方正证券丨周报聚焦0124-0128|沪深300_新浪财经

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燕翔

策略首席分析师

《持股还是持币，春节前后行情特征梳理》

春节又将临近，每逢此时，市场上总是兴起一股关于是持币过年还是持股过年的讨论。为此本文统计回顾了2010年至2021年春节前后A股市场的表现情况，供投资者参考。

A股春节效应显著，节前节后市场上涨概率大，且过去十多年A股市场春节红包具有显著的低风险高收益的特征。从上涨幅度来看，过去12年wind全A在春节前5个交易日里的累计收益率均值是1.9%，中位数是2.6%，春节后5个交易日里的累计收益率均值是1.4%，中位数是1.8%。并且历年春节期间的市场表现相比全年明显更为稳定，也就是说与全年整体涨幅相比，春节期间的市场红包具有显著的低风险高收益的特征。

对比之下，深证成指、创业板指表现好于上证综指，中证500、中证1000等中小盘股指数好于上证50、沪深300等权重股指数。从上涨幅度来看，过去12年创业板指在春节前/后5个交易日里的累计收益率中位数分别为2.4%和4.1%，上证综指为1.4%和0.9%。国证2000指数过去12年在春节前/后5个交易日里的累计收益率中位数分别为2.0%和4.4%，而沪深300指数为1.9%和0.6%。

从各行业表现情况来看，申万各一级行业在春节前后普遍大概率收涨，且有色、电子、计算机等板块表现相对较好。有色金属板块在2010年至2021年间春节前5个交易日涨幅中位数达3.4%，在所有板块中表现最佳。春节后5个交易日来看，累计涨幅中位数上依然是有色行业表现最佳，为5.2%。此外电子、计算机等行业节前节后综合表现同样较好。

从各风格指数表现情况来看，各主要风格指数在春节前后同样收涨概率较大，且高市盈率风格好于低市盈率、高价股风格好于低价股、亏损微利股风格好于绩优股。高市盈率股风格在2010年至2021年间春节前/后5个交易日累计涨幅中位数分别为2.5%和3.4%，好于低市盈率股的1.9%和0.6%。高价股风格近10多年春节前/后5个交易日累计涨幅中位数分别为3.3%和1.6%，好于低价股的1.1%和2.4%。亏损股风格近10多年春节前/后5个交易日累计涨幅中位数分别为2.3%和4.2%，整体好于绩优股的2.5%和0.6%。

风险提示：宏观经济不及预期、海外市场大幅波动、历史经验不代表未来。

唐爱金

医药首席分析师

《关注新冠特效药产业链，中长期看好中药配方颗粒及高端医疗设备国产替代》

本周医药生物板块收益率为-7.19%，板块相对沪深300收益率为-8.30%，在31个一级子行业指数中排名第31位。六个子版块均呈下跌趋势，其中化学制药跌幅最小，下跌5.06%（相对沪深300：-6.28%）；跌幅最大的为生物制品，下跌10.64%（相对沪深300：-11.76%）。

近一个月医药生物板块收益率为-6.01%，板块相对沪深300收益率为-3.26%，在31个一级子行业指数中排名第23位，处于下游位置；其中2个子板块呈上升趋势，其中医药商业板块涨幅最大，一个月上涨+1.60%（相对沪深300：+4.35%），涨幅最小的为生物制品-13.98% （相对沪深300：-11.23% ）。

1月20日，药品专利池组织（MPP）宣布与包括中国5家企业在内的全球27家药品供应商签署协议，授权其为全球105个中低收入国家或地区供应默沙东的抗新冠小分子药物Molnupiravir的仿制药，以促进抗新冠药物在中低收入国家的可负担性和可及性。中国入选的5家企业为复星医药、博瑞医药（维权）、迪赛诺、龙泽制药和朗华制药，除朗华仅授权生产原料药，其他4家企业均同时获得原料药和制剂的授权。后续需关注中选企业的产能及销售放量情况。

1月17日，浙江省医保局发布进一步做好《关于支持中医药传承创新发展的实施意见》执行工作的通知，首次提出“中治率”概念（中医医疗机构住院中药饮片、中医医疗服务项目、中成药三项收入之和占住院医疗收入比例）。建议关注中药饮片及配方颗粒等相关标的。

建议重点配置以下投资主线：

（1）奥密克戎致全球疫情持续升温，国内疫情散点多发防控升级，关注新冠特效药产业链及检测防控相关资产：金域医学、凯普生物、英科医疗、万孚生物、博瑞医药、复星医药。

（2）康复医疗设备受益于政策推动需求提升，建议关注：翔宇医疗、伟思医疗、普门科技。

（3）中药配方颗粒结束试点全面铺开量价齐升；中药品牌OTC企业，持续提价+下游药店连锁率提升推动行业集中度提升：中国中药、红日药业、华润三九、白云山、葵花药业。

（4）高端医疗器械受益进口替代加速和医疗新基建进程：迈瑞医疗、开立医疗。

（5）科研创新推动科研服务持续高景气：诺禾致源、洁特生物。

风险提示：新冠相关产业放量低于预期；政府集采降价幅度高于预期；国产医疗设备进口替代不及预期；海外国际化进程不及预期。

鲍学博

军工首席分析师

《1月第3周：多家企业发布业绩预告，上游元器件企业业绩突出》

1、多家军工企业发布业绩预告，上游元器件企业业绩表现出较快增长

截至2022年1月22日，军工板块共有21家企业披露2021年业绩预告，其中10家企业业绩预告归母净利润增速中枢在50%以上，上游元器件企业净利润保持较高增速。紫光国微预计2021年归母净利润为19.00至21.00亿元，同比增长136%至160%；振华科技预计2021年归母净利润为13.50亿元至15.50亿元，同比增长123%至156%；鸿远电子预计2021年归母净利润为8.00亿元至8.30亿元，同比增长65%至71%；火炬电子预计2021年归母净利润为9.6亿元至10.2亿元，同比增长约57.51%至67.35%。展望2022年，上游元器件企业将受益于军工行业高景气，产品出货有望持续放量，下游客户较为分散，相对来讲，议价能力较强，部分元器件仍在国产替代进程中，维持较快增长可期。

2、投资建议

展望2022年，军工部分细分领域高景气延续，规模效应叠加治理改善有望提供业绩弹性，建议聚焦航空航天和国防信息化等领域。

1）航空航天产业链：航发动力、中航沈飞、航天彩虹、钢研高纳、中航机电、中航电子、中航重机、中航高科、菲利华、北摩高科、图南股份、抚顺特钢（维权）；