【轻工】1-2月地产数据好于预期，家居需求释放仍需时间——轻工制造行业周报——看好|地产_新浪财经

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袁艺博证券分析师

SAC No：S1150521120002

上周行情回顾

上周，轻工制造行业跑输沪深300 1.34pct：SW轻工制造（-2.28%）VS沪深300（-0.94%）；个股周涨幅前五分别为：包装印刷—东港股份（9.18%）、金富科技（8.23%）、环球印务（6.57%）、海顺新材（4.46%）和珠海中富（维权）（3.72%）；家居用品—玉马遮阳（13.52%）、我乐家居（8.83%）、菲林格尔（7.33%）、西大门（6.72%）和力诺特玻（5.01%）；造纸—安妮股份（维权）（7.08%）、美利云（5.69%）、ST松炀（-0.78%）、山鹰国际（-1.31%）和齐峰新材（-1.71%）；文娱用品—齐心集团（4.83%）、舒华体育（%）、英派斯（-0.92%）、晨光文具（-0.18%）和浙江自然（-1.53%）。

本周观点

家居用品：国务院金融稳定发展委员会召开专题会议进一步明确地产行业“政策底”，1-2月地产竣工和销售数据虽然为下滑状态，但下滑幅度小于市场预期。1-2月建材家居卖场销售额同比大幅增长52.07%，其中2月销售额同比增长86.55%，而家具零售额在1-2月却下滑6%。在2月国内疫情多地反复的情况之下卖场销售额实现高速增长，消费者存在对于家装、建材、家居和家电等后周期品类的消费需求，但最终完全反应到家具零售额层面仍需要一段时间。另一方面，1-2月头部公司接单仍然有较好的增长表现，能够实现20%+甚至更高的增长。综合来看，短期地产行业的疲软确实压制家居板块估值，但是“政策底”明确和持续夯实之下，悲观情绪将逐步退散。

包装印刷：电子烟国标预计有望在5月之前正式生效。新政策对调味型电子烟的限制，对于电子烟产品销量存在较大冲击。同时，对于行业内的相关企业，在雾化技术、口味开发等方面也是较为重大的考验。综合来看，新政的推进实施确实会造成行业“阵痛”，电子烟板块估值承压。但是，国家将电子烟作为替烟型产品发展的方向已经明确。中长期视角下，行业良性发展基础已经确立。

推荐组合：欧派家居（603833）、顾家家居（603816）、劲嘉股份（002191）、晨光文具（603899）。

本周大事提醒

张小泉：业绩发布会；

蒙娜丽莎：股东大会召开；

五洲特纸：股东大会召开；

齐峰新材：年报预计披露。

风险提示

宏观经济波动；原材料成本上涨；新产能无法及时消化；大客户流失。

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