六连板爱旭股份：后续上游原材料价格上涨或对公司经营产生影响|硅料_新浪财经

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【概述】

泡财经获悉，5月11日晚间，爱旭股份（600732.SH）发布股价异动公告，年初以来，公司上游原材料特别是硅片价格保持上涨态势，促使产业链产品价格持续保持高位。如后续上游原材料价格继续上涨，将会对公司未来的经营业绩产生不确定性影响。

【科普】

爱旭股份主要从事高效太阳能电池的研发、制造和销售，公司的产品和业务属于光伏产业链的中游。

硅料、硅片属于光伏产业链上游，硅片由硅料加工而成，分为单晶硅片和多晶硅片；电池片属于光伏产业链中游，电池片由硅片组成；组件属于光伏产业链中下游，光伏系统属于光伏产业链下游。

【解读】

5月11日，爱旭股份再次涨停，报收21.10元/股。这已是4月29日以来的连续第六个涨停，累计涨幅约六成，期间市值增长186.7亿元。

近期多家并购标的业绩承诺未达标的公司，因为大手笔注销业绩补偿股份，获得市场青睐，股价连板大涨。

2019年，爱旭股份通过借壳上海新梅实现上市，曾承诺2019年至2021年扣非净利润将分别不低于4.75亿元、6.68亿元、8亿元。

5月5日晚，爱旭股份公告，2019年置入资产爱旭科技三年累计实现扣非税后净利润为7.93亿元，业绩承诺实现率为40.82%。为此，大股东陈刚、义乌奇光股权投资合伙企业等11位重大资产重组交易对方同意以所持公司股份进行业绩补偿，补偿股份总数为8.98亿股，由爱旭股份以总价1元进行回购，并予以注销。

与爱旭股份遭遇相仿的还有返利科技。与爱旭股份遭遇相仿的还有返利科技。返利科技业绩对赌失败后，进行业绩补偿1元回购股份并注销，意外成为了股价“利好”。4月29日开始，返利科技4连板。

业绩承诺与补偿是指在上市公司重大资产重组过程中，交易对方对未来一段时间内的经营业绩作出预测，并承诺如果标的资产在承诺期届满而实际经营业绩没有达到预期目标时，将向上市公司承担补偿责任。

此外，机构预测爱旭股份2022年的净利为13.7亿元，依此计算，爱旭股份2022年的市盈率将从23倍降至13倍左右，假设维持当前市值不变，爱旭股份的股价理论上有近80%的成长空间。

爱旭股份的主要产品是单晶PERC太阳能电池片，该产品贡献了去年99%以上的营收。电池片属于光伏产业链的中游，去年以来，由于疫情、限电、硅料供应紧张等多重因素叠加上游硅料、硅片价格快速上涨，下游组件受全球物流影响出货不畅、无法顺利传导价格压力，电池环节两头受压、饱受供应不连续和成本上涨压力。

根据中国光伏协会披露的数据，2021年硅料最高涨幅达224%，年末硅料价格回落至23万元/吨，与年初相比涨幅为177%。今年1月，硅料价格一度下探，但此后很快恢复上涨。据硅业分会数据，本周国内单晶复投料价格区间在25.5-26.6万元/吨，成交均价上涨至26.11万元/吨，周环比涨幅为2.23%；单晶致密料价格区间在25.3-26.4万元/吨，成交均价上涨至25.87万元/吨，周环比涨幅为2.13%。至此，硅料价格已连续16周上涨。而硅料价格上涨又迅速向下游环节传导，推动了硅片价格上涨。去年以来，硅片生产企业已多次上调硅片价格。尽管电池片价格也有所上涨但涨幅远不及硅片价格的涨幅，导致爱旭股份业绩大幅下滑。2021年，公司营业成本146.06亿元，同比增长77.59%，净利润-1.16亿元，同比下降114.36%。

不过，2022年一季度，情况似乎有了转机。爱旭股份的净利润大幅增长，扣非净利润1.85亿元，同比增长263.8%。公司表示光伏电池片的销售规模扩大，售价上涨，产能利用率提高，盈利开启修复。目前来看，今年爱旭股份的业绩有可能迎来反转。一方面，得益于国内分布式、海外欧洲等相对高价市场的快速增长，高价组件需求仍向好。另一方面，去年6月，公司正式推出N型ABC电池，计划于2022年实现量产。公司称，预计平均量产转换效率将达到25.5%左右。新技术路线大规模应用后，等面积发电量较目前市场主流的PERC电池可增加10%。

随着新增硅料产能的达产，长期看，硅料价格大概率是要回落。资料显示，2021年的硅料名义产能对应193GW的组件，处于紧平衡的状态。随着通威股份、保利协鑫、新特能源等巨头相继扩产，2022年硅料新增产能分别为63万吨，届时硅料126万吨，对应316GW的组件产能。对于2022年的终端需求预期大约是200-250GW，硅料产能将小幅过剩。2023年硅料产能预计将会达到274万吨，对应640GW的组件产能，硅料将会进入严重过剩的阶段。

【相关企业业绩近况】

2022年一季度，爱旭股份实现营收78.27亿元，同比增长160.25%；归母净利润2.27亿元，同比增长125.81%。

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