热门股票基本面：华能水电谈电力紧缺，或将延续5到10年|华能水电_新浪财经

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华能水电是国内领先的大型流域、梯级、滚动、综合水电开发企业，在云南省内装机规模第一，截至2021年三季度末，公司装机容量达2318万千瓦，是澜沧江-湄公河区域最大的清洁电力运营商是培育云南水电支柱产业和实施“西电东送”、“云电外送”的核心企业和龙头企业，“藏电外送”的主要参与者；截至2021年三季度末，公司装机容量达2318万千瓦，是澜沧江-湄公河区域最大的清洁电力运营商。

根据此前发布的2021年三季报，公司2021前三季度实现营收155.23亿元、同比增长5.41%，实现归母净利润48.62亿元、同比增长11.85%，加权平均ROE为7.73%。2021第三季度单季度实现营业收入56.65亿元、同比下降14.88%，实现归母净利润21.68亿元、同比下降26.73%。关于华能水电主业基本面情况，及未来新能源投资领域的规划，力场君特将部分重要交流信息整理如下。

Q：华能“十四五”规划当中提到新能源装机计划要达到1000KW，而前段时间公告显示说公司已投产新能源装机只有23.5万KW，公司未来有什么安排？

A：“十四五”期间华能集团对我们的要求是装机10GW的新能源装机，比例大概8:2，也即80%是光伏、20%是风电，都是在云南省；预计2021年内能够投产大概在30-40万装机，明年计划投产可能有120-140万，大规模的投产则预计大概是2024年或者2025年。

Q：现在云南区域内，公司对风电和光伏项目的收益率大概要求是多少？新能源的定价都是怎么测算和考虑的？

A：华能集团对新能源的要求是内部收益率是8%，现在因为双碳政策可能会略微有所下幅到7%左右。新能源定价机制分两部分：全部的光伏都是参考燃煤标杆电价0.3358元；风电利用小时数在2000以上是进入双边交易，即市场化竞争，2000以下参考燃煤标杆电价。

Q：光伏定价如果在0.3358元，是比现在市场化交易的电价高了不少，这个定价能持续下去吗？

A：目前0.3358元的定价能达到7%的收益率。因为光伏自身成本在下降，技术也在提升，判断未来会逐渐进入到市场化竞争的行列里，不会一直持续以标杆定价；假如未来持续下降到标杆定价以下的话，也会影响收益率的测算。

但是也能够看到，按照目前的供需关系来看，电量现在也是偏紧，未来这种偏紧的供需状况可能会持续五年甚至更长的时间，短期不太会扭转；电价在未来的一定时间内有序的上涨。

Q：最近云南省出现了一些限电的情况，公司会觉得未来供需会持续紧张吗？限电的情况会持续吗？对未来的电量会有什么样的看法？

A：目前判断在未来“十四五”期间，很大可能一直处在电力紧缺的状态。像云南省，前些年引入的高耗能产业，远期规划投产1000万吨；今年限电已经影响了30%的投产规模，接下来高耗能产业扩建可能会有一定的放缓。综合来看，判断电价是稳定的有序上涨，可能一年1分、2分钱这样子，政府也不会让定价涨得特别快。

另外，今年发电因为受到汛期来水不太好，还有政府和电网为了保明年冬季和春季的供电，让多蓄水。因此像小湾和糯扎渡这两个比较大的电厂，最近一两个月发电较少，所以全年的发电量比计划的预算稍微低一点，同比降低了几亿度。

Q：关于未来西藏的规划？

A：西藏目前来看还是很远期的规划，更多的考虑是水光一体化、没有风电。水电站的建设周期非常长，如果2025年之前能拿到核准，正常是十年建设周期，投产就要到2035年了；光伏建设周期很快，也就是一年，如果光伏到时候和配套的水电一块投产的话，可能光伏开始建设的时间就会安排在2033年、2034年。