【开源化工】化工周报：各地继续加码稳增长，钾肥大合同价格创历史新高|钾肥_新浪财经

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本周行业观点一：多地下调房地产首套房首付比例，各地继续加码稳增长

根据中国经济网，山东菏泽首套房首付比例从此前的30%降至20%。还有一些城市也降低了首套房贷款利率及首付比例。据其报道，春节假期后，包括重庆、江西赣州等城市的不少银行，已经将购买首套房的首付比例降至20%。2022年以来，已有20多个城市上调住房公积金贷款额度、降低二套房首付比例等。随着各地首付比例下调，房产销售有望进一步回暖，带动房企资金回流。若房企资金紧张情况得到缓解，玻璃-纯碱等房地产上游产业链情绪有望继续改善，继续看好玻璃、纯碱库存下降。据百川盈孚数据，截至2月18日，纯碱企业库存总量为112.90万吨，较上周大幅下降12.42%。建议关注业绩弹性较大、未来成长空间较大的纯碱龙头远兴能源。受益标的：远兴能源。

本周行业观点二：2022年钾肥进口大合同尘埃落定，合约价格创历史新高

根据中国化肥信息报道，2022年2月15日，中方钾肥进口谈判小组（中化、中农、中海化学）与加拿大钾肥公司就2022年度钾肥进口合同达成一致，合同有效期到2022年12月31日，合同价格为590美元/吨CFR（按照当前汇率，折合人民币3,732元/吨），价格同比上涨138.9%，创历史新高，但是此价格仍处于世界钾肥价格洼地。随着全球农化持续景气，而钾肥产能在过去几年扩产较少，导致全球2022年钾肥价格大幅攀升。根据百川盈孚数据，截至2月18日，国内氯化钾价格为3,475元/吨，行业库存为24.25万吨，处于历史低位。随着钾肥进口合同价格创历史新高，农化产品价格处于历史高位，钾肥景气有望继续上行。受益标的：盐湖股份、东方铁塔。

本周行业新闻：合盛硅业拟投资175亿元建设年产20万吨高纯多晶硅项目

根据公告，合盛硅业拟投资175亿元建设年产20万吨高纯多晶硅项目，项目地点位于乌鲁木齐，建设内容包括20万吨/年多晶硅、10万吨/年烧碱装置，建设周期为3年。合盛硅业为工业硅龙头，已在硅基新材料行业领域构筑了相对完整的产业链。公司目前拥有工业硅产能73万吨/年，有机硅单体产能93万吨/年，均居国内首位，此次投建多晶硅项目，旨在向工业硅下游进一步延伸，提高产品附加价值，同时未来也将缓解当前硅料紧张的行业格局，光伏产业链利润分配有望更加合理。受益标的：合盛硅业。

【化工龙头白马】万华化学、恒力石化、荣盛石化、华鲁恒升、扬农化工、新和成、赛轮轮胎等；【化纤行业】新凤鸣、华峰化学、三友化工；【纯碱行业】远兴能源、中盐化工、山东海化、三友化工、云图控股、和邦生物等；【氟化工】金石资源、巨化股份、三美股份、东岳集团、滨化股份等；【磷化工】云图控股、川发龙蟒、湖北宜化、川恒股份等；【硅】合盛硅业、新安股份、三友化工等。

风险提示：油价大幅下跌；下游需求疲软；宏观经济下行。

本周化工股票行情：化工板块75.80%个股周度上涨

1.1、覆盖个股跟踪：继续看好远兴能源、恒力石化、华鲁恒升、万华化学、新凤鸣等龙头白马

1.2、本周股票涨跌排行：保利联合、返利科技等领涨

本周（2月14日-18日）化工板块的405只个股中，有307只周度上涨（占比75.8%)，有92只周度下跌（占比22.72%)。7日涨幅前十名的个股分别是：雅本化学（维权）、清水源、*ST澄星（维权）、时代新材、云天化、振华股份、世龙实业、德方纳米、容百科技、亚钾国际；7日跌幅前十名的个股分别是：壶化股份、三棵树、海翔药业、保利联合、南岭民爆、高争民爆、金奥博、返利科技、苏利股份、亚士创能。

本周化工行情跟踪及事件点评：化工品价格涨跌互现

2.1、本周化工行情跟踪：化工行业指数跑赢沪深300指数2.08%

截至本周五（02月18日），上证综指收于3490.76点，较上周五（02月11日）的3462.95点上涨0.8%；沪深300指数报4651.24点，较上周五上涨1.08%；化工行业指数报4799.6点，较上周五上涨3.16%；CCPI（中国化工产品价格指数）报5499点，较上周五下跌0.56%。本周化工行业指数跑赢沪深300指数2.08%。

本周化工板块的405只个股中，有307只周度上涨（占比75.8%)，有92只周度下跌（占比22.72%)。7日涨幅前十名的个股分别是：雅本化学、清水源、*ST澄星、时代新材、云天化、振华股份、世龙实业、德方纳米、容百科技、亚钾国际；7日跌幅前十名的个股分别是：壶化股份、三棵树、海翔药业、保利联合、南岭民爆、高争民爆、金奥博、返利科技、苏利股份、亚士创能。

近7日我们跟踪的232种化工产品中，有93种产品价格较上周上涨，有83种下跌。7日涨幅前十名的产品是：国内天然气、工业级碳酸锂、二甲基硅油、电池级碳酸锂、丁二烯、加氢尾油、乙烯、液体烧碱、固体烧碱、裂解C9；7日跌幅前十名的产品是：碳酸二甲酯、正丁醇、醋酸、液氯、辛醇、草铵膦、氟化铝、PTA、二甲醚、DOP。

近7日我们跟踪的72种产品价差中，有31种价差较上周上涨，有32种下跌。7日涨幅前五名的价差是：“丙烯酸丁酯-0.59×丙烯酸-0.6×正丁醇”、“环氧乙烷-0.73×乙烯”、“尿素-1.5×无烟煤”、“烧碱-1.584×原盐”、“丙烯-石脑油”；7日跌幅前五名的价差是：“R134a-0.88×三氯乙烯-1.35×氢氟酸”、“甲苯-石脑油”、“PTMEG-1.33×BDO”、“PTA-0.655×PX”、“丁二烯-石脑油”。

2.2、本周行业观点：稳增长继续加码，钾肥进口合同价格创历史新高

2.2.1、多地下调首套房首付比例，钾肥进口合同尘埃落定

房地产融资政策继续转暖。根据中国经济网，山东菏泽首套房首付比例从此前的30%降至20%。还有一些城市也降低了首套房贷款利率及首付比例。据其报道，春节假期后，包括重庆、江西赣州等城市的不少银行，已经将购买首套房的首付比例降至20%。2022年以来，已有20多个城市上调住房公积金贷款额度、降低二套房首付比例等。随着各地首付比例下调，房产销售有望进一步回暖，带动房企资金回流。若房企资金紧张情况得到缓解，玻璃-纯碱等房地产上游产业链情绪有望继续改善，继续看好玻璃、纯碱库存下降。根据近期国家各部委、各省市密集下发的各类“稳增长”政策和下调增速目标，我们认为，在国内2022全年流动性相对充裕的环境下，基建、电力、新能源、信息化、国防军工等行业将成为“稳增长”的主力，而确定性下滑的房地产行业实际上也不用过于悲观。近期也可以发现，市场对我国2022年经济向好发展的预期在不断修复，信心不断增强。在稳增长、内外双循环、疫情常态化背景下，我们建议重点关注：将受益于新能源行业发展、成长空间较大的天然碱龙头远兴能源；高油价低煤价下，具有较大成本优势、成长性突出的煤化工龙头华鲁恒升；受益于消费复苏，且低估值兼具成长性的炼化一体化龙头恒力石化、荣盛石化、涤纶长丝龙头新凤鸣、氨纶龙头华峰化学、粘胶短纤龙头三友化工；电气材料、风电材料顺杆酸酐衍生物龙头濮阳惠成，混凝土外加剂、风电灌浆料龙头苏博特，氟化工龙头巨化股份、三美股份、金石资源，以及PVC等氯碱化工头部企业三友化工、中泰化学等。

2022年钾肥进口大合同尘埃落定，合约价格创历史新高。根据中国化肥信息报道，2022年2月15日，中方钾肥进口谈判小组（中化、中农、中海化学）与加拿大钾肥公司就2022年度钾肥进口合同达成一致，合同有效期到2022年12月31日，合同价格为590美元/吨CFR（按照当前汇率，折合人民币3,732元/吨），价格同比上涨138.9%，创历史新高，但是此价格仍处于世界钾肥价格洼地。印度方面，在其国内钾肥紧缺的急迫下，2月14日亦与加拿大钾肥公司Canpotex以590美元/吨的价格签订新年度大合同，执行时间至2022年12月31日，比2021年最后一次更改合同价格仍上调了145美元/吨。目前东南亚钾肥的价格为600-625美元/吨CFR，与我国存在10-35美元/吨的价差。随着全球农化持续景气，而钾肥产能在过去几年扩产较少，导致全球2022年钾肥价格大幅攀升。

钾肥景气有望继续上行。中国钾肥产品中，消费量最大的是氯化钾。2019-2021年我国氯化钾表观消费量相对稳定，在1,500万吨范围波动。但国内钾肥产能不足，近年来中国氯化钾进口量在800万吨左右，是全球氯化钾主要进口国之一。根据百川盈孚数据，截至2月18日，国内氯化钾价格为3,475元/吨，行业库存为24.25万吨，处于历史低位。随着钾肥进口合同价格创历史新高，农化产品价格处于历史高位，钾肥景气有望继续上行。受益标的：盐湖股份、东方铁塔。

盐湖股份：公司为国内钾肥龙头，依靠察尔汗盐湖资源优势，钾肥销售渠道基本覆盖全国所有省区，规模优势突出。根据公司公告，截至2021年3月底，公司拥有氯化钾权益产能475万吨/年。根据我们测算，氯化钾价格每上涨100元/吨，公司归母净利润有望增厚3.57亿元。

东方铁塔：公司的全资子公司老挝开元现有氯化钾产能为50万吨/年，目前老挝开元正在实施150万吨氯化钾扩产项目，首期建设50万吨产能，首期达产后老挝开元的氯化钾产能将提升至100万吨。

2.2.2、纯碱：玻璃-纯碱库存均大幅下降，建议布局成长空间较大的天然碱龙头远兴能源

本周（2月14日-2月18日）国内纯碱市场价格持续走高。根据百川盈孚数据，本周个别企业停车检修，行业开工率小幅下降。随着下游玻璃厂继续补库，纯碱厂家订单充足，部分纯碱企业维持控制接单。据百川盈孚数据，本周中国轻质纯碱市场均价为2,625元/吨，较上周上涨7.58%；重质纯碱市场均价为2,764元/吨，较上周上4.42%。

需求方面，本周浮法玻璃库存大幅下降，光伏玻璃新增一条产线。浮法玻璃方面，根据卓创资讯数据，本周国内浮法玻璃均价为2,399元/吨，较上周上涨10.51%。本周国内浮法玻璃成交良好，以备货性需求为主。本周下游玻璃加工厂陆续开工，浮法玻璃厂家库存继续削减。短期，多数浮法玻璃厂家库存偏低，浮法玻璃价格仍有望上涨。截至2月17日，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产263 条，日熔量共计 174,375 吨，较上周持平。周内暂无产线变化。根据百川盈孚数据，截至2月18日，平板玻璃库存为139.65万吨，较上涨大幅下降20.19%。光伏玻璃方面，目前组件厂家开工情况稳定，玻璃库存量不大，而成品库存近日有所增加，备货节奏稍有放缓。受成本增加影响，光伏玻璃厂家推涨积极性较高。截至2月17日，2.0mm镀膜面板主流大单价格 19.2 元/平方米，较上周持平；3.2mm 原片主流订单价格16.5-17.0元/平方米，较上周持平，同比跌幅49.24%；3.2mm镀膜主流大单报价25元/平方米，较上周持平，同比跌幅40.48%。浙江嘉兴福莱特玻璃有限公司1,000t/d一窑四线新产线于2022年2月16日点火。截至2月17日，全国光伏玻璃在产生产线共计234条，日熔量合计42,210吨，较上周增加2.43%，同比增加28.38%。我们认为，当前随着硅料价格下降，光伏产业链成本压力已大大缓解，2022年光伏装机有望超预期，带动纯碱需求大幅增长。

供给端，本周行业开工率小幅下降，库存大幅下降。本周江苏实联于2月16日开始全厂停车；河南金山获嘉厂区、河南中源化学三期装置继续停车；天津渤化、山东海天维持低产运行。根据百川盈孚数据，目前国内纯碱总产能为3,416万吨，装置运行产能共计2,511吨，整体行业开工率为70.92%。、

库存方面，据百川盈孚数据，截至2月18日，纯碱企业库存总量为112.90万吨，较上周大幅下降12.42%。随着下游房地产竣工和光伏产业链复苏，我们看好纯碱现货价格止跌回升，2022年纯碱价格维持高位。受益标的：远兴能源、中盐化工、山东海化、三友化工、云图控股、和邦生物等。

2.2.3、化纤：本周涤纶长丝价差扩大

本周（2月14日-2月18日）江浙织机开工率提高。根据Wind数据，截至2月17日，聚酯产业链江浙织机负荷率为46.37%，相比2月11日提高20.56pcts。据iFinD数据，截至2月18日，终端织造坯布库存为34.00天，较2月11日上升1.22%。根据Wind数据，2022年1月，美国服装及服装配饰店销售额为187.47亿美元，同比增加19.10%.自疫情以来连续11个月大幅转正。我们认为随着海运费松动、海外刚需的复苏，化纤行业在2022年依旧乐观。在近期疫情反复情况之下，能够稳定供应全球的中国纺服产业链景气度将会回升。受益标的：【化纤组合】新凤鸣、恒力石化、华峰化学、三友化工。

涤纶长丝：本周（2月14日-2月18日）涤纶长丝价格先涨后稳。根据百川盈孚数据，本周涤纶长丝市场价格上涨，截至2月17日，POY150D 产品市场主流商谈价格8,000 元/吨，较上周同期价格下跌50元/吨；FDY150D 产品市场主流价格为8,250元/吨，较上周同期价格上涨50元/吨；DTY150D 产品市场主流价格为9,550 元/吨，与上周同期价格持平。供给端，本周涤纶长丝企业平均开工率约为75.65%，较春节前1月27日开工率上升1.15%。根据Wind数据，截至2月17日，涤纶长丝POY库存天数为26.8天，较2月10日增加2.3天；DTY库存天数为30.7天，较2月10日增加2.2天；FDY库存天数为29.5天，较2月10日增加3.0天，节后累库速度大幅放缓。目前国际油价再创新高，聚酯原料端走势偏强，成本压力较大。节后，下游坯布价格多有上调预期，叠加新一季订单下达，市场需求或将有所好转。节后，涤纶长丝主流厂商装置或有轮流检修计划，市场供应将有所下滑，对长丝市场有强有力的支撑。受益标的：新凤鸣、恒力石化、荣盛石化。

粘胶短纤：本周（2月14日-2月18日）粘胶短纤市场持稳运行。根据百川盈孚数据，本周国内粘胶短纤周均价为13,000元/吨承兑，较上周均价有所上涨。目前粘胶短纤市场仍处于恢复状态，但液碱、溶解浆价格上涨，粘胶短纤成本有所提升。供应端，本周粘胶行业装置检修，整体开工由上周的82.44%下落至80.65%。需求端，下游纱厂逐步开工，本周人棉纱市场平稳整理。库存方面，厂家库存小幅增长，但厂家库存压力依旧较低，截至2月17日，粘胶短纤库存为18.46万吨，较上周上涨0.82%。受益标的：三友化工。

氨纶：本周（2月14日-2月18日）氨纶价格降幅放缓。根据百川盈孚数据，本周国内氨纶市场价格弱稳整理，主原料市场价格横盘整理，辅原料市场价格推涨上行，成本端支撑稍好，目前氨纶行业开工维持7-8成左右，氨纶场内供应量充足，节后返场，工厂报盘稳定为主，市场交投一般，下游陆续复工复产中。截至2月17日，浙江地区氨纶20D 主流报价在75,000-78,000元/吨，氨纶30D 主流报价在64,000-68,000 元/吨，氨纶40D 主流报价在52,000-58,000元/吨。库存方面，根据百川盈孚数据，截至2月18日，氨纶库存为7.16万吨，较2月11日上涨2.21%。随着未来氨纶产能逐渐增多，2021年氨纶短缺现象或不再，下游需求有望回归真实的增长趋势，景气仍有望向好。受益标的：华峰化学、新乡化纤。

2.2.4、制冷剂：原料价格持稳上涨，制冷剂价格窄幅上调

本周（2月14日-2月18日）制冷剂市场窄幅上调。节后制冷剂市场整体维稳，春节假期后制冷剂工厂逐步复工，原料供应趋紧预期下价格率先领涨，制冷剂成本支撑加强，个别型号或随原料小幅探涨。

成本端，萤石价格弱势维稳，含氯原料价格开启上涨。（1）萤石、氢氟酸方面，本周（2月14日-2月18日）萤石市场价格弱势维稳。根据百川盈孚数据，截至2月18日，97%萤石湿粉市场主流价格在2,600-2,800元/吨供应方面，北方萤石厂商复工节奏缓慢，南方厂商部分开工，但整体开工率仍处低位。无水氟化氢市场弱势延续，无水氟化氢目前华东市场价格在10,500-11,500元/吨，北方片区市场价格在10,000-11,000元/吨。（2）三氯乙烯方面，本周（2月14日-2月18日）三氯乙烯市场价格上涨。华东地区三氯乙烯散单散水送到报价10,800-11,000元/吨；西南、西北地区三氯乙烯散单散水送到报价9,800-10,000元/吨左右，部分厂家暂不报价。（3）四氯乙烯方面，本周（2月14日-2月18日）四氯乙烯市场价格继续上涨。山东地区四氯乙烯企业散水出厂价格在9,500/吨左右；江浙地区四氯乙烯企业散水出厂价格在9,000元/吨左右；西北、西南地区四氯乙烯价格在9,900元/吨左右。（4）二氯甲烷方面，本周（2月14日-2月18日）国内二氯甲烷价格维持高位。根据百川盈孚数据，二氯甲烷山东市场均价5,499元/吨，较上周均价上涨446.4元/吨，江浙一带二氯甲烷均价5,429.2元/吨，较上周均价下跌312.2元/吨，华南一带5,320元/吨，较上周下跌80元/吨。（5）三氯甲烷方面，本周（2月14日-2月18日）国内三氯甲烷市场高价维稳。根据百川盈孚数据，本周山东地区氯仿市场均价5,079.8元/吨，较上周均价比上涨360.8元/吨，江浙一带氯仿均价5,360元/吨，较上周上涨202.86元/吨。

三代制冷剂价格小幅上涨。二代制冷剂：本周（2月14日-2月18日）制冷剂市场整体维稳，节后制冷剂工厂逐步复工，原料供应趋紧预期下价格率先领涨，制冷剂成本支撑加强，个别型号或随原料小幅探涨。截至2月17日，华东市场主流成交价格在16,500-17,500元/吨。三代制冷剂：据百川盈孚数据，2月11日R32、R125、R134a制冷剂价格分别为14,750、36,500、24,500元/吨，均较2月11日持平。我们认为，在为实现“碳中和”战略而将进行的各类非二氧化碳温室气体的管控中，HFCs政策预期最为明朗、路径最为清晰，随着第三代制冷剂配额管理措施逐步落地，周期反转之机逐渐临近。

根据公司公告，巨化股份R32、R125、R134a产能分别为13、5、7万吨，并配套原料；三美股份拥有R32、R125、R134a产能4、5.2、6.5万吨，系国内R125产能最大的厂商。受益标的：巨化股份、三美股份、东岳集团、金石资源。

2.3、本周行业新闻点评：合盛硅业拟投建20万吨多晶硅产能

【多晶硅行业】合盛硅业拟投建20万吨多晶硅产能。根据公告，合盛硅业拟投资175亿元，建设年产20万吨高纯多晶硅项目，项目地点位于新疆乌鲁木齐市甘泉堡经济技术开发区。项目建设内容包括20万吨/年多晶硅装置、10万吨/年烧碱装置，建设周期为3年。合盛硅业为工业硅龙头，已在硅基新材料行业领域构筑了相对完整的产业链。一方面，公司工业硅业务为有机硅业务提供了充足的原料保障，另一方面，公司有机硅业务的原料需求也稳定了工业硅销售，为工业硅扩大产能、降低成本提供支撑。公司目前拥有工业硅产能73万吨/年，有机硅单体产能93万吨/年，均居国内首位，此次投建多晶硅项目，旨在向工业硅下游进一步延伸，提高产品附加价值，同时未来也将缓解当前硅料紧张的行业格局，光伏产业链利润分配有望更加合理。受益标的：合盛硅业。

本周化工价格行情：93种产品价格周度上涨、83种下跌