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甄选标的
机械行业——亚玛顿（002623.SZ）
推荐首席
邱世梁
研究所联席所长
大制造组组长
机械、国防、汽车领域8次新财富最佳分析师（2次第一名、4次前三名）。
S1230520050001
王华君
机械国防首席
新财富机械行业2次第一、5次前三，多次获水晶球、金牛奖前三名。
S1230520080005
推荐理由
超薄光伏玻璃领军者，向“原片+深加工”一体化转型，业绩有望大幅提升。
中期视角
脱胎换骨，公司之前主营玻璃深加工，拟合并凤阳硅谷原片产能、向“原片+深加工”一体化经营模式转型，有望成为1.6mm超薄光伏玻璃龙头。同时公司BIPV、电子玻璃新业务打开成长空间。
市场预期
市场担心光伏玻璃市场竞争加剧，公司盈利能力受挤压。核心因公司此前无原片产能、受制于人。
独到前瞻
我们认为公司业绩、盈利能力有望大幅提升。
1）产能提升：从1.2亿平方米/年向3-4亿平米/年扩张（从3个650吨/天窑炉，再扩4个1000吨）。
2）盈利能力提升：公司原片注入上市公司体内，叠加在石英砂矿、天然气等领域有降本空间；同时产品结构改善：1.6mm超薄光伏玻璃盈利能力明显好于2.0mm产品，占比提升将提升盈利能力。
盈利预测
预计公司 2022-2024 年归母净利润达 2.8 / 5.5 / 8.6 亿元，年复合增速 151%，同比增长 417%/ 95%/ 57%，对应PE为 27/ 14/ 9倍（考虑25亿原片资产注入带来摊薄）。
风险提示
光伏玻璃行业产能过剩风险；原片资产注入不及预期；新产品推广不及预期。
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