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货币流动性持续宽松，股民情绪升破70%历史分位。6月以来，宏观流动性持续宽松，各期Shibor利率再下台阶，基本对标20年疫后早期，持续宽松的流动性环境继续推升市场情绪，新高股与强势股指标继续抬升，外资、杠杆情绪均升至高位，且股民情绪加速反弹，现已迈上70%历史分位。结合历史经验看，当股民情绪升至历史高位，市场的上行动将可能边际弱化，建议后续持续关注。成交结构偏向金融与疫后修复，券商、汽车、保险等细分行业成交占比抬升居前，而白酒、化学制剂、基建、住宅开发等成交占比回落居多。
风险提示：1、海外市场波动加剧；2、宏观经济超预期波动；3、统计模型存在一定误差。
※【电子】半导体设备&材料：国产加速-20220622
郑震湘 分析师 S0680518120002 zhengzhenxiang@gszq.com
佘凌星 分析师 S0680520010001 shelingxing@gszq.com
刘嘉元 研究助理 S0680120120006 liujiayuan3409@gszq.com
全球领先晶圆代工厂将在2021~2023年之间进行大规模半导体设备投资。全球设备五强占市场主导，在手订单饱满，供应链限制延续。2022Q1设备收入、利润快速增长，国产替代持续深化。半导体材料供应受限，国产替代进程加快。各类材料持续持续突破，国产替代空间广阔。重点推荐：设备：北方华创、芯源微、新益昌、华海清科、拓荆科技、华峰测控、中微公司、长川科技、盛美上海、精测电子、至纯科技、万业企业。材料：彤程新材、鼎龙股份、凯美特气、兴森科技、安集科技、沪硅产业、雅克科技、立昂微、华特气体、金宏气体、晶瑞股份、南大光电。
风险提示：国产替代进展不及预期、全球贸易纷争影响、下游需求不确定性。
※【社会服务】首旅酒店（600258.SH）-拓店提速蓄力长期，静待复苏-20220622
杜玥莹 分析师 S0680520080008 duyueying@gszq.com
毕筱璟 研究助理 S0680121030013 bixiaojing@gszq.com
投资建议：伴随疫情扰动收敛，供给出清下酒店行业需求恢复，龙头享受双重红利。公司作为酒店行业龙头，中长期顺应行业轻资产、中高端、下沉市场趋势积极布局。看好公司轻管理模式助力下展店提速，以及产品迭代升级、会员体系丰富、数字化体系建设的发展方向。我们预计公司2022-2024年分别实现营业收入58.78/83.34/98.45亿元，归母净利润0.74/8.32/13.02亿元。对应2024年 25 倍 PE，首次覆盖给予 “买入”评级。
风险提示：1）疫情再次大规模反复风险；2）经济周期性波动风险；3）拓店不及预期风险。
研究视点
※【轻工制造】仙鹤股份（603733.SH）-广西&湖北项目推进顺利，把握盈利拐点，中期成长突出-20220622
姜春波 分析师 S0680521070003 jiangchunbo@gszq.com
姜文镪 研究助理 S0680122040027 jiangwenqiang1@gszq.com
公司发布广西&湖北进展。1）广西：一期3月8日开工，预计2023年底首期投产（30万吨浆+20万吨纸）。2）湖北：2022年2月9日启动，预计2023年底首期投产（20万吨浆+30万吨纸）。
公司目前产能超100万吨，未来四年产量CAGR25%以上，且主要布局消费。此外，公司广西、湖北项目林浆纸一体化，预计2025年木浆自给率可超40%，抗周期能力提升。
布局消费，成长路径清晰，特种纸赛道龙头地位持续加强。预计2022-24年公司利润为9.0、14.5、18.2亿元，对应PE为19.4X、12.0X、9.6X，维持“买入”评级。
风险提示：纸浆价格持续高位、疫情反复、产能消化不及预期。
※【计算机】当虹科技（688039.SH）-超高清视频产业提速，大视频行业领军持续受益-20220622
刘高畅 分析师 S0680518090001 liugaochang@gszq.com
孙行臻 研究助理 S0680122020018 sunxingzhen@gszq.com
2022年6月21日，国家广播电视总局发布《关于进一步加快推进高清超高清电视发展的意见。此次意见发布将推动超高清视频产业发展提速，公司是视频编转码软件开发市场中少数具有高端产品自主研发能力的高科技企业，是4K/8K超高清实时编码器产品的核心供应商，作为大视频行业领军也将持续受益。
预计公司2022-2024年实现营业收入5.83亿元、7.41亿元和9.35亿元，归母净利润0.92亿元、1.24亿元和1.57亿元，维持“买入”评级。
风险提示：技术风险；产业投资和政策实施进度低于预期；应收账款坏账风险加剧；收入季节性风险。
※【社服零售】安克创新（300866.SZ）-股票激励草案发布，深度绑定骨干，激发成长活力-20220622
杜玥莹 分析师 S0680520080008 duyueying@gszq.com
事件：6月21日，公司发布2022年限制性股票激励草案，本次计划授予的限制性股票数量为649.32万股，约占公司股本总额的1.60%。
投资建议：我们预计公司2022-2024年营业收入为151.1亿元/180.3亿元/214.9亿元，归母净利润为11.4亿元/13.8亿元/17.0亿元，EPS为2.81/3.40/4.18元/股，当前对应估值为22.3/18.5/15.0倍PE，维持“买入”评级。
风险提示：出口贸易市场明显下行；亚马逊平台规则发生较大变化或费用明显增加；新品类推广不及预期；组织及人才大幅变动。
※【海外】理想汽车-W（02015.HK）-重磅车型L9发布，开启从1到10新征程-20220622
夏君 分析师 S0680519100004 xiajun@gszq.com
刘澜 分析师 S0680522030006 liulan@gszq.com
基于理想汽车在新势力梯队中出色的产品力、稳步提升的智能驾驶性能、健康的盈利能力，我们给予其目标市值约3218亿人民币，对应约3.6x 2023e P/S，维持“买入”评级。我们预计公司2025年non-GAAP净利有望达106亿元，对应目标市值对应约为30倍P/E，具备较强安全边际。
风险提示：车型研发及销售不及预期风险、上游零部件供应波动风险、智能驾驶技术迭代不及预期风险。
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