化工行业周报【20220327】|原油_新浪财经

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原油重返上行，黄磷价格上涨

油、气市场波动加剧，钾肥、磷肥价格持续上行；半导体、新能源材料关注度较高。

行业动态：

本周均价跟踪的101个化工品种中，共有35个品种价格上涨，40个品种价格下跌，26个品种价格稳定。涨幅前五的品种分别是硫酸钾、甲乙酮、WTI原油、丁二烯、液氨；而跌幅前五的品种分别是草铵膦、甲基环硅氧烷、草甘膦、双酚A、对二甲苯。

本周WTI原油收于112.60美元/桶，收盘价周涨幅9.22%；布伦特原油收于116.83美元/桶，收盘价周涨幅11.19%。受也门胡塞武装袭击沙特阿美设施，CPC管道中断，俄乌谈判无进展，俄罗斯要求“不友好”国家以卢布结算俄罗斯天然气的影响，本周油价大幅上行。根据EIA数据，截至3月18日当周，EIA原油库存减少250.8万桶，预期增加11.4万桶。随着投资者意识到俄乌冲突无法在短期内结束，周四北约峰会后美国及其盟友或对俄实施进一步制裁，原油供应端的担忧有所上升。另外，IEA于3月16日表示，受买家制裁影响，自4月份开始，预计俄原油出口将减少300万桶/日，同时指出制裁带来的通货膨胀将明显压制世界经济增长，并下调了2022年原油需求增长预期至210万桶/日。后市来看，俄乌、伊核谈判结果仍不明朗，CPC管道维修工作将持续1.5-2月，欧美多国CPI涨幅高企，年内预计将继续加息，预计油价仍将维持高位震荡。

本周黄磷价格上涨，据百川盈孚数据，黄磷市场均价收报36085元/吨，较上周收盘上涨10.74%。供应方面，本周(3.19-3.25)黄磷产量为11560吨，周环比下降5.63%。主要供应减量来自贵州地区，贵州开阳地区受安全检查影响，多数黄磷厂商低负荷生产，另有瓮安地区一厂商停车检修，供应有所下滑；四川、云南地区供应小幅下降，因磷矿石品位下降，部分厂商产量小幅缩减。截止3月24日，云贵川三省行业开工率分别仅为50.59%、29.19%、55.18%。从需求端看，厂商按需补货，询单较为积极。原材料方面，磷矿石价格小幅上涨，截止3月25日，磷矿石市场均价为687元/吨，预计后期磷矿石价格将继续小幅上涨，黄磷价格受成本端支撑以及云南、四川电价改革的影响或在较长期处于震荡上行态势。

本周丁二烯价格延续涨势，根据百川盈孚数据，丁二烯市场均价收报10900元/吨，收盘价周涨幅4.31%。本轮丁二烯自1月初开始上涨，当前市场价较低点已大幅上涨164.24%。本周丁二烯价格上行的原因主要来自成本及供应面，因原油大幅上涨，石脑油裂解装置成本面亏损，国内3月末开始多停车检修或低负荷生产，裂解碳四供应不足，另外加之韩国大部分裂解装置4月降负荷至80%运行，供应预计将大幅减少。装置方面，日本Keiyo在千叶的装置(9万吨/年)因地震推迟重启，台湾中油石化4号裂解装置于9号重启，目前70%负荷运行；南京诚志抽提装置(10万吨/年)停车检修中。需求方面，终端需求较为低迷，福橡化工、巴陵石化高顺顺丁橡胶停车检修中，振华高顺顺丁橡胶装置降负荷生产，齐翔腾达（维权）顺丁橡胶则重返满负荷开工。下游成交清淡，刚需压价询盘，交投重心不断下移，观望情绪浓厚。后市来看，原油高位影响下，烯烃裂解装置开工率低位，碳四供应短缺或将在短期内支撑丁二烯价格持续走高。

周期类行业：原油高位运行，过半化工产品重回涨势：截至2022年3月27日，跟踪的产品中62%的产品月均价环比上涨；30%的产品月均价环比下跌；另外8%产品价格持平。截至2022年3月27日，WTI原油价格环比上月上涨22.47%，布伦特原油价格环比上月上涨23.55%。行业数据：2022年2月化工行业PPI指数112.6，环比2022年1月下降0.88%。政策方面，农药产业“十四五”规划出炉，指出要优化农药生产布局，提高产业集中度，调整产品结构；中国钾肥大合同落地，2022年度标准氯化钾进口价格为CFR590美元/吨，同比增长139%。上游原料高价、电煤等生产成本高企，中游产品价格传导及盈利分化。长期看好龙头公司在碳中和背景下的发展。

成长类公司：碳酸锂价格继续上涨：截至2022年3月27日，根据上海有色网数据，电池级碳酸锂均价收报50.3万元/吨。半导体材料方面，乌克兰为全球氖气重要供应国，地缘政治局势或引起部分品种电子气体供应紧张的问题。受益于下游新能源汽车、光伏、半导体等行业高速发展，上游部分新材料供给偏紧或将成常态。

投资建议：地缘政治局势紧张下，大宗化工品价格得到有力支撑，部分化工品价格或重回上涨态势。从子行业景气度角度，上游石化炼化、农产品相关农化、基建相关化工品、半导体材料、新能源材料等预计维持较高景气。从估值角度，经过充分调整，目前民营炼化、行业龙头、新材料等相关化工企业估值再次回到较低水平，中长期来看，随着盈利持续性超预期，优质化工资产有望迎来价值重估。推荐个股：万华化学、东方盛虹，荣盛石化、新和成、皇马科技、雅克科技、华鲁恒升、联化科技、利尔化学、晶瑞电材、万润股份、苏博特、国瓷材料等。

3月金股：万华化学

2021全年业绩高增，符合预期：公司发布2021年报，2021年全年实现营业收入1,455.4亿元，同比增加98.2%，实现归母净利润246.5亿元，同比增加145.5%，扣非后归母净利润243.6亿元，同比增加155.2%。其中四季度单季度实现营业收入382.19亿元，同比增加57.9%，归母净利润51.1亿元，同比增加8.8%，扣非后归母净利润50.8亿元，同比增加11.0%。2021全年业绩大增，符合预期。

全线产品量价齐涨，石化产品放量明显。分业务来看，2021年全年公司聚氨酯系列实现收入604.9亿元，同比增加75.8%，毛利率35.1%，同比增加0.61pcts，聚氨酯产品销量同比增加34.9%，价格上涨30.03%。第二块石化系列产品实现收入614.1亿元，同比增长166%，毛利率17.1%，同比增加9.45pcts。石化产品销量同比增长59.8%，产品价格上涨66.5%。第三块精细化学品及新材料系列实现收入154.6亿元，同比增加94.6%，毛利率21.3%，同比增加2.31pcts，产品销量同比增长37%，价格上涨42.1%。公司销售毛利率26.3%，同比减少0.52pcts；销售净利率17.2%，同比增加3.02pcts；ROE （摊薄）36.0%，同比增加15.4pcts。报告期内，公司百万吨乙烯装置投产，原油价格上涨叠加全球阶段性供需失衡促石化产品收入、利润大幅增长。

“聚氨酯+石化”协同性突显，新材料项目多点开花。2021年公司完成了烟台 MDI 装置 110 万吨/年技改扩能，在海外装置运行不稳定的背景下，积极满足下游需求，聚氨酯产品产销两旺。同时，公司以 100 万吨/年乙烯及 75 万吨/年丙烷脱氢装置为源头，实现产业链联动和价值链协同，在原材料价格上涨背景下整体毛利率仍维持稳定。精细化学品及新材料方面，报告期内公司ADI、水性树脂、TPU 业务销量增长，PC装置开工率处于国内领先水平，电池材料业务持续推进。公司未来将充分发挥产业链一体化优势，在更多的精细化工领域实现突破。

业绩符合预期，上调盈利预测，预计2022-2024年EPS分别为8.2元、8.9元、10.4元，对应3月25日收盘价PE为9.5倍、8.7倍、7.5倍，看好公司卓越的成本管控与运营能力，以及不断的技术创新，维持买入评级。

评级面临的主要风险

项目进度不达预期。原油价格大幅波动。疫情持续时间及影响超预期。

本周关注

要闻摘录

2021年山西原煤产量再创新高，较上年增产1.3亿吨。塔山煤矿依托智能化开采设备和技术，采煤工效提升了42%，生产能耗较以往降低了5%以上。山西保障能源安全供应的能力也有所提升。去年下半年，山西连续6个月煤炭月产量超亿吨;四季度向16个省区市保供电煤4356万吨，合同完成率106%。在2021年，山西战略新兴产业电力交易电量达155.29亿千瓦时，可降低企业用电成本30.28亿元。政策利好之下，高新技术企业纷纷落户，中电科、百度、上海凯赛生物等在山西大规模投资。

------中国化工报，2022.3.21

3月19日，齐翔腾达发布公告，目前，公司70万吨/年丙烷脱氢项目生产线已建设完工，装置流程已全线贯通并顺利产出合格产品，实现一次开车成功。该项目投产后，公司丙烯产品产能将超70万吨/年，后续公司将根据装置运行情况进一步优化相关工艺参数，使装置尽快达产。公告称，公司丙烷脱氢装置采用美国UOP的Oleflex生产工艺，为目前公司单套规模最大，工艺流程最长也最复杂的生产装置。公司丙烷脱氢项目的建成投产，不仅提升了公司丙烯产品的规模、成本及质量优势，满足公司自身产成品的循环利用及往下游产品的进一步延伸，更进一步推进了公司从碳四产业链向碳三产业链及精细化工领域延伸的经营战略，对公司的高质量发展有着深远的影响。

------中化新网，2022.3.22

3月20日，中原石化烯烃一部甲醇裂解制氢气装置投料开车成功，生产出合格氢气，设计量为每小时250标准立方米。该装置对公司各装置生产协调意义重大，降低了各装置之间的依赖性，公司可以根据经济效益更从容地调控生产，实现较好的生产运行状态。甲醇制氢装置开车成功后，可以满足聚乙烯、聚丙烯装置高负荷时的氢气供应。当装置运行状况改变，即使在乙烯装置不开车的情况下，依然可以确保聚乙烯、聚丙烯装置正常运行。

------中国石化新闻网2022.3.23

3月21日，随着5000吨级海轮“建航利达68号”输油管线与南通阳鸿库区管线连接成功，标志着炼油销售公司异辛烷租库保供业务流程正式打通，在异辛烷租库保供业务上实现零的突破。异辛烷是汽油的重要调和组分，作为统销产品，炼油销售公司承担着中石化企业保供，满足社会高清洁能源需求，实现“双碳”目标的重要职责。3月份，扬子石化全厂检修，无法供应异辛烷资源，而目前华东区域由于疫情影响和烷基化装置停产、转产较多，导致市场异辛烷资源趋紧。炼油销售公司紧跟市场形势、积极开展市场调研，主动做好沟通协调，一方面加速推进与浙江石化商谈异辛烷资源合作进程。另一方面，加大规范选取符合异辛烷存储要求的库区、物流公司工作力度，最终顺利打通了异辛烷资源租库保供业务流程，既有效地解决了华东区域资源紧张局面，为系统内炼化企业安全、及时保供提供了重要保障；也有效地发挥了专业公司优势，利用租赁库容，开展库存经营，积极应对市场波动，降低采购成本，为炼化板块协同创效作出更大贡献。

------中国石化新闻网，2022.3.24

3月以来，国内疫情点多、面广、频发多。多个化工大省受疫情影响，面临进出物流不畅、人员无法到岗的双重困扰，正常的生产、销售受到不同程度影响。多家化工上市公司公告宣称部分生产线被迫停工。鲁北化工3月21日晚间公告，金海钛业原年产10万吨硫酸法钛白粉生产线、下属硫磷科技公司磷铵生产装置自3月21日起临时停产检修，检修时间预计1个月左右。沈阳化工自3月23日起临时停产。渤海化学3月23日晚间发布公告称，对渤海石化PDH装置实施有序停产，装置停产时间预计15天左右，公司力争在疫情防控解除后及时复产。

------中国化工报，2022.3.25

公告摘录

【兴发集团】公司2021年度实现营业收入236.07亿元，同比增长28.88%；归属于上市公司股东的净利润42.47亿元，同比增长583.58%。公司发行可转债拟募集资金，总额不超过人民币280,000.00万元（含），扣除发行费用后将用于1）新建20万吨/年磷酸铁及配套10万吨/年湿法磷酸精制技术改造项目，2）新建8万吨/年功能性硅橡胶项目，3）偿还银行贷款。

【多氟多】公司2021年度实现营业收入78.09亿元，同比增长83.95%；归属于上市公司股东的净利润12.60亿元，同比增长2490.80%。

【六国化工】公司2021年度实现营业收入59.85亿元，同比增长24.08%；归属于上市公司股东的净利润2.37亿元，同比增长41.26%。

【安纳达】公司2021年度实现营业收入20.47亿元，同比增长82.49%；归属于上市公司股东的净利润1.85亿元，同比增长184.57%。公司2022年第一季度预计实现归属于上市公司股东的净利润4,887.50万元–6,414.85万元，同比增长60%-110%；预计实现扣除非经常性损益后的净利润5,297.08万元–6,810.53万元，同比增长75%-125%。

【岳阳兴长】公司2021年度实现营业收入19.52亿元，同比增长34.11%；归属于上市公司股东的净利润6379.35万元，同比增长135.04%。公司拟与中国石化武汉分公司签订《金融服务协议》，由其为公司提供金融服务，包括存款、信贷、结算以及其他金融服务，金融服务定价遵循市场化原则，由双方协商确定。

【润禾材料】公司2021年度实现营业收入11.04亿元，同比增长55.12%；归属于上市公司股东的净利润9302.90万元，同比增长71.71%。

【金瑞矿业】公司2021年度实现营业收入3.61亿元，同比增长121.67%；归属于上市公司股东的净利润7736.03万元，同比增长2060.83%；基本每股收益0.27元，同比增长2133.33%。

【金禾实业】公司2021年度实现营业收入58.45亿元，同比增长59.44%；归属于上市公司股东的净利润11.77万元，同比增长63.82%。公司2022年第一季度预计实现归属于上市公司股东的净利润4.20亿元–4.70亿元，同比增长99.81%-123.59%；预计实现扣除非经常性损益后的净利润4.30亿元–4.80亿元，同比增长117.10%-142.34%。

【华峰化学】公司2021年度实现营业收入283.71亿元，同比增长92.69%；归属于上市公司股东的净利润79.65亿元，同比增长249.46%。

【新安股份】公司2021年度实现营业收入189.77亿元，同比增长51.45%；归属于上市公司股东的净利润26.54亿元，同比增长354.56%；基本每股收益3.25元，同比增长335.60%，每10股派发现金红利5.00元（含税），以资本公积向全体股东每10股转增4股。公司预计2022第一季度归属于上市公司股东的净利润为115,000万元至125,000万元。

【东岳硅材】公司2021年度实现营业收入43.33亿元，同比增长73.10%；归属于上市公司股东的净利润11.51亿元，同比增长309.87%。

【三联虹普】公司控股子公司Polymetrix近期与兴业塑化、重庆万凯及百宏聚纤签署了食品级聚酯(PET)瓶片--SSP项目合同，金额累计约为26,039.40万元人民币，占公司2020年度经审计营业收入的30%。

【海油工程】公司2021年度实现营业收入197.95亿元，同比增长10.82%，净利润3.70亿元，同比增长1.79%，基本每股收益为0.08元。

【卫星化学】公司2021年度实现营业收入285.57亿元，同比增长165.09%；实现归母净利润60.07亿元，同比增长261.6%。

【大洋生物】公司发布2021年度业绩快告。经初步核算数据，2021年度公司实现营业收入7.83亿元，同比增长15.46%；实现归属于上市公司股东的净利润0.70亿元，同比下降23.49%；实现基本每股收益1.17元，同比下降39.38%。公司预计2022年第一季度归属于上市公司股东的净利润较上年同期下降68.27%-56.37%，主要系报告期内主产品原料氯化钾、燃料采购价格快速增长，而受行业竞争影响，无法将骤增的成本完全向下游市场传导所致。

【贝泰妮】公司发布2021年度报告。2021年度公司实现营业收入40.22亿元，同比增长52.57%；实现归属于上市公司股东的净利润8.63亿元，同比增长58.77%；实现基本每股收益2.12元，同比增长40.40%。

【隆华新材】公司基于长远战略布局考虑，在高青化工产业园以自有资金5000万元人民币投资设立全资子公司山东隆华高分子材料有限公司，拟建设隆华高青产业园。该全资子公司已于2022年3月22日完成工商注册登记手续并取得高青县行政审批服务局核发的营业执照。

【鲁北化工】公司于2022年3月22日披露了《山东鲁北化工股份有限公司关于部分生产装置临时停产检修的公告》。停产的原10万吨硫酸法钛白粉生产线2022年1-2月份的整体营收占比、利润占比较大幅度下降。停产检修时间预计1个月左右，公司目前总体生产经营正常稳定。公司2021年实现营业收入45.30亿元，同比增长54.57%；实现归属于上市公司股东的净利润4.93亿元，同比增长113.62%。

【凯美特气】2022年3月22日，公司控股子公司岳阳凯美特电子特种稀有气体有限公司签订日常经营销售合同销售高纯氖气，合同总金额为人民币4500.00万元。上述合同的顺利履行，将对凯美特电子特种气体公司2022年经营业绩产生积极的影响。

【华软科技】公司发布关于子公司停产改造的公告。公司近日接到控股子公司武穴奥得赛化学有限公司关于其停产开展生产线升级改造的通知。武穴奥得赛为进一步提高生产装置运行效率，优化生产工艺，提高产量，决定于近日起对氮杂双环、荧光增白剂等产品的生产线进行自动化升级改造，预计时间约30天。

【沈阳化工】近期，受政府疫情防控要求、下游主要企业停产限产以及跨地区物流受限等多方面因素的影响，公司将于2022年3月23日起临时停产。

【渤海化学】公司自2022年3月23日起对渤海石化PDH装置实施有序停产，利用停产期间对设备进行维护工作，装置停产时间预计15天左右，公司力争在疫情防控解除后及时复产。

【东方盛虹】公司二级全资子公司虹海新材料拟投资建设年产100万吨智能化功能性纤维项目。项目总投资66.55亿元，拟分2期实施，每期建设期拟定为2年。公司的三级控股子公司虹科新材料拟投资建设可降解材料项目（一期）工程。项目总投资74.71亿元，项目工程建设期为3年。

【黑猫股份】公司与联创股份（维权）合作，在内蒙古自治区乌海市海勃湾区共同投资设立内蒙古联和氟碳新材料有限公司。合资公司注册资本5.00亿元，主要从事化工产品生产业务。其中，公司认缴出资1.00亿元，占合资公司注册资本的20%，联创股份认缴出资4.00亿元，占合资公司注册资本的80%。

【上海石化】公司2021年度实现营业收入892.80亿元，同比增长19.51%；实现归母净利润20.00亿元，同比增长218.50%。

【博迈科】2021年度公司实现营业收入40.81亿元，同比增长58.22%；实现归属于上市公司股东净利润1.66亿元，同比增长26.26%。

【蓝焰控股】2021年度公司实现营业收入19.78亿元，同比增长37.24%；实现归属于上市公司股东净利润3.05亿元，同比增长144.36%。

【诚志股份】公司根据业务发展需要,拟使用自有或自筹资金投资10亿元人民币在青岛市西海岸新区董家口经济区设立全资子公司青岛诚志华青新材料有限公司。

【江苏博云】公司2021年年度权益分派方案如下：以截至2021年12月31日公司的总股本5826.67万股为基数，向全体股东每10股派发现金股利人民币10.00元(含税)，合计派发现金股利人民币5826.67万元(含税)；以截至2021年12月31日公司总股本5826.67万股为基数，向全体股东每10股以资本公积金转增7股。本次不送红股。

【中海油服】公司2021年实现营业收入292.03亿元，同比增长0.84%；实现归属于上市公司股东的净利润3.13亿元，同比减少88.4%。

【宇新股份】公司首次公开发行股票募集资金投资项目“年产15万吨顺酐项目”生产系统运行稳定，主要技术指标达到设计水平，已于3月22日全面实现达产达标。

【山东海化】公司2021年实现营业收入58.51亿元，同比增长58.66%；实现归属于上市公司股东的净利润6.05亿元，同比增长339.74%。

【云南能投】公司2021年实现营业收入22.59亿元，同比增长13.49%；实现归属于上市公司股东的净利润2.52万元，同比增长8.71%。公司全资子公司云南省盐业有限公司于2021年5月6日与云南省工业和信息化厅签署了《云南省食盐储备承销协议》。云南省盐业有限公司于2022年3月25日收到食盐储备专项政府补助资金1,042.33万元。

【壹石通】公司2021年实现营业收入4.23亿元，同比增长119.85%；实现归属于上市公司股东的净利润1.08亿元，同比增长139.98%。

【万润股份】公司计划通过全资子公司中节能万润（蓬莱）新材料有限公司在山东省蓬莱化工产业园开展中节能万润（蓬莱）新材料一期建设项目。本项目计划总投资为180,467.36万元人民币，用于扩增公司电子信息材料、特种工程材料及新能源材料产能，其中电子信息材料1,150吨/年，特种工程材料6,500吨/年，新能源材料250吨/年。公司2022年一季度度实现归属于上市公司股东的净利润2.10-2.50亿元，同比增长59.38% - 89.74%；基本每股收益0.23-0.27元。

【泰山石油】公司与国家电投海南新能源签订《项目开发建设合作协议》，内容包括成品油、易捷服务项目，合资建设新能源补给站，氢能资源共享合作项目等。

【三孚股份】公司2021年度向全体股东每10股派发人民币1.72元（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增4股。

【金宏气体】公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.5元（含税）。

【氯碱化工】公司A股每股派发现金红利0.40元（含税），B股折算成美元发放。

【硅宝科技】公司向全体股东每10股派发现金股利人民币3.00元（含税），共计派发现金股利人民币117,339,060.00元（含税）。不进行资本公积转增股本，剩余未分配利润结转以后年度分配。

黄磷价格上涨

丁二烯价格延续涨势

本周丁二烯价格延续涨势，根据百川盈孚数据，丁二烯市场均价收报10900元/吨，收盘价周涨幅4.31%。本轮丁二烯自1月初开始上涨，当前市场价较低点已大幅上涨164.24%。本周丁二烯价格上行的原因主要来自成本及供应面，因原油大幅上涨，石脑油裂解装置成本面亏损，国内3月末开始多停车检修或低负荷生产，裂解碳四供应不足，另外加之韩国大部分裂解装置4月降负荷至80%运行，供应预计将大幅减少。装置方面，日本Keiyo在千叶的装置(9万吨/年)因地震推迟重启，台湾中油石化4号裂解装置于9号重启，目前70%负荷运行；南京诚志抽提装置(10万吨/年)停车检修中。需求方面，终端需求较为低迷，福橡化工、巴陵石化高顺顺丁橡胶停车检修中，振华高顺顺丁橡胶装置降负荷生产，齐翔腾达顺丁橡胶则重返满负荷开工。下游成交清淡，刚需压价询盘，交投重心不断下移，观望情绪浓厚。后市来看，原油高位影响下，烯烃裂解装置开工率低位，碳四供应短缺或将在短期内支撑丁二烯价格持续走高。

风险提示:

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以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准:

公司投资评级:

买入：预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数 20%以上;

增持：预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数 10%-20%;

中性：预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间;

减持：预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数跌幅在10%以上;

未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。

行业投资评级：

弱于大市：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现弱于基准指数;

未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。

沪深市场基准指数为沪深300指数；新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数；香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数；美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普 500指数。

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