外资不懂白酒，同场打擂台：海通国际输到涨停板

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　　投资者该相信谁？近日，海通国际与东亚前海对古井贡酒的买入评级大相径庭。业绩公布后，中报业绩大超预期，千亿龙头6分钟封板！

　　海通罕见“唱空”古井贡酒 现研报“打架”

　　7月25日，海通国际发布了一份针对古井贡酒的研报——《高估值下的三重挑战》，调低其投资评级至“弱于大市”。

　　在这份研报中，海通国际认为古井贡酒估值偏高，认为其存在三重挑战：核心市场增速放缓，省外拓展尚需检验；年份原浆量增乏力，价格贡献恐将收窄；毛销差、净利率连降，费用节流难超预期。海通国际给出的目标价是190元，需在现价234.55元/股的基础上下跌18%。

　　事实上，这不是海通国际第一次发表对古井贡酒的看法，只是上次还给古井贡酒留了“颜面”。

　　今年5月上旬，海通国际首次发布研报覆盖到古井贡酒。其在研报中表示，省内外竞争加剧，高销售费用率已成常态，因此参考可比公司2022年PE平均值为31倍，给予古井贡酒2022年35倍PE，对应目标价为190元，首次覆盖给予“中性”评级。

　　市场上的“唱空”研报已然稀缺，更何况这是针对徽酒龙头的“唱空”研报。值得注意的是，古井贡酒近一个月获得14份券商研报关注，其中买入11家，增持1家，减持1家。

　　东亚前海对力挺古井贡酒，给出了增持的评级。其研报指出，古井贡酒作为国内老八大名酒之一，历史源远流长；安徽省以及周边白酒市场潜力大，为徽酒发展提供丰厚土壤；产品、渠道、品牌多方发力，成就徽酒龙头。

　　另外东方证券、德邦证券、中泰证券、国金证券等券商都给予了古井贡酒“买入”的评级。

　　一家看空，多家看多，投资者该相信谁？前“拆”比亚迪，后看空古井贡酒，海通近期在市场上可谓赚足了眼球。

　　古井贡酒涨停 半年营收增长39.17%

　　被海通国际评级至“弱于大市”的古井贡酒究竟成色如何？

　　就在7月29日，古井贡酒发布了2022年半年度业绩快报，今年上半年，古井贡酒实现营业收入90.02亿元，同比提升28.46%；归属于上市公司股东的净利润19.19亿元，同比提升39.17%，超出市场预期。

　　8月1日早盘，古井贡酒开盘仅6分钟便封板涨停，报价234.67元，总市值1240亿，作为千亿元总市值的白酒龙头，其也提振了白酒板块拉升走高，多只个股跟随上涨。

　　对于古井贡酒业绩原因，国海证券表示面古井依靠较强的终端掌控力有效应对本轮疫情，准备充分，反应迅速，疫情后加大宴席宣传，需求恢复明显，渠道反馈端午动销良好，宴席等消费场景已基本回到去年同期水平。

　　国泰君安证券指出，古井上半年收入端表现超预期，很大程度归功于期内献礼及古5等中低端单品持续放量，主要系疫情扰动下居民收入波动导致消费决策更加偏重性价比，以及居家消费占比提升所致。

　　中信建投指出，在传统淡季和全国点状疫情频发的环境下，公司二季度收入利润大幅加速，表明其产品销售端的强势势能延续，利润增速大幅高于收入增速。

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责任编辑：卫晓丹