【国君非银刘欣琦团队】沿着稳增长主线推荐非银个股|保费收入_新浪财经

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非银一周观点

从2021年年报综述情况来看，券商的财富管理和机构业务是非银板块主要亮点，随着权益市场波动，预计2022年财富管理业务基本面的表现也将低于预期。

2022年大部分非银一季报情况低于预期，预计除个别券商外，大部分券商的业绩均负增长；同时，预计保险的一季报也相对疲弱。

当前非银投资的主线仍是沿着稳增长预期；看全年则是机构业务和注册制主线。稳增长主线中，地产占比更高的保险股更值得推荐，首推中国平安；全年逻辑则是中信证券、四川双马，以及个股逻辑的中国财险。

投资建议：保险板块：中国平安/中国财险；多元金融：四川双马；券商板块：中信证券/中金公司（H股）/华泰证券

本周重要数据

1.本周日均股基成交额为10,115亿元（前值10,086亿元）；截至本周末，2022年两市日均股基成交额10,859亿元，同比上升5.5%。

2.投行业务：截至2022年4月8日，IPO和定增承销规模为2,237亿元（上周2,019亿元）；企业债、公司债和可转债融资规模分别1,006亿元、7,594亿元和810亿元。

3.融资融券：截2022年4月7日，融资融券余额16,620亿（2022年3月31日16,728亿），其中融资余额15,724亿元，融券余额896亿元。目前融资融券余额占A、B股流通市值的比例为2.50%。

4.股权质押：截至2022年4月8日，全年累计新增质押股票参考市值规模为3,681亿元，其中券商所做的股权质押参考市值为893亿元，占比24.26%；存量看，市场未解押股权质押业务股票总市值(参考市值)达到62,411元，其中券商未解押股票总市值达到22,904亿元，占比35.40%。

5.保险数据：保险行业2022年2月数据：1)原保费收入累计12,961亿元，同比-2.03%（前值-2.98%），其中财产险2,054亿元，同比+9.83%（前值+10.04%），人身险10,907亿元，同比-3.98%（前值-4.87%）。2)总资产25.34万亿元，较年初增速+8.76%（前值+8.76%），净资产2.89万亿元，较年初增速+5.15%（前值+5.41%）。3)保险资金运用余额较2022年1月增加1,449亿元，在总资产中占比由2022年1月的91.7%上升至92.3%。其中银行存款2.79万亿元，占比较上月+18bp（前值+48bp），债券9.14万亿元，占比较上月-29bp（前值+32bp），股票和基金2.95万亿元，占比较上月+22bp（前值-32bp），其他投资8.51亿元，占比较上月-10bp（前值-48bp）。

6.上市险企：1）2022年2月中国人寿保费收入2,412亿元，同比-5.0%（前值-5.3%），市场份额27.5%（前值29.4%）；平安寿保费收入1,288亿元，同比-1.6%（前值-0.6%），市场份额14.7%（前值14.0%）;太保寿保费收入739亿元，同比+2.3%（前值-1.1%），市场份额8.4%（前值7.9%）；新华保费收入464亿元，同比+5.2%（前值+3.7%），市场份额5.3%（前值5.1%）。2）2022年2月平安财保费收入475亿元，同比+11.0%（前值+8.3%），市场份额17.9%（前值23.3%）;太保财保费收入310亿元，同比+15.7%（前值+12.6%），市场份额11.7%（前值14.9%）；人保财保费收入918亿元，同比+13.7%（前值+13.7%），市场份额34.6%（前值43.0%）。

本周行业动态

1、【证监会抓紧研究推出新一轮自主开放务实举措】证监会主席易会满表示，将抓紧研究推出新一轮自主开放务实举措，稳步扩大沪深港通标的范围，推动沪伦通机制拓展优化，稳步扩大商品和金融期货市场双向开放，丰富国际化品种供给，全面提升资本市场制度竞争力。加快推动企业境外发行上市监管新规落地，保持境外上市渠道畅通，支持我国企业依法合规利用两个市场、两种资源更好发展。（Wind）

2、【上交所组织召开科创板保荐业务座谈会】要求下一步重点做好4方面工作：一是充分发挥保荐机构在统筹疫情防控和支持经济恢复发展中作用，进一步提高保荐工作质效，支持符合科创板定位和发行上市条件企业上市融资；二是准确把握板块定位，严格落实科创属性评价标准，扎实做好“硬科技”企业推荐与申报工作；三是压严压实保荐团队责任，进一步提高申报企业质量；四是加强与市场主体沟通和交流，及时回应市场关切，提高解决实际问题能力。（Wind）

3、【证监会对资本市场支持科技创新表态】证监会表示，将以全面实行股票发行注册制为契机，进一步增强发行上市、再融资、并购重组等基础制度对科技创新适配性，发挥好私募股权和创投基金支持创新的战略性作用，完善债券市场对科技企业的融资支持机制，推动科技、资本和产业高水平循环。（Wind）

4、【证监会将继续完善资本市场制度规则】引导上市公司聚焦主业、稳健发展，着力提升发展效率和效益。要坚持扶优限劣监管导向，对于主业突出、竞争能力强头部企业，进一步支持其做优做强，发挥示范带动作用；对于片面追求多元发展的，严格监管其并购重组和融资行为；对于主业萎缩、不具备持续经营能力的“空壳”“僵尸”企业，严格执行强制退市制度，坚决推动出清。（Wind）

5、【证监会要求健全有效的债券融资约束机制】强化场内外股票质押融资业务一致性监管，支持上市公司通过重组、重整等方式稳定杠杆、化解风险，推动上市公司稳健发展。（Wind）

6、【证监会明确2022年法治政府建设工作安排】将持续深入推进资本市场法治政府建设；持续深化以全面实行股票发行注册制为主线的资本市场改革，进一步加强资本市场基础制度建设；突出放管结合，认真履行监管职责，引导、鼓励市场产品创新；严格落实《关于依法从严打击证券违法活动的意见》，健全证券执法司法体制机制，严厉打击资本市场违法行为。（Wind）

7、【证监会介绍2021年法治政府建设情况】全年共办理案件609起，案发数量连续3年下降，证券市场违法多发高发势头得到初步遏制；作出处罚决定371项，罚没款金额45.53亿元，市场禁入95人次，向公安机关移送和通报涉嫌证券期货犯罪案件线索177起。（Wind）

8、【证监会修改《首次公开发行股票并上市管理办法》】将第九条第一款修改为：“发行人自股份有限公司成立后，持续经营时间应当在3年以上。”（Wind）

9、【监管拟收紧保险机构重大股权投资行为】新规正在研究中。主要变化在于，要求“保险机构明确长期发展定位与战略，聚焦服务保险保障，审慎开展重大股权投资，防止盲目多种经营和多元化扩展”。同时，保险机构重大股权投资行业范围则予以重申，并可能迎来“禁止情形”，如通过合同约定、协议安排等方式与其他投资人共同开展投资或委托其投资者权利等。（Wind）

10、【央行本周净回笼资金5800亿元】央行4月8日开展100亿元7天期逆回购操作，完全对冲到期量，本周累计净回笼5800亿元。Wind数据显示，下周央行公开市场将有400亿元逆回购到期，下周三还有700亿元国库现金定存到期，下周五有1500亿元MLF到期。（Wind）

本周公司公告

1、红塔证券（601236.SH）：

红塔证券发布股份质押公告，公司股东昆明产业开发投资有限责任公司持有公司股份295,875,826股，占公司总股本的6.27%，累计质押145,065,400股，占其持股数量的49.03%。

2、中银证券（601696.SH）：

中银证券发布股东减持股份进展公告，减持计划实施前，上海金融发展投资基金持有公司无限售流通股152,037,895股，占公司总股本的5.47%。截至2022年4月1日，金融发展基金持有公司无限售流通股64,444,909股，占公司总股本的2.32%。

3、东吴证券（601555.SH）：

东吴证券发布2021年年度报告，2021年度公司营业收入92.45亿元，较上年同期上升25.68%，实现归母净利润23.92亿元，较上年同期上升40.10%。拟向全体股东每10股派送现金红利1.68元（含税），共计派送现金红利约8.35亿元，占当年母公司可供分配净利润的比例为58.49%。

4、财通证券（601108.SH）：

财通证券发布配股提示性公告，以每10股配售3股的比例向全体股东配售股份。本次可配股数量总计为1,076,704,995股，均为无限售条件流通股。本次配股价格为6.80元/股。

5、南京证券（601990.SH）：

南京证券发布股东集中竞价减持股份计划公告，南京高科持有南京证券无限售条件流通股29,533,617股，持股比例为0.8012%。南京高科拟于2022年5月5日至2022年11月4日期间，以集中竞价交易方式减持不超过29,533,617股公司A股股票（不超过公司总股本的0.8012%）。减持价格按市场价格确定。

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