国君建筑 | 经济未企稳政策将继续加码，基建将趋势反转行情尚在初期|国泰君安证券_新浪财经

　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

行情处于政策预期/定调/落地/见效/过热/收紧六个阶段中的落地初期。(1)2021年11月份是政策预期阶段，12月份为政策定调把稳增长放在更加突出位置。(2) 未来有更多加码政策落地：一是财政部将出台财政支持碳达峰碳中和工作的意见，完善清洁能源支持政策，大力发展可再生能源等。二是住建部将出台城乡建设领域碳达峰实施方案，指导各地制定细化方案，推动城乡建设绿色发展，指导各地制定和实施城市更新规划等。三是央行将把货币政策工具箱开得再大一些，推动企业融资成本稳中有降等。四是能源局将出台《能源领域碳达峰实施方案》及各分领域规划等。

国务院要求认真贯彻中央经济工作会议精神，明显加大宏观政策实施力度。(1)国务院表示当前我国经济面临新的下行压力，要把稳增长放在更加突出的位置。认真贯彻中央经济工作会议精神，加强跨周期调节，明显加大宏观政策实施力度，推出更多有利于提振有效需求、加强供给保障、稳定市场预期的实招硬招。着力稳定宏观经济大盘，实现比较充分就业，保持经济运行在合理区间。(2)要切实做好一季度工作，确保全年有个良好开局。各地区各部门要增强责任感、紧迫感，经济社会发展各项工作要早安排早部署，抓紧推进重大工程和重点项目建设，扩大有效需求和就业。

财政部表示要积极财政政策要提升效能，以优异成绩迎接党的二十大胜利召开。(1)财政部表示近年地方政府隐性债务风险稳步缓释，地方债务处置工作取得积极成效，财政运行平稳健康，财政可持续性增强。(2)2022年将召开党的二十大，这是党和国家政治生活中的一件大事，积极推出有利于经济稳定的政策，政策发力适当靠前, 积极的财政政策要提升效能，以优异成绩迎接党的二十大胜利召开。(3)财政赤字保持在合理水平，扩大财政支出规模。合理安排地方政府专项债券，保障重点项目建设。发挥政府投资带动作用，适当增加中央基建投资，适度超前开展基础设施投资等。

央行表示将贯彻落实中央经济工作会议精神把货币政策工具箱开得再大一些。(1) 17日MLF和7天期逆回购中标利率均下降10个BP。20日1年期/5年期LPR下降10/5个BP。(2)央行表示要加大跨周期调节力度，更加主动有为，更加积极进取，注重靠前发力，引导金融机构加大对绿色发展等支持力度，保持企业综合融资成本稳中有降。(3)央行强调一是充足发力，把货币政策工具箱开得再大一些；二是精准发力，要致广大而尽精微，金融部门不但要迎客上门，还要主动出击；三是靠前发力等。(4)五个季度宏观杠杆率下降，为未来货币政策创造了空间，杠杆越低空间越大。

风险提示：通胀超预期宏观策紧缩，全球疫情反复。

>>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。

发布时间：2021年1月23日

发布机构：国泰君安证券研究所

报告分析师：

韩其成证书编号 S0880516030004

满静雅证书编号 S0880121060007

备注

法律声明

本公众订阅号(微信号: GTJARESEARCH)为国泰君安证券股份有限公司(以下简称“国泰君安证券”)研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台上以国泰君安研究所名义注册的,或含有“国泰君安研究”,或含有与国泰君安证券研究所品牌名称相关信息的其他订阅号均不是国泰君安证券研究所官方订阅号。本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台,本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告,如需了解详细的证券硏究信息,请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。在任何情况下,本订阅号的内容不构成对任何人的投资建议,国泰君安证券也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有,国泰君安证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的,需注明出处为“国泰君安研究”,且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、节选和修改。

集虎卡，开鸿运！最高拆522元惊喜福袋！