第二届新浪金麒麟汽车行业最佳分析师：第一名长江证券（附观点）

　　新浪财经讯  10月28日，2020中国分析师大会盛大启幕，第二届新浪金麒麟最佳分析师榜单重磅出炉。

　　第二届新浪金麒麟汽车行业最佳分析师获奖名单如下：

　　第一名  长江证券研究团队

　　（高登、高伊楠、邓晨亮、陈斯竹、袁子杰）

　　第二名  广发证券研究团队

　　（张乐、闫俊刚、刘智琪、李爽、邓崇静）

　　第三名 国信证券研究团队

　　（梁超、唐旭霞、何俊艺、周俊宏）

　　第四名 天风证券研究团队

　　（邓学、娄周鑫、文康、陆嘉敏）

　　第五名 申万宏源证券研究团队

　　（宋亭亭等）

　　第六名 招商证券研究团队

　　（汪刘胜、寸思敏、马良旭、李懿洋、杨献宇）

　　第二届新浪金麒麟汽车行业新锐分析师获奖名单如下：

　　第一名 中信建投证券研究团队

　　（余海坤、程似骐、陶亦然）

　　第二名 兴业证券研究团队

　　（戴畅、赵季新、董晓彬）

　　第三名 华创证券

　　（张程航）

　　以下为第二届新浪金麒麟汽车行业最佳分析师研究观点回顾：

　　第一名  长江证券高登研究团队

　　总量逐步复苏 技术变革加速

　　总量逐步复苏，技术变革加速。1）行业持续复苏，关注乘用车与重卡龙头回升。2）特斯拉引领行业变革，具备两重效应：示范效应：电动智能加速渗透，热管理、轻量化、底盘电子复合增速有望超30%；背书效应：供应链享受特斯拉高增长带来的规模和实力提升，未来配套新能源全行业，成长放大。3）国六升级推动前端发动机和后端后处理技术和价值升级，内资凭成本优势有望取代外资。

　　第二名  广发证券张乐、闫俊刚研究团队

　　重卡盈利见底回升 乘用车基本面最差时刻已经过去

　　疫情冲击后，企业多维度调整积极应对需求的下滑，重卡行业折旧摊销与归母净利润的比值在0.5-0.8之间，均显著低于汽车行业整体水平。工资、折旧摊销比重的高低与细分行业属性、所处阶段、产品周期的长短、经营理念与风险偏好都有一定的关系。重卡行业资本性支出连续多个季度同比下降，现金流大幅改善。

　　疫情不改行业中长期趋势，考虑到库存改善和疫情得到控制后终端需求企稳，乘用车推荐产业链综合实力强、中长期经营有韧性的龙头，零部件推荐盈利稳定性高、低估值高分红品种，重卡股方面，关注依靠新品周期、未来份额或持续提升的公司及低估值高壁垒、业绩稳健、股息收益率标的。

　　第三名 国信证券梁超研究团队

　　受益集中度提升叠加新品周期 关注整车边际改善

　　短期看，疫情后前期车市抑制需求得到释放，叠加各地购车优惠政策推出，国内汽车供需逐渐回升，终端销售有望持续回暖，行业库存当前相对低位，目前处于由被动去库存到主动加库存迁移阶段。

　　长期看，国内汽车行业目前仍然处于的是成长期向成熟期过渡阶段，后期有望长期维持正增长。建议持续关注α与β共振的整车企业。

　　第四名 天风证券邓学研究团队

　　行业销量库存双升阶段 坚定看好高成长属性标的

　　二季度以来，随疫情影响减弱，消费者购车需求恢复较快，推动零售逐月走强，而目前厂家产销相对稳健，渠道库存仍处于较低水平，8月的高温假有助于库存回调和结构优化，随“金九银十”到来，行业有望全面转入加库存周期，看好下半年车市延续复苏态势。

　　根据天风汽车投资时钟，行业有望进入第三阶段—销量和库存双升的成长阶段，当前汽车板块估值仍处于历史低位，随行业景气回升，有望迎来修复，坚定看好高成长属性的整车和零部件标的。

　　第五名 申万宏源证券宋亭亭研究团队

　　行业全面复苏 新能源汽车产业规划引领良性正循环

　　市场中各级别的供给将有利于丰富多彩，今年H2将成为C端需求崛起的拐点。明年随着优质供给的进一步投放，乘用车销量有望达到150万台，继续实现超 40%的同比增幅。

　　2020下半年车市全面复苏下，看好整个汽车板块的战略性布局机会，看好强产品周期加持的企业。新能源板块推荐具有明显先发优势，正处于产品周期爆发初期。

　　第六名 招商证券汪刘胜研究团队

　　低点已过 把握确定性回暖行情

　　行业继续呈现回暖趋势，预计下半年随着疫情冲击逐步恢复，叠加各地政策刺激，四季度汽车销量有望持续温和复苏。在车市企稳且逐步回暖的过程中，更加具备竞争力优势的龙头整车企业销量表现有望强于行业平均，市占率将不断提升。

　　二季度汽车行业低点已过，把握后续确定性行情，行业迎来盈利、估值双升区间。整个汽车行业估值尚处中低位，基于基本面回暖的修复机会较大。

　　金麒麟汽车行业新锐分析师观点：

　　第一名 中信建投证券余海坤研究团队

　　复苏状况乐观 反转趋势明确

　　整体来看，汽车行业Q1受疫情影响销量大跌触底，Q2季度消费复苏带动销量V字型反弹，Q1被压抑的销量在Q2得到一定程度的补充释放，Q2销量表现环比、同比均较为乐观，预计行业将继续稳健复苏。

　　汽车板块经历2018-2019连续下跌后，2020Q1受到疫情冲击，已探明行业底部，Q2消费反弹行业复苏明显。随着国内疫情缓和，客运需求和物流需求恢复，各地针对性刺激政策效应逐步释放，预计下半年继续回升趋势明确。推荐技术壁垒高、优质赛道细分零部件龙头标的。

　　第二名 兴业证券戴畅研究团队

　　行业周期反转渐入佳境 继续增配细分领域强α标的

　　乘用车从2018年-2020年下滑周期进入到复苏周期，从季度维度，20Q2为行业销量盈利增速反转向上的起点，从年度维度看，乘用车经历2018-2020年连续三年的下滑，后续进入一年以上的复苏周期，重卡销售在2020年有望创历史新高，2021年总量同比有压力但绝对额预计仍处于历史高位。

　　在近年来国内新能源战略支持下，国内新能源汽车供应链全球领先，当前进入到特斯拉供应链的公司未来也有望成为其全球供应链，并有望进一步成长为全球电动智能车供应链龙头。

　　第三名 华创证券张程航

　　汽车投资机会尚未行至中场 看好销量改善和盈利修复

　　市场风格变化触发低估值汽车板块修复，同时汽车基本面持续改善消化股价上涨，过程尚未结束，看好后续销量改善、企业盈利修复，向上周期至少延续至明年，同时更加看好中国整车与零部件公司全球竞争力表现，尤其海外疫情之后，这些优秀公司在行业周期波动中依然有能力和机会实现中长期持续成长。

　　估值方面，2020年二季度汽车板块相对收益以及公募持仓比例降至历史新低，经过一个季度上涨目前也仅是追上部分先行行业，净资产估值在历史中枢水平，大部分优质标的投资机会仍有充分演绎空间。

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责任编辑：逯文云