【天风地产|周观点】销售热度持续、Q4有望保持稳增长，LPR持续稳定

来源：天诚地产会

投资建议：

统计局公布1-9月全国房地产开发投资和销售数据，销售热度持续，Q4有望保持稳增长。1-9月份全国商品房销售面积117073万方，YOY-1.8%，降幅比1-8月份收窄1.5pct；商品房销售额115647亿元，YOY+3.7%，较1-8月份增速提升1.4pct；对应累计销售均价为9878元/平米，YOY+5.6%，较1-8月份增速提升0.5pct，较1-8月份均价提升35元/平米，幅度为0.4%。单月表现看，9月份全国商品房销售面积18587万方，YOY+7.3%，较上月增速收缩6.4pct；全国单月商品房销售金额18704亿元，YOY+16.0%，较上月增速收缩11.1pct；单月商品房销售均价为10063元/平米，较8月均价收缩385元/平米，幅度为3.7%。展望Q4，10月份以来跟踪的36城一二手房销售回暖趋势不减，随着逐步进入房企年底冲量阶段，企业层面的销售表现在Q4高基数下仍有望保持稳增长；销售价格的表现上，不排除降价促销等现象的出现，仍维持“销售价格环比增速或有放缓”这一判断。

中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，10月20日的LPR为3.85%（一年期）与4.65%（五年期），均与上月持平，连续第六个月未作调整。本次LPR未作调整，主要在于宏观经济稳定恢复，货币政策更加注重在稳增长与防风险之间把握平衡，当前央行货币政策操作主要以公开市场操作的精准操作为主，“稳地价、稳房价、稳预期”落实良好，下调利率缺乏动力。10月21日，央行行长易纲在2020金融街论坛上发表题为《坚持稳健的货币政策 坚定支持保市场主体稳就业》的讲话，就中国货币政策谈两点看法：1、中国货币政策响应及时有力，总量合理适度，为保市场主体稳就业营造了适宜的货币金融环境。2、坚持稳健的货币政策，坚持和完善应对疫情中一些行之有效的结构性金融政策，助力完成全年发展目标任务。预计未来仍将继续维持货币政策稳定，政策延续精准化和调结构操作，维持流动性适度。

当前行业融资端的再收紧或进一步催化企业间的分化，可关注：1）资产负债表雄厚的企业，这一类企业具备一定的加杠杆空间且在融资收紧下有望持续享受融资端的溢价；2）权益比例较高的房企，具备较大的权益比例调整区间以撬动空间；3）合作模式有特色及其优势的房企。短期重点推荐：保利地产、万科A、金地集团、金科股份、城投控股、阳光城、招商积余、南山控股等；持续建议关注：1）优质地产：万科A、金地集团、保利、招蛇、金科、阳光城、世茂、融创、龙湖集团、旭辉控股、中南建设等；2）物业管理：招商积余、保利物业、碧桂园服务、新城悦、永升生活、雅生活、绿城服务等；3）商业及reits：南山控股、城投控股、大悦城、光大嘉宝、中国国贸。

风险提示：政策变化不及预期；房屋销售不及预期；疫情二次反弹

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