【A股观察日记8月7】变盘节点已至 轮动方向渐明

来源：人民币交易与研究

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周四市场整体呈现 V 型走势。证券板块尾盘突发，有合并说，有业绩说，有护盘说，不必理会。央行货币政策执行报告内容很丰富，值得一读。整体来看，对我们的区间定投不构成影响。 

周三我们提到，市场已经进入一轮行情末端，虽然并不意味着后续市场将会大幅调整，但是行业轮动效应将会非常显著。根据最近几天的观察，从择时方面看， 市场再度进入量价背离的楔形顶部构建之中，后续大概率陷入震荡调整。不过， 从牛市初期市场走势规律判断，虽然市场会有调整，但是调整后的低点一般越来越高，从形态上呈现上飘旗形。区间定投可以降低持仓波动，反而对于这种调整是喜闻乐见的。

从行业轮动方面看，本周出现了指标股的强弱切换。前期强势的消费和医药在本周新高之后均出现了显著调整，而前期表现偏弱的科技成长和强周期风格表现较好。我们认为牛市主升浪启动之前科技成长大概率有相对收益。 

央行货币政策执行报告，基本上延续了年中政治局会议的定调。但是盘后讨论众多的是，其中有对欧美低利率环境的反思，这是否意味着我们要收紧货币政策， 对资本市场是否不利。相比发改，央行一直希望通过偏紧的货币政策实现市场出清。从理论上讲，通过货币超发引发本轮通胀恰恰对下一轮周期造成巨大的通缩压力；从现实上看，低利率环境的弊病很多，08-09 年全球大放水之后的弊端显露无疑。因此，这类反思是有必要的。还是那句话，我们不必担心宏观调控政策的口径变化对市场的影响，牛市总是伴随政策收紧，不必介怀。 

一个基本判断，当前市场已经从牛市筑底期向牛市启动期过渡。时间上，06 月底之前完成牛市布局，07 月市场向上突破 3127 点；未来 12-18 个月，市场将会演绎牛市上行周期；本轮快速上涨之后，09 月下旬是牛市新一轮行情的启动点，四季度我们将会迎来本轮牛市的主升浪，以大金融、大消费和大科技为主；年内市场有望摸高至 4200 点以上，明年年中有望到达 6000 点以上。 结构上，布局大科技、大金融、大消费，强周期板块轻易不要参与。 

近期计划：伴随调整有序定投，0930 之前布局完毕。进入牛市启动期之后，配置以大金融和大科技为主线，重点关注 50ETF、500ETF、创业板 ETF、创蓝筹 ETF、 券商 ETF、银行 ETF、科技 50ETF、芯片 ETF、新能车 ETF、计算机 ETF、医药 ETF、军工 ETF、成长风格公募、风险中性基金等。（完）

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