光伏大消息！宁德时代最新成绩单，透露了什么？另有细分龙头要来A股！

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　　文 邱德坤 

　　10月22日，宁德时代前三季度成绩单出炉！2022年前三季度归母净利润175.92亿元，同比增长126.95%。

　　图为：宁德时代2022年三季报部分财务数据

　　对比可见，业绩增长在此前预增区间上游。同时，宁德时代的综合毛利率，从2022年一季度14.48%，回升至2022年第三季度的19.3%。

　　图为：宁德时代2022年三季报预告

　　上海证券报记者注意到，宁德时代2022年前三季度的研发费用超百亿元，远超2021年全年76.91亿元。

　　翻阅股东榜，高瓴持股数量未变，本田技研工业（中国）投资有限公司（下称“本田技研”）在2022年第三季度成为第十大流通股股东。

　　图为：2022年第三季度末，宁德时代前十大流通股股东榜单

　　前有硅料巨头协鑫科技，现有光伏玻璃制造巨头信义光能，均计划来A股上市。10月21日，港股公司信义光能公告称，计划在深交所创业板上市。因为在两个资本市场中估值较高的一个市场筹集资金，可减少摊薄效应。

　　储能项目成关注重点

　　对于2022年第三季度业绩增长，宁德时代此前表示，随着国内外新能源行业快速发展，动力电池及储能产业的市场持续增长。

　　其中，储能业务成为宁德时代业绩增长的新看点。9月7日，宁德时代召开电话会议，受邀投资者1900人。宁德时代董秘蒋理主持会议提及，随着新项目价格调整逐步到位，储能产品毛利率较2022年上半年将有所改善。

　　由于储能产品的价格传导机制较慢，导致宁德时代2022年上半年的毛利率较低。2022年上半年，宁德时代的储能业务实现营收大幅增长，但是毛利率仅6.43%，同比大幅下滑。

　　投资者在上述电话会议的问答环节，重点关注储能业务。宁德时代介绍称，储能业务更多是以项目形式落地，项目确定后再对储能产品进行价格调整的难度较大。随着储能行业快速发展，公司储能业务快速成长，新项目越来越多，定价时将考虑届时原材料价格情况。

　　近期，宁德时代在储能业务上屡获大单。9月21日，宁德时代宣布与美国储能技术平台和解决方案供应商FlexGen达成合作协议，将在三年时间内为后者供应10GWh的先进储能产品。

　　10月18日，宁德时代宣布与美国公用事业和分布式光伏+储能开发运营商达成协议，为Gemini光伏+储能项目独家供应电池。

　　Gemini光伏+储能项目总投资12亿美元，部署了690 MWac/966 MWdc太阳能电池板和1.416GWh储能系统，项目完成后将成为美国的重大光伏储能项目之一。

　　研发投入已超百亿元

　　宁德时代前三季度研发费用105.77亿元，同比增长130.18%，主要是持续加大研发投入，研发项目增多及研发团队扩大，相应支出较上期增加。

　　图为：宁德时代2022年三季报部分财务数据  单位：万元

　　近年来，宁德时代的研发费用在持续快速增长，2021年为76.91亿元，2022年上半年为57.68亿元。

　　“创新是宁德时代的核心竞争力。”宁德时代董事长曾毓群此前表示，在创新的硬投入方面，公司每年拿出营收的6%至7%投入研发。

　　而2022年前三季度，宁德时代营收2103.40亿元。按照6%至7%的营收换算，宁德时代投入的研发费用将达126.2亿元至147.24亿元。

　　“宁德时代作为快速成长的高科技企业，估值应参考世界级高科技企业早期水平。”曾毓群此前表示，公司的全球市占率35%、行业技术第一、获得国内外客户深度信任，加上面对未来10倍以上的市场空间，成长潜力巨大。

　　截至2022年6月30日，宁德时代拥有研发技术人员12132名。其中，拥有博士学历193名、硕士学历2233名。公司及其子公司共拥有4645项境内专利及835项境外专利，正在申请的境内和境外专利合计7444项。

　　来源：宁德时代官网

　　曾毓群介绍，除了研发、设计、生产制造、销售以外，宁德时代还增加了技术授权、服务品牌与服务价值（比如EVOGO、重卡换电等）。

　　同时，宁德时代在CTC、储能特高压等新的系统集成领域，电池回收及材料制造领域、上游矿产资源开发领域，以及如电动飞机动力总成、电动船舶动力总成等新的“电动化+智能化”集成应用领域同时发力。

　　9月17日，宁德时代宣布，公司首创MTB技术落地国家电投换电重卡车型。

　　本田成第十大流通股股东

　　在2022年第三季度末，本田技研持有宁德时代2300万股股份，成为第十大流通股股东。这主要是成为宁德时代第十大流通股股东的门槛降低，截至2022年第二季度末第十大流通股股东所持股份2712.77万股。

　　不过，本田技研所持宁德时代股份在2021年解禁，但是截至2022年第三季度末一股未卖。

　　2020年7月30日，宁德时代发布《非公开发行股票上市公告书》显示，公司确定本次定增价格为161元/股，发行股份数量1.22亿股，募集资金总额197亿元。其中，本田技研获配2300万股，配售金额37.03亿元。

　　此次参与定增，此前早有协定。2020年7月10日，宁德时代与Honda Motor Co．， Ltd．（本田技研工业株式会社，下称“Honda”）签署《GLOBAL PARTNERSHIP AGREEMENT》（下称“协议”）。

　　在资本合作领域，Honda拟通过境内子公司本田技研，认购宁德时代定增股份，认购股份数量约占宁德时代定增后总股本的1%。据悉，双方拟围绕动力电池的研究开发、供应、回收再利用等领域深化合作。

　　宁德时代表示，此次协议签署，进一步巩固了公司与Honda的全球合作伙伴关系。依托双方在各自领域的优势，可以进一步提升公司的持续盈利能力及经营业绩，以及市场地位和影响力。

　　公开资料显示，Honda成立于1948年，是一家在全球开展摩托车、汽车、发电机、农机等动力机械，以及航空机事业的移动工具制造商，在电动化汽车开发领域，正在全球加速推进电动化。

　　又一家港股光伏细分龙头要来A股

　　前有硅料巨头协鑫科技，现有光伏玻璃制造巨头信义光能，均计划来A股上市。

　　10月21日，港股公司信义光能公告称，计划在深交所创业板上市。因为在两个资本市场中估值较高的一个市场筹集资金，可减少摊薄效应。

　　在业内人士看来，眼下A股的光伏赛道火热，正是信义光能看重的一点，并助力之后扩产及布局上游等战略实施。

　　光伏产业链细分巨头，为何在当下相继筹划A股上市？

　　信义光能表示，在A股市场可吸引更多投资者，有助于提升股票流通性及估值。

　　信义光能董事会认为，公司通过A股发行，内在价值可扩至最大，估值亦可与其他在创业板上市的光伏企业进行比较及评估。

　　同时，信义光能获得A股公司身份，可以助力其直接参与可再生能源的国家策略项目，并扩展在中国的产能及企业形象。另外，信义光能在A股上市，可以降低与单一市场波动性相关的风险、规避汇率波动风险、提升企业形象。

　　在港股市值方面，截至10月21日收盘，信义光能市值705.4亿港元、协鑫科技市值599.1亿港元。

　　对比部分A股光伏产业链细分巨头，截至10月21日收盘，隆基绿能市值3601亿元，通威股份市值2116亿元。

　　从估值的角度来看，截至10月21日收盘，信义光能PE为18.78倍、协鑫科技PE为5.25倍，而隆基绿能PE为27.79倍、通威股份PE为7.3倍。

　　港股部分光伏细分龙头的业绩不错。协鑫科技2022年前三季度光伏材料业务利润127亿元，2022年上半年光伏材料利润72.34亿元。以此推算，协鑫科技第三季度光伏材料利润约55亿元，是上半年光伏材料利润的近八成。

　　图为：协鑫科技有关光伏材料业务分部的业务更新

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责任编辑：王涵