风险乱象背后的腐败,严查与股权乱象、投资乱象、监管套利等关联的不法利益输送问题,坚决铲除不法金融高管、不法企业主和监管“内鬼”的利益“黑三角”。要坚决惩治政商“旋转门”、“逃逸式辞职”背后的腐败,严查利用“权力余温”“期权式腐败”谋利等问题,奋力实现新时代新征程纪检工作高质量发展。(Wind)
4、【北交所新股调发行底价?接近监管人士:意在增大新股发行询价空间】近日,北交所连续出现新股发行价调至每股净资产附近的情况,这引起了业内关注。据接近监管层的人士称,北交所新股调整发行底价到每股净资产水平,主要是为了增大新股发行询价的空间,让市场化博弈更加充分,从而完善北交所市场新股的估值定价机制。(贝壳财经)
5、【北交所混合交易制度施行在即,市场流动性有望改善】北交所近期正在积极推进做市交易规则的正式发布,并针对合适券商开展全面动员工作。业内人士预计上述规则春节后将正式施行,有望增加做市公司的流动性和定价准确性。(经济参考报)
6、【央行:研究推出结构性工具,重点支持房地产市场平稳运行】央行货币政策司司长邹澜表示,最近在研究推出另外几项结构性工具,主要重点支持房地产市场平稳运行,包括保交楼贷款支持计划、住房租赁贷款支持计划、民企债券融资支持工具等,届时出台后会另外再作一些详细披露和发布。数据显示,截至去年底,结构性货币政策工具余额约6.4万亿元,在引导金融机构合理投放贷款,促进金融资源向重点领域和薄弱环节倾斜,保持货币信贷总量稳定增长,稳定宏观经济基本盘方面,发挥积极作用。(中国网)
7、【央行:将进一步优化民营企业债券融资支持机制,扩大民营企业发债融资规模】央行金融市场司负责人马贱阳表示,下一步将进一步优化民营企业债券融资支持机制,扩大民营企业发债融资规模。前一段时间,大型平台企业金融业务整改取得积极成效,大多数问题已经基本完成。下一步,将继续推动平台企业善始善终完成整改工作,提升常态化监管水平,支持平台企业加强技术创新,在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手。(中国网)
8、【央行:继续综合施策,积极稳妥应对发达经济体货币政策调整】央行副行长宣昌能表示,总的看,发达经济体货币政策调整对我国影响有限,对其他比较小的新兴市场经济体影响可能比较大。下一步,央行继续综合施策,积极稳妥应对发达经济体货币政策调整。坚持稳字当头、以我为主,根据国内经济形势把握好稳健货币政策的力度和节奏,增强人民币汇率弹性,发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器功能,引导市场主体树立风险中性理念,加强跨境资金流动宏观审慎管理。在多种力量综合作用下,我国人民币汇率将总体保持平稳运行。(中国网)
9、【证监会发布《证券经纪业务管理办法》】证监会发布《证券经纪业务管理办法》。《办法》按照六个方面作出规定。一是明确经纪业务内涵。强调经纪业务属于证券公司专属业务,未经证监会核准持牌展业构成违规;二是加强客户行为管理。要求证券公司严格履行客户管理职责,切实做好客户身份识别、客户适当性管理、账户使用实名制等工作;三是优化业务管理流程,要求证券公司严格落实交易管理职责,强化事前、事中、事后全流程管控,并加强出租交易单元管理;四是保护投资者合法权益,要求证券公司应当将交易佣金与印花税等其它税费分开列示,保护投资者知情权;五是强化内部合规风控,要求证券公司进一步加强分支机构管理、人员管理、业务管控、信息系统建设等;六是严格行政监管问责,要求证券公司及相关人员严格落实监管要求,违反规定的将依法从严采取措施。(Wind)
10、【第四家外资独资公募来了,施罗德基金获证监会核准设立】1月13日,证监会官网显示,发布《关于核准设立施罗德基金管理(中国)有限公司的批复》,核准设立施罗德基金管理(中国)有限公司。证监会称,施罗德基金需要自批复之日起6个月内完成组建工作,足额缴付出资,选举董事、监事,聘任高级管理人员。批复函显示,施罗德基金注册资本为2.6亿元人民币,由施罗德投资管理有限公司全资持股,注册地为上海市,公司经营范围为公开募集证券投资基金管理、基金销售、私募资产管理和中国证监会许可的其他业务。(澎湃新闻)
本周公司公告
1、中信证券(600030.SH):
1 月 12日,中信证券发布2022年度业绩快报公告。2022年,中信证券实现收入人民币655.33亿元,实现归属于母公司股东的净利润人民币211.21亿元。
2、广发证券(000776.SZ):
1 月 11日,广发证券发布关于申请开展股指期权做市业务获得中国证券监督管理委员会监管意见书的公告。广发证券于近日收到中国证券监督管理委员会《关于广发证券股份有限公司申请开展股指期权做市业务的监管意见书》(机构部函〔2023〕13号)。根据该监管意见书,中国证监会对公司开展股指期权做市业务无异议。
3、长江证券(000783.SZ):
1 月 9日,长江证券发布2021年面向专业投资者公开发行公司债券(第一期)2023年付息公告。长江证券2021年面向专业投资者公开发行公司债券(第一期)将于2023年1月11日支付2022年1月11日至2023年1月10日期间的利息3.74元(含税)/张。
1 月 14 日国盛金控发布2022年度业绩预告,称归属于上市公司股东的净利润亏损43,500万元–61,500万元,扣除非经常性损益后的净利润亏损43,500万元–61,500万元,基本每股收益亏损:0.22元/股–0.32元/股。公告中称2022年,受二级市场波动冲击,证券市场景气度下行,报告期内公司业绩出现亏损。主要原因系营收占比较高的自营、经纪业务净收入大幅减少;弱市背景下,本期公司投资收益同比大幅下降;由于市场情况变化,报告期内,公司计提资产减值准备同比增加。
5、越秀资本(000987.SZ):
1 月 13日越秀资本发布2022年度业绩快报,2022年公司实现营业总收入1,412,267.88万元,利润总额432,981.96万元,归属于上市公司股东的净利润250,889.98万元,同比分别上升6.07 %,6.15%,1.15%。
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