【非银】基金投顾业务资格扩容，看好差异化发展道路——非银金融行业周报——中性

王磊（证券分析师，SAC NO：S1150521010001）

1、市场表现

上周，上证综指上涨2.34%，申万非银指数上涨3.31%，行业跑赢大盘0.97个百分点。非银子板块中，证券板块上涨3.92%、保险板块上涨2.40%、多元金融板块上涨2.34%。个股方面，剔除新股和次新股后非银板块涨多跌少，涨幅排名前三的为吉艾科技（+27.94%）、绿庭投资（+24.28%）、熊猫金控（+16.93%）。估值方面，截至6月25日申万证券（III）市净率（LF）为1.80倍。

2、行业要闻

1）上半年券商营业部龙虎榜排名出炉；

2）上期所与欧冶云商实现交易互通：推动大宗商品“期现联动”；

3）央行等部门联合推出进一步降低支付手续费等措施；

4）证监会：进一步发挥多层次资本市场作用。

3、重要公司公告

中国银河（601881）：中国银河证券股份有限公司近日收到中国证券监督管理委员会出具的《关于同意中国银河证券股份有限公司向专业投资者公开发行次级公司债券注册的批复》。根据该批复，中国证监会同意公司向专业投资者公开发行面值总额不超过300亿元次级公司债券的注册申请；

东方证券（600958）：东方证券股份有限公司于2021年6月21日召开第五届董事会第四次会议，审议通过了《关于公司吸收合并全资子公司东方证券承销保荐有限公司的议案》。为进一步整合资源、提高效率，有效提升业务拓展和客户综合服务能力，公司拟吸收合并公司投行业务全资子公司东方证券承销保荐有限公司。本次吸收合并完成后，公司投行业务牌照分割问题将得以解决，有利于充分发挥全牌照的优势，提高展业效率，进而提升公司综合金融服务水平。本次吸收合并完成后，能够有效解决东方投行作为子公司经营时，流动性风险等指标对开展投行业务的影响和制约。本次吸收合并完成后，公司投行作为部门整体运作，管理与决策效率将有效提升，有利于推动公司投行业务整体发展。

4、投资建议

上周，申万证券Ⅲ指数上涨3.92%，跑赢沪深300指数1.23个百分点。沪深两市日均股基成交额11065.55亿元，环比上周上涨7.48%，截至6月24日沪深两市两融余额1.77万亿元，相比前一周最后一个交易日增加224.36亿元。

据媒体报道，第二批基金投顾试点机构已于6月25日陆续获批资格，包括兴业证券、招商证券、国信证券、东方证券、中信证券、安信证券在内的6家券商已拿到批文，但具体名单尚未公布，之后再通过现场检查，制度、人员及系统符合条件后即可正式展业。在传统经纪业务佣金率持续下滑、与市场情绪高度相关导致波动较大以及居民财富配置权益资产需求增加背景下，券商从卖方投顾向买方投顾转换是实现券商与客户利益绑定，转变收费模式，通过增值服务创造更多盈利空间的重要途径，有助于推动券商ROE提升。

券商板块上涨的驱动因素主要包括资本市场改革、流动性以及A股市场上涨带动的β属性。政策面上，监管层继续推进资本市场全面改革深化，未来政策利好将延续，拓宽券商业务空间；基本面上，政策红利下券商业绩继续保持高增长，盈利能力改善支撑估值中枢上移。我们维持对行业的长期看好，龙头券商凭借雄厚的资本实力和风控能力，在资本市场深化改革“扶优限劣”的政策倾斜下将最直接受益。建议关注优质龙头券商的投资价值，推荐：中信证券（600030.SH）、华泰证券（601688.SH）、东方财富（300059.SZ）。

5、风险提示

市场波动风险，政策推进进展不及预期。