专精特新“小巨人”恒立钻具冲刺北交所，但与原控股股东“难分离”|恒立钻具_新浪财经

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目前，武汉恒立工程钻具股份有限公司（证券简称：恒立钻具；证券代码：836942.NQ）正在申请北交所上市。我们发现，恒立钻具与原控股股东难舍难分，长期使用原控股股东商号，向原控股股东租用生产厂房，并向其采购外协服务。公司应收账款账龄较高，但坏账准备计提比例逐年下降。另外，恒立钻具招股书和问询回复披露的多处信息涉嫌自相矛盾。

来源：摄图网

与原控股股东“难舍难分”

恒立钻具成立于2001年，2016年起在全国中小企业股份转让系统挂牌，目前处于创新层，控股股东和实际控制人为余立新。公司主要从事工程破岩工具的研发、生产和销售，并提供刀具选型、定制生产与售后维修等一体化服务，主要产品为盾构及TBM刀具（滚刀和刮刀）、顶管刀具（滚刀和刮刀）与刀具零部件。招股书显示，2019年至2021年，恒立钻具分别实现营业收入14382.31万元、15619.79万元、21680.82万元，实现归属于母公司所有者的净利润1393.99万元、4105.09万元、4853.33万元。

据招股书披露，恒立钻具是国家级专精特新“小巨人”企业，产品应用于轨道交通、铁路隧道、输油管线等领域，积累了中国中铁（601390.SH）、中国铁建（601186.SH）、中国交建（601800.SH）、中国电建（601669.SH）、中国建筑（601668.SH）、广东华隧、中交天和、铁建重工（688425.SH）、中铁装备等工程施工和工程装备企业客户。

值得一提的是，恒立钻具原名为武汉江钻恒立工程钻具股份有限公司，2021年3月才更名，将“江钻”二字去掉。之所以原公司名称中带有“江钻”二字，是因为恒立钻具2001年成立时，江汉石油钻头股份有限公司（以下简称；江钻股份）持有恒立钻具87.50%股权。2004年，江钻股份实施主辅分离辅业改制，将所持恒立钻具股份全部转出，后江钻股份更名为中石化石油机械股份有限公司（证券简称：石化机械；证券代码：000852.SZ）。至此，恒立钻具看似与江钻股份不再有任何关系，但依然在名称中使用“江钻”二字，甚至在招聘网站中，恒立钻具也依然以石化机械投资成立的子公司自居。

不过，恒立钻具确实在生产经营中一直与石化机械保持合作。在人员方面，公司董事长余立新、董事兼总经理徐静松、董事兼副总经理付强、董事兼副总经理杜蘅、副总经理唐莉梅、副总经理余德锋、监事会主席焦军等董事、监事、高管、核心技术人员都曾供职于江钻股份。在外协方面，2019年至2021年，石化机械下属子公司中石化江钻石油机械有限公司潜江制造厂（以下简称：江钻机械）一直是公司第一大外协供应商，为恒立钻具提供热处理服务。

同时，恒立钻具长期向石化机械租赁厂房。招股书显示，公司向江钻机械、湖北昊江机械有限公司（以下简称：昊江机械）租赁厂房用于生产，厂房均位于石化机械厂区，租赁面积分别为1041.35平方米和690平方米。然而，招股书披露的租赁面积似乎与环评文件存在出入。恒立钻具“年产3万套盾构、TBM刀具及穿越潜孔钻具项目”的环评文件显示，该项目租赁江钻机械及昊江机械的闲置厂房进行生产，总租赁面积为5212.38平方米。

坏账准备计提比例逐年下降

招股书显示，2019年末至2021年末，恒立钻具的应收账款账面余额分别为12595.16万元、15219.43万元、22589.29万元，其中账龄1年以内应收账款余额占比相对较低，分别为50.64%、62.25%、69.45%。恒立钻具应收账款的整体账龄相对偏高，且逾期金额较高，2019年末至2021年末，超期应收账款分别为8499.58万元、10414.33万元、15298.40万元，截至2022年6月末，期后应收账款回款金额分别为6411.73万元、6786.72万元、4840.76万元，仍有较多逾期应收账款尚未收回。

在此背景下，恒立钻具对应收账款计提坏账准备的计提比例却逐年走低。比如，2019年末至2021年末，账龄1年以内应收账款的坏账准备计提比例分别为12.53%、8.15%、6.83%，账龄1-2年应收账款的坏账准备计提比例分别为33.04%、22.32%、18.49%，账龄2-3年应收账款的坏账准备计提比例分别52.67%、37.77%、32.21%。公司对应收账款计提坏账准备的充分性，以及坏账准备计提比例逐年下降的合理性或值得关注。

信息披露出现多处瑕疵

恒立钻具在信息披露方面还存在较多自相矛盾的情况。比如，招股书“报告期内前五名客户的销售情况”显示，2019年和2020年，公司对第五大客户安徽唐兴机械装备有限公司（以下简称：唐兴机械）的销售收入分别为1241.15万元和1409.45万元。然而在首轮问询回复“签字确认方式主要客户”部分，公司披露，2019年和2020年，公司对唐兴机械的销售收入分别为1267.41万元和1409.45万元。问询回复中的2019年销售收入与招股书所披露的销售收入出现差异。

再如，恒立钻具招股书中披露的产量也出现前后差异。招股书“产能、产量与销量情况”部分显示，2019年至2021年，刮刀产量分别为12366套、12210套、15959套。而招股书“公司主要产品原材料耗用量与产量情况”部分显示，2019年至2021年，刮刀产量分别为12366套、11456套、15959套。同一本招股书披露的2020年刮刀产量前后不同。

另外，公司披露的重大销售合同签订时间、履行进度可能也自相矛盾。招股书“重大合同”部分显示，公司2021年2月25日与中铁十六局集团北京轨道交通工程建设有限公司（以下简称：中铁十六局）签订盾构刀具及配件销售合同，合同金额1166.60万元，已经履行完毕。而在首轮问询回复中，公司2021年12月与中铁十六局签订上述销售合同，合同履行进度为60%。公司两处披露的合同签订时间、履行进度可能都自相矛盾。

同样地，招股书显示，2021年7月14日，公司与中国建筑第五工程局有限公司签订盾构刀具及配件销售合同，合同金额1000万元。而在首轮问询回复中，该合同的签订时间却是2020年7月。

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