跨界布局军工电子，新金路拟收购天兵电子不低于45.28%股权

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【概述】

泡财经获悉，9月5日午间，新金路（000510.SZ）拟通过发行股份及支付现金的方式收购安徽天兵电子科技股份有限公司不低于45.28%股权，公司股票自2022年9月5日开市时起开始停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。

【科普】

新金路主要从事PVC树脂与烧碱的生产与销售。

【解读】

新金路此次收购天兵电子意在跨界布局军工电子领域。

天兵电子主要从事航天航空与国防行业，主营微波混合集成电路及微波系统部件的研发、生产和销售，产品主要应用领域包括弹载、机载、舰载及地面火控系统等，主要面向军工科研院所、部队和高校等客户。

此前，天银机电也有意收购天兵电子45.28%股权，但因其未能与天兵电子其他股东达成一致意见以实现持有其51%股份，未能达到控制和管理的目的，决定于2022年1月28日终止收购天兵电子。

对于天银机电来说，天兵电子有利于其构建军工产业生态园，实现战略合作与资源共享。彼时，天银机电旗下已拥有四家军工电子企业。

而对于新金路来说，收购天兵电子意味着公司在新领域军工电子的布局。此前7月11日，新金路在投资者调研平台曾表示，“探索产业投资，培育新的利润增长点，寻求优质标的，积极利用资产市场，推进股权投资、再融资等工作，致力于公司高质量发展。”

近期，多数军工企业披露中报，行业景气度自上而下传导。截至2022年8月26日，申万国防军工板块中已有85家公司披露2022年中报或中报业绩快报，其中18家企业归母净利润同比增长50%以上，业绩表现亮眼。

截至2021年底，新金路主营以氯碱化工为核心业务，PVC树脂、烧碱以及电石等化工产品生产经营及仓储、物流等相关业务。截至当前，公司拥有PVC树脂30万吨，烧碱25万吨等主要产能。

2021年，在PVC，烧碱价格大幅上涨的背景下，公司实现销售收入29.8亿元，同比增长35%，实现归母净利润3.0亿元，同比增长319%。

不过，从2022年以来，受新冠肺炎疫情及公司部分氯碱装置检修影响，产销量与去年同期相比下降；聚氯乙烯、烧碱等产品市场价格与去年同期相比下降。据生意社监测，7月PVC价格震荡下跌，截至7月29日，PVC价格为6498.57元/吨，较7月1日的7348.75元/吨，跌幅为11.57%。

此外，国内PVC社会库存处于历史新高。截至7月24日，国内PVC社会库存36.2万吨，同比增加154.03%；其中华东地区29.1万吨，同比增加171.08%；华南地区7.1万吨，同比增加102.86%。

基于PVC、烧碱价格下滑，下游需求不足等因素影响，新金路2022年H1实现营业收入18.20亿元，同比增长31.31%；归属于上市公司股东的净利润5132.52万元，同比下降68.31%。

金联创分析师刘天旸认为，2022年下半年，中国PVC市场下游需求面以及宏观政策面是价格波动的主要影响因素。“今年PVC下游需求在房地产、基础设施以及装饰等行业持续弱势的影响下表现一直欠佳，市场呈现供过于求的局面，导致价格回落，因此下半年提振PVC下游需求仍是重中之重。”

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