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进一步激发全社会绿色电力消费潜力。1月21日,国家发改委等7部门联合发布《促进绿色消费实施方案》,提出五大要点促进绿电消纳:1)再次强调绿电在能耗双控中的豁免权:落实新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制要求;2)刚性约束高耗能企业使用绿电:各地可根据实际情况制定高耗能企业电力消费中绿色电力最低占比。3)促进绿电交易,与可再生能源消纳责任权重挂钩:引导用户签订绿色电力交易合同,并在中长期交易合同中单列。建立绿色电力交易与可再生能源消纳责任权重挂钩机制,市场化用户通过购买绿色电力或绿证完成可再生能源消纳责任权重。4)对用户消费绿电给予激励:在电网保供能力许可的范围内,对消费绿色电力比例较高的用户在实施需求侧管理时优先保障。5)绿电市场与碳市场联动:加强与碳排放权交易的衔接,研究在排放量核算中将绿色电力相关碳排放量予以扣减的可行性。
2022开年以来,绿电板块迎来较大调整,年初至今新能源发电板块下跌11.84%,一方面由于市场担忧经济压力加大下,“双碳”推进节奏将放缓;另一方面预计2021年四季度火电业绩进一步下滑,市场担忧业绩公布会对火电转型公司股价造成较大冲击,因此部分资金抢跑避险。
“双碳”推进节奏并未放缓,绿电政策有望陆续出台。我们认为,一方面,从近期发布的各项促进新能源发展的政策来看,“双碳”推进的节奏并没有放缓迹象,2022年开年至今就发布了多项政策促进新能源发展,最新发布的《促进绿色消费实施方案》更是从多方面奠定基调促进绿电消纳,根据该《方案》,预计后续还将针对性出台各省高耗能企业绿电消纳最低占比细则、各省绿电交易细则,以及消纳绿电可抵扣碳排放等相关政策。另一方面,当前市场对火电2021年业绩大幅亏损已基本预期充分,随着2021年业绩快报即将落地,负面情绪已基本充分反应,而2022年电价上涨,煤价回落,火电资产盈利修复,预计火电转型公司股价迎来企稳回升。
投资建议:持续推荐有成长性的新能源发电及传统能源转型新能源标的。火电转型新能源优势凸显,推荐华能国际、内蒙华电、申能股份,受益标的华润电力;纯新能源运营商推荐龙源电力、福能股份、节能风电、太阳能;电网投资加速,受益标的涪陵电力、三峡水利;十四五核电发展提速,推荐核电+新能源双轮驱动的中国核电。
市场回顾:上周水电、火电、新能源发电、燃气分别上涨1.84%、上涨0.56%、下跌0.21%、下跌4.66%,相对沪深300分别上涨0.72%、下跌0.55%、下跌1.33%、下跌5.77%。
风险因素:用电需求不及预期,市场电价上涨不及预期。
>>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告,具体分析内容(包括风险提示等)请详见完整版报告。
发布时间:2021年1月23日
发布机构:国泰君安证券研究所
报告分析师:
翟 堃 证书编号 S0880517100004
邓铖琦 证书编号 S0880121050056
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