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两月多涨近3倍，实控人大举减持，晨曦航空遭遇暴跌
来源：富凯财经
晨曦航空三大主力惯性导航产品2020年表现不佳，挠性捷联惯性综合导航系统收入同比下降29.54%，光纤捷联惯性导航系统收入同比下降39.49%，激光捷联惯性导航系统收入同比下降5.75%。
作者|股伯通
排版|十 一
1949年，29岁的陆元九在美国麻省理工学院获得世界上第一个惯性导航博士学位。
70多年后，在美国眼中，中国依然是惯性技术领域的第三梯队，第一梯队有美国、英国和法国，第二梯队有俄罗斯、德国、以色列和日本，与中国同处第三梯队的有澳大利亚、加拿大、瑞典、乌克兰。
今天（8月9日），以惯性导航产品著称的晨曦航空遭遇暴跌，开盘下跌6.40%不久，便迅速扩大至暴跌13.67%，最终以下跌11.23%收盘，位居两市跌幅榜第二位。
最直接的原因应该是上周五的减持公告。8月6日晚间，晨曦航空发布公告称，控股股东西安汇聚科技有限责任公司（持股43.57%）及其一致行动人北京航天星控科技有限公司（持股18.69%）计划自本公告发布之日起15个交易日后的三个月内，通过集中竞价交易和/或大宗交易等方式合计减持西安晨曦航空科技股份有限公司股份不超过约928万股。
领涨军工板块
8月5日，军工股全线大涨，航母、大飞机等概念表现强势，中国船舶、航天彩虹等十余股涨停或涨超10%。自5月以来，整个军工板块上涨幅度已经超过30%。
究其原因，与部分公募基金从一季度环比减持军工，到二季度明显回补仓位有关。数据显示，今年二季度末，公募基金重仓持有军工股总市值1132.12亿，创下历史新高。
在此轮行情中，可以说晨曦航空是表现较为抢眼的牛股之一。在5月10日创下15元附近的阶段性新低之后，估值中枢开始缓慢回升；从6月4日起，晨曦航空在12个交易日内股价翻番；经过10个交易日的调整之后，又启动了一轮涨幅超过50%的行情，直至创出47.20元/股的历史新高。从5月中旬的低点计算，此轮行情最高涨幅已经超过3倍，远远超出整个军工板块的表现。
分析人士认为，主力资金选择晨曦航空介入军工板块，一方面与其流通盘较小有关，除却控股股东及其一致行动人，整个流通盘还不到1.2亿股，易于掌控局面；另一方面与大环境有关，实现建军百年目标是关系国家安全和发展全局的重大任务，而要实现改革目标，2027年之前的这几年尤为关键。
主力产品收入下滑
晨曦航空主营业务为研发、生产、销售航空机电产品及提供相关专业技术服务，主要产品及服务涉及航空惯性导航、航空发动机电子及无人机领域，其中惯性导航产品2020年营收占比超过67%。
富凯君发现，该公司2020年惯性导航产品收入虽然整体上同比上升8.37%，但其三大主力产品却表现不佳，航空惯性导航产品中挠性捷联惯性综合导航系统收入较上年同期下降1,430.89万元，降幅29.54%；光纤捷联惯性导航系统收入较上年同期下降1,440.71万元，降幅39.49%；激光捷联惯性导航系统收入较上年同期下降244.43万元，降幅5.75%。
而航空发动机电子产品收入较上年同期下降12.65%。其中，航空发动机参数采集器收入较上年同期下降160.95万元，降幅5.24%；飞控计算机收入较上年同期下降613.79万元，降幅20.09%，主要系报告期公司获得航空发动机电子产品的订单较上年同期下降所致。
这一表现与整体国防投入不断增加，军费开支保持稳定增长，各军种装备费用开支保持增长的趋势有所背离。
晨曦航空在2020年年报中称，公司一直注重研发投入，紧跟市场前沿，围绕航空电子、航空动力及航空器三大业务方向不断进行技术创新与研究开发，由此导致报告期研发投入较大。但富凯君发现，该公司2020年研发费用为2578.30万元，2019年研发费用为2693.22万元，研发投入有所萎缩。
竞争态势不容乐观
惯性导航设备可以为载体提供航向、位置、姿态、速度等基本物理信息，是信息化装备中最核心的传感设备之一。可以毫不夸张的说，惯性导航的发展水平直接影响了一个国家的武器装备的先进性。
业内人士称，西方发达国家把惯性技术作为高度保密的军用核心技术，禁止向我国出口和转让。而我国从事惯性技术产品研发及生产的企业主要为航天科工33 所、航天科技九院、航空618 所、船舶707 所、兵器导控所等机构，它们主导了国防领域惯性导航设备的市场竞争格局。
据中信建投测算，目前惯性导航在舰艇船舶、航空飞行器、航天飞机、制导武器、陆地车辆、机器人等军备中广泛应用，每年市场空间超过百亿。主要提供军机惯导系统的是中航工业618 所，航天科技九院旗下的航天电子、13 所和16 所也有部分产品为军机惯导系统配套，晨曦航空则主要集中在军用飞机惯导系统行业中游开展业务。
富凯君发现，2020年为晨曦航空近十年来营收最多的一年，其惯性导航产品收入为1.82亿元，市场份额还不到1/50，从其营收下滑的局面来看，面临的竞争态势不容乐观。
责任编辑：陈志杰
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