【早安新时代】晨会早读2020/10/26：今日关注万华化学、生益科技、信捷电气

来源：新时代证券研究

晨会提要

公司研究

【化工】

万华化学：第三季度利润重回增长，高研发稳现金流保障长期成长

【电子】

生益科技：Q3净利润增速较快，5G招标助力全年稳健增长

【电新】

信捷电气：业绩高增长，盈利能力显著提升

公司研究

【化工】

万华化学：第三季度利润重回增长，高研发稳现金流保障长期成长

公司公告2020年三季报，2020年前三季度公司实现归母净利润53.49亿元，同比下滑32.28%；三季度，公司实现归母净利润25.14亿，环比上升72.43%，同比上升10.35%。MDI价格触底反弹，新材料业务稳健增长，使得第三季度业绩重回增长。MDI行业景气度持续上升，公司自身保持高成长。

盈利预测、估值与评级：我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为80.37（+5.70）、130.78（+17.26）、149.19（+19.79）亿元，当前股价对应PE分别为31、19、16倍，维持“强烈推荐”评级。

新时代化工 程磊团队

【电子】

生益科技：Q3净利润增速较快，5G招标助力全年稳健增长

公司前三季度实现扣非后归母净利12.3亿元同比增22.9%，对应毛利率27.7%，同比升0.9pct。Q3单季度对应扣非归母净利4.1亿元与上年同期持平，毛利率同比降2.4pct、环比降2.6pct。通信大客户影响可控，今明两年有望维持稳健增长。

盈利预测、估值与评级：我们预计公司2020-2022年的收入分别为148、175、197亿元，归母净利分别为18、23、28亿元，对应EPS分别为0.79、1.01和1.21元，最新收盘股价下的PE分别为29、23、19倍，维持“强烈推荐”评级。

新时代电子 毛正团队

【电新】

信捷电气：业绩高增长，盈利能力显著提升

20Q1-3公司实现归母净利润约2.5亿元，同比+112.6%，净利率约30.4%，同比+5.4个pct。整体业绩略超预期。20Q3营收、净利润高增长，盈利水平提升显著。制造业快速回暖，业绩将继续保持增长态势。长期看，伺服将成为业绩增长重要驱动力。

盈利预测、估值与评级：预计2020-2022年归母净利润分别为3.2、3.4、4.1亿元，EPS分别为2.25、2.45、2.92元，当前股价对应的PE分别为36、34、28倍，维持“强烈推荐”评级。

新时代电新 开文明团队

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