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01 宏观李超团队
开门红数据揭秘，二季度经济展望。
1-2月经济数据超预期引发较大争议，市场对二季度大类资产配置存在较大分歧。
1）开门红数据揭秘：
①工业增加值：地方政府开门红诉求强，就地过年工作时间延长。
②社零：就地过年弱化带动餐饮修复，政府消费强成为重要支撑。
③地产：财务支出法助力开年数据景气，城市更新蕴含重大投资机遇。
④制造业：强链补链+产业基础再造是核心驱动，全年持续超预期。
2）二季度经济展望：
①GDP：预计回落至4.8%，制造业仍是较强支撑。
②物价：PPI逐季回落，PPI-CPI剪刀差6月反转。
③货币政策：首要目标转向稳健灵活适度。
④大类资产：短期看好稳增长，重点关注5月美债收益率见顶后成长股切换机会！
风险提示：
1）政策落地效果不及预期；
2）地缘政治风险演绎超预期。
相关报告：
解读政府工作报告
贺强 中央财经大学金融学院教授
1）经济目标任务重。
2022年两会将经济增长目标设置为5.5%，这不仅建立在去年高基数基础上，而且考虑到当前海内外面临较多的不确定因素，经济目标任务重。
2）经济复苏看小微。
疫后中国经济结构性复苏特征明显，市场主体是就业载体，政策重心应大力支持小微企业发展，中国经济即将步入新发展周期！
3）联储加息需警惕。
疫情后美联储采取量化宽松的政策应对经济下行，物价持续上涨，使得当前控通胀已成为联储货币政策的首要目标，警惕联储政策紧缩导致我国资本外流对经济形成的负面冲击。
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02 大消费马莉团队
消费工艺共振，龙头黄金时代。
1、行业背景：
1）2020年第三季度以来黄金首饰消费开启新一轮景气周期，除了历史受抑制需求恢复外，驱动力在于黄金工艺改进（3D/5G/古法金）和审美觉醒两者共振带来的饰品化、年轻化趋势。
2）行业进入洗牌期，近几年头部品牌开店速度、盈利能力明显高于区域性品牌，疫情冲击+头部企业开店提速+品牌业绩分化严重，驱动行业集中度提升（目前CR5仅21.9%）。
2、团队观点：
1）2020年下半年以来的黄金消费热不仅受黄金价格下跌刺激，更多的是带来增量市场（拓宽年轻消费群体、非婚需求占比提升），看好黄金消费维持较高景气度。
2）行业迎来集中度快速提升阶段，未来竞争格局优化，龙头品牌溢价能力逐渐兑现。短期渠道下沉后竞争激烈导致利润受损，长期看盈利向上。
3）板块投资逻辑：“审美觉醒”与“龙头变革”驱动头部品牌迈入“黄金”时代，业绩增速与确定性均将超预期。
3、风险提示：
疫情反复、行业竞争加剧、黄金价格波动等。
当前市场环境下，贵金属与黄金价格判断
顾海鹏 中国黄金协会特聘讲师
1、黄金是对抗信用风险的核心作用，非简单对抗通货膨胀；
2、黄金是无国界与区域性限制的保障性结算资产；
3、黄金具有稳定的购买力优势；
4、长期的财富传承与承载优势。
工艺与文化的共振
——国潮之风引爆黄金消费新时代
王莎莎 中国黄金产品交易部副总经理
1、黄金拥有传承属性，打造弘扬传统文化，传递民族自信的贵金属文创产品。
2、黄金消费市场的外延：
1）产品与文化深度融合，将对产品的演绎呈现于文化和艺术之上。
2）多材质赋予产品高价值，借力多材质，传统首饰行业可以向高附加值转型。
3）覆盖年轻消费群体，通过类别反差引发好奇，刺激消费者的感官体验，产生记忆点。
4）黄金工艺与文化的共振，利用黄金材质和加工工艺输出传统文化。
3、中国黄金的品牌特色发展道路：
1）金条为基础，工艺创新，覆盖全品类金条款式和规格。
2）饰品是根基，输出价值观，把中国最高贵的黄金材质和中国最传统文化结合起来。
3）IP跨界，优势资源共享，材质与行业跨界让双方利益最大化。
4）项目创新，抓住市场机遇，在市场和公司发展到相对成熟阶段趁势推出。
5）定制服务是未来趋势，是行业发展到现在现象级的存在。
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