复苏将至未至 | 2022五月物流投资运营发展报告

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摘要：本轮疫情点多、面广、频发，对整个供应链冲击极大，物流业景气指数和仓储指数已连续两个月低于50%。（报告期2022.04.27-2022.05.26）

观点指数 4-5月国内物流、快递、仓储继续受到疫情的冲击，企业经营承受较大压力。

本轮疫情点多、面广、频发，对整个供应链的冲击极大，物流业景气指数和仓储指数已连续两个月低于50%，4月份指数收缩幅度更是进一步加大，指数下滑幅度高于2020年2月疫情最严重时期。

报告期内，顺丰、韵达、圆通、申通相继发布2022年4月经营简报。从业务量来看，上述四家快递物流上市企业的均出现下滑。其中，顺丰同比下降10.0%；韵达同比下降19.4%；圆通和申通分别同比下降4.8%和7.7%。

除此之外，宝湾母公司南山控股和在港股上市的深圳国际，在本报告期内公布了2021年的年度业绩。其中，宝湾仓储物流业务2021年营收15.4亿元，同比增长29.3%；深圳国际物流园业务板块2021年营业收入及股东应占盈利分别较上年同期上升56%及229%至13.80亿港元、5.00亿港元。

值得关注的是，深圳国际未来一年的物流基金建立和公募REITs发行动作。稳步推进资产证券化，可使得存量物业发挥价值，持续为公司贡献利润。

宝湾保持扩张，深圳国际打通“投融管建”通道

报告期内，宝湾母公司南山控股和在港股上市的深圳国际都公布了2021年的年度业绩。

其中，南山控股的仓储物流业务2021年的营收为15.4亿元，同比增长29.3%，分部利润（未合并抵消）0.47亿元，与疫情前的2019年持平。而宝湾物流的收入14.7亿元，同比增25%；经营净现金流10.86亿元，同比增长42%。

截至2021年底，宝湾在全国范围内拥有并管理75个智慧物流园区，运营、管理和规划在建（含待建项目）的仓储面积达900万平方米，仓库平均使用率为94.5%，公司招租、稳租约能力得到充分体现。2021年按计划交付武汉青山宝湾、宁波镇海宝湾、宁波空港宝湾等11个项目，新增竣工面积102.1万平方米，继续保持快速扩张。

深圳国际物流园业务板块2021年的营业收入及股东应占盈利分别较上年同期上升56%及229%至13.80亿港元、5.00亿港元。

数据来源：公司公告，观点指数整理

截至2021年底，深圳国际物流业务已在全国37个城市进行布局，投运项目30个，运营面积332万平方米，较上年底增长27.2%。公司目前物流项目储备相当丰富，在手项目总规划用地面积超900万平方米，储备项目增速比开、运营增速明显更快，潜力大，未来具备稳定的增长能力。

数据来源：公司公告，观点指数整理

在利润贡献上，南昌综合物流港成功实施资产证券化，为公司贡献股东应占盈利约1.75亿港元，成功打通融资渠道，为深圳国际物流园板块带来了客观利润。

因此更需关注深圳国际接下来一年的物流基金建立和公募REITs发行动作，稳步推进资产证券化，可使得其发挥存量物业价值，持续为公司贡献利润。

快递业绩

逐渐修复，

顺丰持续削减低毛利业务

5月17-18日，顺丰、韵达、圆通、申通相继发布2022年4月经营简报。

从收入看，圆通、申通2家快递服务业务月收入继续保持增长，但增速有所放缓；韵达与上月持平。顺丰则继续受到产品调整等影响，呈现低增速，公司主动优化产品结构，减少低毛利产品件量，例如特惠件产品已大量退出。

从业务量来看，顺丰、圆通、韵达、申通四家快递物流上市企业业务量均出现下滑。其中，顺丰同比下降10.0%；韵达同比下降19.4%；圆通同比下降4.8%；申通同比下降7.7%。

总体来看，快递物流全行业2022年4月营业收入达到740.5亿元，同比下降10.1%；总业务量74.83亿票，同比下滑12.0%；单票收入9.9元，同比上升2.1%。

从市场份额来看，圆通和顺丰的份额提升，韵达市占率下滑明显，申通份额小幅下降。4月份，顺丰的市占率为9.99%、韵达15.13%、圆通16.66%、申通10.57%。

从行业整体来看，去年一年整个快递业开始打“价格战”，导致头部快递企业盈利能力显著下滑。目前在政策调控下“价格战”稍缓，又遭遇到了疫情的反复，整个物流运输处于非正常状态，企业的盈利空间被进一步压缩。

由于疫情反复，国内多个城市阶段性加强了防控措施，导致供应链物流体系效率下降，同时也对快递行业造成冲击。国家邮政局统计，清明节放假期间（4月3日到5日），共揽收包裹6.6亿件，比2021年同期下降13.3%。

随着各地疫情逐渐趋缓，再加上5月下旬起各大电商开启“618”电商节促销活动，预料此前受压抑的快递物流需求将得到大幅提升。接下来应需要重关注6月份的快递、物流和仓储的业务恢复状况。

物流投融资关注自动驾驶和机器人

2022年4月，国内物流投融资多集中于无人驾驶和仓储机器人领域，还出现了1单涉及远洋船舶清洁机器人的投资。

其中，毫末智行作为一家致力于自动驾驶的人工智能技术公司，前身为长城汽车智能驾驶系统开发部，该部门于2019年独立，注册资本1亿元。其主要产品包括乘用车辅助驾驶产品、低速无人物流车、低速物流智能硬件等。

领骏科技则是一家自动驾驶公司，与其他头部自动驾驶技术公司一样，拥有开放道路的自动驾驶乘用车技术。目前，领骏科技已经完成战略转型，落地选择了商业化场景更明确的自动驾驶巴士和城市物流领域。

自动驾驶真正落地的关键，一是要能够通过人工智能算法处理更多更复杂的场景；二是在新场景下快速地实现模型迭代，完成泛化。从理论上来说，若当前算法、算力无法处理很多特殊且难以碰到的场景（即长尾场景），就需要依靠高质量数据的覆盖，这是所有自动驾驶公司都需要解决的关键问题。

物流、仓储指数持续走低，行业期盼转机

5月初，多项4月份中国物流业指数公布。根据中国物流与采购联合会发布的数据，2022年4月份中国物流业景气指数为43.8%，较上月下跌4.9个百分点；中国仓储指数为46.5%，较上月回落0.4个百分点。

数据来源：中国物流信息中心、观点指数整理

本轮疫情点多、面广、频发，对整个供应链冲击极大，物流业景气指数和仓储指数已连续两个月低于50%，4月份指数收缩幅度更是进一步加大，指数下滑幅度高于2020年2月疫情最严重时期。

此外，仓储指数各分项指数，业务利润指数、期末库存指数、企业员工指数及业务活动预期指数较上月有所回升，其余指数均有不同程度的回落。其中，由21类商品组成的2022年4月期末库存指数为47.3%，较上月回升3.1个百分点，反映出企业库存降幅较前期趋缓。

本轮疫情集中的长三角地区，供应链、产业链企业密集布局，辐射带动作用强。因此域内的长时间管控，对产业链复苏和物流循环畅通带来较大影响。

疫情对道路运输造成较大阻碍，物流仓储面临“出不去、进不来”的问题，周转效率大幅降低，库存水平明显下降。4月份，平均库存周转次数指数为48.8%，较上月下降4.7个百分点；业务量指数为42.6%，较上月回落8.0个百分点，同样跌落至荣枯线以下。

另外，运力紧张、物流人员无法正常上岗，使得仓储企业运营成本急速攀升。4月份业务利润指数为42.6%，较上月回升0.4个百分点，继续处于明显的衰退区间。主营业务成本指数为54.2%，较上月下降4.1个百分点，但仍在高扩张区间。

全月来看，仅是业务活动预期指数和业务成本指数依然在扩张区间，其余指标均跌入衰退期。成本高企难解，各项物流节点有待打通。

4月下旬以来，中央和地方各级政府加大货运物流保通保畅工作力度，货运司乘人员“白名单”有效缓解了道路货运通行难题。观点指数认为，仍要随时留意全国多点散发疫情，目前形势仍较为复杂，区域疫情防控政策随时可能出现变化，堵点卡点仍有可能随时出现。

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