浙商王牌||银行邱冠华/梁凤洁团队:十年磨一钻

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写在前面

十四年时间如白驹过隙，不知不觉我已经成为行业“老兵”。举目望去，不止在银行卖方里称得上老资格，甚至在整个卖方研究行业里，也算是“老人”了。十四年前一起奋斗的“小伙伴”，而今也成了“老伙计”，部分同行已脱离卖方行业，走上了新的职业发展道路。

这十几年间，银行股也从A股里的“五朵金花”变成“村姑”，这两年还有变成“黄脸婆”的危险。在此情况下，银行研究范式一直在变；而我们银行团队研究初心不变、工匠精神不变、钻石品质不变，因时而变、推陈出新。

来到浙商之后，浙商证券银行团队经由我和梁凤洁首席打造，迄今已成长壮大为六人团队。这里面既有我这样的沙场老将，也有梁凤洁首席这样的市场新锐，还有一批新鲜血液——麻省理工毕业的陈建宇、复旦毕业的徐安妮、周源，更有刚刚加盟浙商、原在招行工作多年、北大元培班的赵洋。相信在未来，浙商证券银行研究团队，将越来越强大，持续为投资者提供及时、深度、专业的研究服务。

——浙商证券首席战略官兼研究所所长

邱冠华

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十四年卖方银行研究老兵

十年磨一钻银行业金刚钻

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年度成果

团队数据

2021年7月至2022年6月，团队共计：

发起路演599场、电话会议135场；撰写报告168篇，其中专题及深度报告31篇。

年度观点

2022年银行股行情一路跌宕起伏。一季度是稳增长的美好期待，银行股“暖意融融”，不仅有绝对收益、还有相对收益。二季度是疫情冲击经济下行，银行股“倒春寒”，既没有绝对收益，也没有相对收益。三季度初地产风险超预期暴露，停贷事件打乱了银行股修复的节奏，尽管是盛夏，银行股却又来了一波“冰雹”。现在已过处暑，天气逐渐转凉，银行股是否有可能迎来新一轮的机会呢？

我们的答案是：站在当前时点，对于银行股不用再悲观，熬住孤独、静待花开。当前正处市场风格切换的敏感时点，我们认为风格切换看银行，银行看经济，经济看地产，十月底是关键时间窗口。

地产政策已经发生悄然转变，我们看到：

1、四大AMC拟出手纾困房企。中国华融与阳光城的控股股东阳光龙净集团签署《纾困重组框架协议》。信达拟参与纾困佳源国际澳门项目。

2、中债增信，从保项目不保房企，转为兼顾保部分优质民企。

3、地方的需求政策正在放松，8月以来昆山、太仓、惠州、福州等地放宽四限政策，因城施策的尺度正在灵活化。尽管房地产行业的基本面下滑态势短期难以扭转，但风险因素已经充分定价、甚至有回暖态势。关键性、重量级纾困政策的出台，有望提振市场信心、重整银行旗鼓。

从投资建议角度，银行股已经进入中长期价值投资区间，尤其在资产荒背景下，当下持有现金远不如逐步买入一些优质银行股——黎明之前，正向期权。耐得住寂寞，守得来繁华，忍者神归（注：股神的神，价值回归的归）。

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精选报告

成员介绍

邱冠华

浙商证券首席战略官兼研究所所长

南京大学会计系本硕。中国首位银行业新财富白金分析师、南京大学紫金会（金融产业链校友）会长。2012-2021年10次获得新财富最佳分析师第一名，连续多年全包揽：金牛奖最佳分析师第一名，第一财经最佳分析师第一名，水晶球最佳分析师第一名。

梁凤洁

大金融组组长、银行首席

北京大学金融硕士。2021、2020年连续两年新财富第一名，2019年新财富白金团队核心成员。2021年获评金麒麟证券分析师未来之星。银行研究基本功扎实，擅长银行行业政策解读、趋势把握及个股深度研究，是全市场最年轻银行首席。

陈建宇

银行研究员

麻省理工学院金融学硕士。负责跟踪国有行、平安银行、中西部地区城农商行。

徐安妮

银行研究员

复旦大学国际商务硕士。负责跟踪江苏地区、上海地区城农商行。

赵   洋

银行研究员

北京大学哲学学士。银行业8年从业经验，负责跟踪股份行、福建地区城农商行。

周   源

银行研究员

复旦大学保险硕士。负责跟踪浙商银行、浙江地区及山东地区城农商行。

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