难抹的涨价阴影与“受伤”的天合光能|光伏A股周报_新浪财经

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　　原标题：光伏A股周报 ②丨难抹的涨价阴影与“受伤”的天合光能

　　来源：21世纪经济报道

　　编者按：《光伏A股周报》旨在记录、评述A股光伏板块和龙头企业的一周行情表现，总结影响行情表现的关键因素，任何观点不构成投资建议。

　　21世纪经济报道新能源课题组曹恩惠，实习生费心懿上海报道本周（4月6日至4月8日），受清明小长假的影响，交易日缩短至三个。但在多方消息的交汇之下，本周A股光伏板块整体疲软。

　　截至4月8日收盘当日，A股光伏股涨少跌多：横店东磁（002056.SZ）、中环股份（002129.SZ）、晶澳科技（002459.SZ）领涨，分别上涨4.74%、3.79%、3.17%；拓日新能（002218.SZ）、兆新股份（002256.SZ）、芯能科技（603105.SH）领跌，跌幅为9.63%、7.67%和5.63%。

　　21世纪经济报道新能源课题组结合Wind数据，共统计了74只A股光伏概念股，覆盖硅料、硅片、电池片、组件、电站、辅料、设备等产业链各环节。截至4月8日，上述74只光伏概念股合计市值为2.56万亿元，环比上周减少约1500亿元。

　　事实上，本周A股光伏板块市值减幅环比上周扩大。这背后，部分龙头股股价再度探底阶段性新低，拖累整个板块市值。与此同时，光伏“千亿市值俱乐部”成员数量在本周出现减员。

　　为此，21世纪经济报道新能源课题组总结出影响本周A股光伏板块行情的“热词”，并评选出本周的“失意”的光伏龙头股。

　　1、“涨价”情绪席卷产业链上下游垂直一体化明星股股价扛跌

　　课题组注意到，在光伏行业发展前景广阔的确定性之下，政策体系在本周得到持续完善。

　　4月2日，国家能源局、科学技术部正式印发《“十四五”能源领域科技创新规划》（下称《规划》），规划内包含先进可再生能源发电及综合利用技术、新型电力系统及其支撑技术、安全高效核能技术、绿色高效化石能源开发利用技术、能源系统数字化智能化技术五大技术路线图，明确了光伏产业未来五年技术路线发展的重点方向。

　　4月1日和4月7日，北京和云南两地分别发布了《北京市“十四五”时期能源发展规划》、《云南省能源局关于加快推进“十四五”规划新能源项目配套接网工程有关工作的通知》，相关文件分别披露了“十四五”期间，两地光伏、风电等新能源产业的装机目标。至此，全国25个省份公布了“十四五”能源发展规划，具体提出了当地的风电、光伏发展目标。而根据课题组统计，这25个省份的风电、光伏合计新增装机目标累计近580GW。

　　而在本周发布的重要文件中，《“十四五”能源领域科技创新规划》的重要性不言而喻。该《规划》覆盖了“十四五”期间我国光伏产业发展的几大重要的技术路线，其中，有些已经成为A股炒作的热点。

　　对此，课题组摘录出该文件中的主要相关性表述内容（详细内容参照对应政策文件）：

　　《规划》提出，聚焦大规模高比例可再生能源开发利用，研发更高效、更经济、更可靠的水能、风能、太阳能、生物质能、地热能以及海洋能等可再生能源先进发电及综合利用技术，支撑可再生能源产业高质量开发利用。

　　《规划》所列示的太阳能发电及利用技术包括：新型光伏系统及关键部件技术、高效钙钛矿电池制备与产业化生产技术、高效低成本光伏电池技术、光伏组件回收处理与再利用技术和太阳能热发电与综合利用技术。

　　其中，在高效低成本光伏电池技术方面，《规划》罗列出了一些【示范试验】技术——开展隧穿氧化层钝化接触（TOPCon）、异质结（HJT）、背电极接触（IBC）等新型晶体硅电池低成本高质量产业化制造技术研究；突破硅颗粒料制备、连续拉晶、N型与掺镓P型硅棒制备、超薄硅片切割等低成本规模化应用技术。开展高效光伏电池与建筑材料结合研究，研发高防火性能、高结构强度、模块化、轻量化的光伏电池组件，实现光伏建筑一体化规模化应用。

　　本周，上述文件的出台无疑再度明确了“十四五”期间我国光伏产业的发展潜力。但同样在本周，“涨价”问题依旧困扰着产业链的上下游，以至于部分一直奉行垂直一体化模式的光伏龙头公司在本周的行情中再次展现出了一定的抗压性。

　　3月29日，工信部电子信息司发布1到2月我国光伏制造业基本运行情况，制造业整体保持增长态势。前两个月，多晶硅环节全国产量约11万吨；硅片环节全国产量约40GW，出口约5.1GW；电池环节，全国晶硅电池产量约39.5GW。此外，前两个月，晶硅组件出口21.9GW；逆变器环节产量约27GW。

　　从第一季度总体产能增长情况来看，多晶硅产能继续释放，国内多晶硅产量15.9万吨，同期进口量预计2.2万吨，国内硅料总供应量约18.1万吨。

　　然而，受多种因素影响，相关产品价格震荡上行，硅料、硅片、组件和辅材等环节行业均有价格异动。

　　受到清明节假期和本轮疫情影响，产业链出现供应缺口。其中，硅料环节延续价格微涨走势，结合中国有色金属工业协会硅业分会（下称硅业分会）的数据统计，当前单晶复投料和单晶致密料每吨比年初分别贵了1.89万元和1.93万元，累计涨幅8.15%和8.42%。

　　硅片环节，江浙沪地区共计4家专业化硅片企业受疫情影响产能暂停生产。对此，市场也有所反应，本周硅片价格涨高——硅片双龙头企业隆基股份和中环股份也先后在三月末和四月初公告硅片涨价的消息，其中，中环股份的最新报价已接近业内报价区间的高位。

　　不过，上游的涨势对于下游而言尚且比较被动。电池厂对本轮涨价程度接受度不高，截至本周，绝大多数硅片企业对M6和M10的涨价跟随意愿不强烈。硅业分会判断，后续各家跟随意愿取决于专业化硅片企业短期内能否恢复生产。

　　光伏组件环节主要同样因疫情影响、物流暂停等原因开工困难，市场上有相应的工厂开始有一定减产。由于国内组件价格上调的声音不断，组件厂商上调的意愿也是较为强烈，价格蠢蠢欲动，有向上攀高的态势。

　　辅材方面，有部分商家同样因相应物料供给短缺也出现了减产。另据行业媒体SOLARZOOM统计，清明节后国内光伏玻璃价格上涨，3.2mm厚度的光伏玻璃价格上涨1.5元/㎡来至27.5元/㎡左右，2.0mm厚度的光伏玻璃价格上涨1.15元/㎡来至21.15元/㎡左右。此外，胶膜价格整体相较于前期也有一定上涨。

　　实际上，从去年开始，整个光伏产业链上涨之势已经屡见不鲜。后由于部分环节产能的释放导致价格下行，避免延续了整个产业链各环节集体涨价的状况。但是在本周，产业链价格普涨的苗头显现。

　　而在产业链价格上升的背景下，各大光伏龙头企业着力打造的垂直一体化模式，再度体现出该模式的优势。也因此，本周，一家垂直一体化龙头公司晶澳科技，其股价在动荡的行情下表现出了抗压性。

　　截至最新交易日收盘，晶澳科技周涨幅为0.31%，成为本周A股龙头企业中唯一实现正向涨幅的千亿市值公司。

　　2、“黑天鹅”突袭部分龙头天合光能成最“受伤”千亿市值光伏股

　　21世纪经济报道新能源课题组认为，整体来看，本周A股光伏板块的行情明显处于一个下行的状态。根据课题组统计，74只光伏股中仅8只光伏股周涨幅为正，其余周涨幅均为负。这其中，9家光伏公司的股价周跌幅超过10%。

图一：本周（4月6日至4月8日）A股光伏板块股价涨幅前十制图：21世纪经济报道

图二：本周（4月6日至4月8日）A股光伏板块股价跌幅前十制图：21世纪经济报道

　　具体来看，在周股价上涨的光伏公司中，金晶科技（600586.SH）领涨，涨幅为7.36%。而固德威（688390.SH）、天合光能（688599.SH）、综艺股份（600770.SH）领跌，跌幅分别为14.71%、14.12%、12.47%。

　　此外，拓日新能、兆新股份、芯能科技、精功科技（002006.SZ）、晶科能源（688223.SH）、明冠新材（688560.SH）的股价周跌幅也较大。值得一提的是，两家千亿市值光伏公司天合光能和晶科能源的股价下跌，显得尤为惹眼。

　　根据课题组统计，截至本周，A股千亿市值的光伏公司数量再减一员至8家——大全能源（688303.SH）市值跌至993.3亿元。

　　课题组注意到，随着本周“千亿市值俱乐部”减员，其他千亿光伏龙头公司也不同程度地遭遇利空。这其中，天合光能、晶科能源、福斯特、隆基股份的周跌幅居前。

　　4月6日，隆基股份自曝的一则利空消息，对股价形成打击——该公司原本在云南省享有的优惠电价政策和措施取消，自2021年9月1日起，公司全部用电价格通过电力市场化交易方式形成，直接与电网企业结算。

　　隆基股份称，该截至2021年末，在云南已投产的切片产能占公司总产能的比例约为54%。鉴于在云南省内的投资项目不能再执行原合作协议中双方约定的电价，将会在一定程度上增加云南省内投资企业的生产成本，电费占硅片全工序加工成本比例为15%左右，对公司利润会产生一定不利影响。此外，公司在云南投资项目中未完成的部分存在发生变更的风险。

　　受到利空消息的影响，隆基股份当天市值便蒸发了216亿，收跌5.51%。

　　不过，相较于隆基股份自曝利空，天合光能突遭“黑天鹅”般的财务质疑，一度让股价受挫。

　　4月6日，有自媒体发表题目《起底千亿天合光能业绩虚实》的长文，质疑公司业绩虚实。文中指出，天合光能在年报中从未披露前5客户、供应商具体名称。而通过对其客户、供应商披露的数据比对发现，天合光能与上下游数据打架、无法对证、不合逻辑的地方大面积存在。

　　或许是为了对冲该文带来的负面影响，4月6日晚间，天合光能自曝一季度业绩大增——公司称2022年一季度将实现净利润5亿元到6亿元，同比增加117.19%到160.63%，实现扣非净利润4.8至5.8亿元，同比增长182.89%至241.83%。

　　但在次日，天合光能股价继续下跌，两个交易日累计跌幅12.67%。

　　4月7日，针对前述财务质疑，天合光能回应媒体表示，上市公司公布的年度财报数据经过专业审计机构的审计，关于前5大客户和供应商的相关情况及数据，审计机构按照中国审计准则对相关客户和供应商执行了函证、抽样检查等相关审计程序，并以此为基础对天合光能财务报表出具了无保留意见，因此相关信息真实可信，不存在信息不实的情况。

　　关于天合光能与其他上市公司披露的数据内容存在数据间差异的问题，公司分析称，主要由于合并口径和单体之间的差异、总额和净额之间的差异等几个原因导致。以阳光电源为例，天合光能按合并口径披露所有主体对阳光电源的销售及采购，阳光电源则披露对天合光能各法人主体单体的采购和销售。

　　21世纪经济报道新能源课题组注意到，经此一挫，天合光能本周盘中股价一度刷新今年以来的最低值，触及50.11元/股。

　　（作者：曹恩惠，实习生费心懿）

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