科沃斯横扫前低_新浪财经

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　　来源：富凯财经

　　8月28日，超过4700只个股上涨，下跌的个股半年报业绩不佳的占了多数，其中不乏行业龙头的身影。

　　科沃斯就属于此类，因为8月26日发布的2023年半年度业绩情况不佳，科沃斯不仅没有能够坐上利好政策上涨的车，反而在8月28日以跌停收盘，在8月29日更是大幅低开，最终以8.78%的跌幅收场。

　　销售费用是研发支出近六倍

　　作为国内扫地机品牌龙头企业，科沃斯在2020年至2021年实现了营收与利润的高速增长，甚至利润增速远高于营收，然而在2022年公司营收同比增长17.11%情况下，归母净利润却同比下滑15.51%。

　　利润下滑源于科沃斯各项费用的增加，尤其是公司主动下调产品价格、以价换量模式下毛利空间收缩，而这一情况随着公司2023年半年报发布进一步凸显。

　　数据显示，科沃斯2023年上半年实现营收71.44亿元，同比增长4.7%；归母净利润5.84亿元，同比减少33.4%。其加权平均净资产收益率已经减少到8.8%，去年同期为16.16%，几乎腰斩。

　　科沃斯2023年半年报部分财务指标

　　具体来看，2023年上半年，公司科沃斯品牌服务机器人销售收入35.04亿元人民币，占全部收入的49.05%，较上年同期增长0.22%。添可品牌高端智能生活电器销售收入32.80亿元人民币，占全部收入的45.91%，较上年同期增长11.08%。

　　科沃斯及添可两大自有品牌业务收入合计达67.84亿元人民币，较上年同期增长5.19%，占科沃斯2023年上半年总收入的94.96%。

　　科沃斯也在半年报中表示，报告期内，面对国内消费市场复苏疲弱等复杂多变的外部环境，公司持续主动调整优化产品价格及渠道组合，力争推动核心品类规模持续扩大。

　　虽然科沃斯在扫地机器人领域龙头品牌的基本面没有变，甚至添可品牌的成长性依然明显，但不断上涨的销售费用也进一步压缩了公司的利润空间。

　　半年报数据显示，今年上半年科沃斯销售费用达到22.97亿元，同比增长23.66%，有远超同行业的销售费用额度。

　　科沃斯销售费用数据

　　与之相比，是科沃斯2023年上半年3.9亿元的研发费用，虽然同比增长了10.86%，但是销售费用是研发支出的近六倍，也导致科沃斯难以摆脱重销售轻研发的质疑。

　　不仅如此，半年报显示，科沃斯库存商品账面余额达到27.88亿元，库存商品同比增长了21.27%，超过了同期营收增速，这也一定程度上拖累了科沃斯的利润。

　　有数据显示，整个扫地机器人行业的发展都已经呈现放缓趋势。根据GfK、中怡康、NPD和Stackline数据统计，2023年上半年，全球扫地机器人市场规模27.6亿美元，同比下降4.9%。在国内市场，中怡康零售推总数据显示，中国扫地机器人市场规模63.6亿元人民币，同比下降0.6%。

　　由于扫地机器人市场已经呈现出饱和趋势，因此科沃斯也从高速发展阶段，快速进入到价格竞争阶段。

　　延伸产品线寻找新赛道

　　科沃斯也明白，随着扫地机器人市场竞争加剧和产品同质化严重，必须要寻找新的产品赛道。因此科沃斯在产品上进一步发展为扫地机器人、擦窗机器人、空气净化器等多服务机器人产品，试图从单一的扫地机器人市场突围。

　　8月17日，科沃斯在上海举行2023年战略新品发布会，首次亮相了地宝、窗宝、沁宝新品，推出了全场景、多立面的家用服务机器人，甚至打破扫地机器人行业通行的圆形机的范式，推出了首款方形主机形态的扫地机器人。

　　科沃斯的产品外延战略也得到了相关市场研究的验证，奥维云网（AVC）推总数据显示，2023年上半年，清洁电器行业国内市场全渠道零售额达150.0亿元人民币，较上年同期增长3.1%。其中洗地机品类蓬勃发展，延续强劲增长势能，报告期内实现零售额54.5亿元，同比增长30.9%，在清洁电器市场销额占比达36.3%，较上年同期提升7.7个百分点，成为清洁电器增速最快的细分类目。

　　科沃斯旗下添可系列的营收增长也一定程度上得益于对于服务机器人市场的深耕，成为公司今年上半年的主要亮点。

　　虽然下滑的业绩让科沃斯股价暴跌，但依然有机构对其长远发展看好。开源证券给予科沃斯买入评级，认为公司割草机、商用清洁等新业务持续拓展，基站类扫地机占比持续提升，国内线下业务、海外业务营收占比持续提升。天风证券也给予科沃斯买入评级，认为其自清洁产品占比提升，洗地机出货量情况较好。

　　只是在科沃斯加速产品扩张下也面临着短期阵痛。受基站类扫地机、洗地机降价拖累及费用投放增加，科沃斯的净利率持续下滑，2023年上半年的销售毛利率已经降至48.97%，同比下滑3.96%。

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