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原标题：招股书忘披新设子公司，鑫甬生物还有这些问题 来源：金色光
浙江鑫甬生物化工股份有限公司（证券简称：鑫甬生物，证券代码：832758.NQ）主要从事丙烯酰胺类单体和聚丙烯酰胺功能高分子的研发、生产和销售业务，产品应用于水处理、造纸制浆等行业。2019年7月，公司开始接受中天国富证券的上市辅导，正在冲刺创业板IPO。
我们研究发现，鑫甬生物未在招股书中披露新设立的子公司，综合毛利率的变动趋势和同行平均水平存在差异，对中石化整体的采购金额不及对其旗下单一主体的采购，供应商合作历史、固定资产及折旧也存在疑问。
值得注意的是，鑫甬生物在新三板挂牌期间两度因信息披露违规被监管部门关注，公司还曾存在接受他人虚开发票的违法行为。
招股书忘披新设子公司，信披违规两遭监管关注
据招股书披露，鑫甬生物成立于2004年6月，实控人为张虎寅、林波平夫妇及其子张峻乾。截至招股书上会稿签署日（2021年7月29日），公司仅有一家子公司湖北鑫甬生物环保科技有限公司。
资料来源：鑫甬生物招股说明书上会稿
然而，据国家企业信用信息公示系统显示，2021年7月16日，也就是在招股书签署日前13天，鑫甬生物设立全资子公司广东鑫甬生物科技有限公司，法定代表人为张峻乾。对于这家新设立的子公司，招股书却只字未提。
资料来源：国家企业信用信息公示系统
2015年8月4日，鑫甬生物在新三板挂牌，后于2016年12月15日摘牌。而在摘牌前不久，公司因信息披露违规接连受到证监会宁波监管局和股转系统的关注。
2016年8月，证监会宁波监管局对鑫甬生物进行现场检查，发现公司在2015年8月4日至2016年7月31日期间将取得的银行贷款通过关联方进行资金周转，与关联方宁波人源化工有限公司（以下简称“人源化工”）、宁波申山新材料科技有限公司（以下简称“申山新材”）分别发生非经营性资金占用1250万元、450万元。对此，宁波证监局对鑫甬生物下发监管关注函。
2016年9月，股转系统又对鑫甬生物采取自律监管措施，认为公司未在公开转让说明书披露其作为关联方申山新材的保证人，向平安银行鄞州支行提供最高额连带责任保证的事项，实控人林波平、时任董秘张文宇未能勤勉尽责，负重要责任。
事实上，除了信息披露违规以外，鑫甬生物还曾存在接受他人虚开发票的违法行为。据（2013）浙甬刑二终字第63号刑事裁定书显示，2009年至2011年间，被告人胡某在明知宁波市镇海骆驼九龙运输队等公司与鑫甬生物等无实际运输业务的情况下，采取支付开票手续费的手段虚开运输发票39份，票面金额共计138.18万元，并提供给鑫甬生物等3家公司抵扣增值税税款，共计9.67万元。
资料来源：（2013）浙甬刑二终字第63号刑事裁定书
营业收入连年下滑，毛利率变动趋势异于同行
业绩方面，报告期（2018年～2020年）内，鑫甬生物的营业收入分别为58802.56万元、56095.80万元、52559.78万元，累计下滑10.62%；归母净利润分别为3279.83万元、4977.41万元、6731.63万元，年化复合增长率为43.26%。
在营业收入连年下滑的情况下，鑫甬生物的归母净利润显著增长，两者走势明显背离，这主要源于其大幅增长的毛利率。2018年至2020年，公司综合毛利率分别为18.99%、24.58%、23.94%，2019年同比增长5.59个百分点。根据2020年实施的新收入准则要求，原先在销售费用中核算的运输费等合同履约成本须改为计入营业成本，如果剔除这部分影响，则鑫甬生物的2020年综合毛利率将为30.38%。
与可比公司相比，报告期内ST昌九（600228.SH）（现名返利科技）、宝莫股份（002476.SZ）、正佳环保（836257.NQ）、富淼科技（688350.SH）、泰和科技（维权）（300801.SZ）的综合毛利率平均值分别为21.10%、21.03%、21.72%，2019年同比下滑0.07个百分点。而鑫甬生物在解释毛利率变动趋势与行业趋势的差异时称，富淼科技与公司的产品结构差异较大，可比公司泰和科技的主要产品甚至与公司产品不具有可比性。
资料来源：鑫甬生物招股说明书
中石化采购金额自相矛盾，固定资产现两处疑点
我们研究发现，鑫甬生物披露的采购金额、供应商合作历史、固定资产及折旧均存在疑问。
据招股书披露，鑫甬生物与实控人控制的其他企业存在部分客户、供应商重叠的情况。其中，中石化下属的中国石化化工销售有限公司（以下简称“化工销售”）华东分公司是鑫甬生物及其关联方人源化工、香港金鑫石化有限公司的共同供应商，2018年至2020年，鑫甬生物向化工销售华东分公司采购丙烯腈的金额分别为22977.43万元、22549.64万元、15475.52万元。
资料来源：鑫甬生物招股说明书
但招股书在“报告期前五大供应商的采购情况”中又称，报告期内，鑫甬生物对中石化及同一控制下企业的采购金额分别为22977.43万元、21889.01万元、15113.55万元，仅2018年数据与前处披露一致。而在2019年、2020年，公司对中石化整体的采购金额（21889.01万元、15113.55万元）甚至不及对其旗下单一主体的采购（22549.64万元、15475.52万元）。
资料来源：鑫甬生物招股说明书
日本丸红株式会社也是鑫甬生物的丙烯腈供应商，对于该供应商的合作历史，招股书在“报告期前五大新增供应商的情况及原因”中称开始合作时间为2018年，又在“公司与关联方重叠供应商的获得方式及合作历史”处称自2014年就已开始合作。
资料来源：鑫甬生物招股说明书
固定资产方面，据“主要生产设备情况”显示，截至2020年末，丙烯酰胺浓缩设备的账面原值为166.49万元，较2019年末的183.25万元减少了16.76万元。但审计报告显示，公司2020年减少的固定资产账面原值合计仅10.26万元，还不及上述单一设备的减少金额。
资料来源：鑫甬生物招股说明书申报稿、上会稿
资料来源：鑫甬生物财务报表及审计报告
同时，聚丙生产设备在2019年、2020年末的账面原值均为451.99万元，成新率分别为58.23%、49.27%，即年折旧率约为8.96%。而鑫甬生物称，机器设备采用平均年限法折旧，年折旧率在9.50%-19%之间，可见，聚丙生产设备的实际折旧率似乎也不符合招股书披露的固定资产折旧方法。
资料来源：鑫甬生物招股说明书
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