【家电】1月集成灶全渠道零售呈“额涨量降”——家电行业月报——看好|家电行业_新浪财经

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尤越证券分析师

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近期行情回顾

1月份，沪深300指数下跌7.62%，家电（中信）行业下跌4.67%，行业跑赢大盘2.95个百分点，在30个中信一级行业中排名第8。其中，照明电工及其他子行业下跌14.80%；白色家电子行业下跌1.40%；厨房电器子行业下跌8.83%；黑色家电子行业下跌6.50%；小家电子行业下跌13.80%。

个股方面，涨幅居前的有飞乐音响（维权）（+6.77%）、海信视像（+6.17%）、金莱特（+5.96%）、格力电器（+2.16%）和飞科电器（+2.05%）；跌幅居前的有倍轻松（-24.98%）、三花智控（-24.47%）、小熊电器（-21.79%）、英飞特（-19.42%）和春兰股份（-19.32%）。

1月家电行业整体估值较上月小幅下滑，在30个中信一级行业中排名中下游。从估值来看，截止到1月31日，家电行业目前整体估值是17.9倍（PE-TTM，剔除负值），相较于沪深300的估值溢价率为144.35%。各子板块估值也均有所回落，其中，白色家电板块为15.26倍，黑色家电板块为21.46倍，小家电板块为23.11倍，照明电工及其他板块为30.74倍，厨房电器板块为18.69倍。

投资建议

1月，据奥维云网统计数据显示，家电行业线上、线下全品类销额分别同比下滑7.23%和18.03%，销量分别同比下滑20.68%和26.9%，终端销售略显乏力。其中，1月集成灶全渠道实现零售量15万台，零售额13.8亿元，零售量同比下滑2.1%，零售额同比增长12.1%，呈现“额涨量降”现象。我们认为，1月家电市场终端销售略显乏力，主要有以下几点原因：1）今年受春节前移的影响，且去年1月同期基数较高；2）今年多地受奥密克戎疫情的影响，线下店铺关闭且物流无法正常运行，使终端销售受到影响。综上，暂时给予行业“看好”评级。

投资建议方面：白电板块建议关注美的集团（000333）、海尔智家（600690）、格力电器（000651）；厨电板块：集成灶、洗碗机等新兴品类家电景气度持续，建议关注享受行业高增长红利的新兴品类家电行业龙头，建议关注浙江美大（002677）、亿田智能（300911）、火星人（300894）；小家电板块：我们认为高基数压力未来将逐步缓解，建议关注北鼎股份（300824）。