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长江商报消息 ●长江商报记者沈右荣
大型煤炭央企中煤能源有望释放业绩弹性。
今年1月，中煤能源商品煤销量为2939万吨，同比增逾50%。今年以来，煤价持续回升，公司有望迎来业绩快速增长。
其实，2020年，疫情之下，煤炭价格处于低位，中煤能源仍然表现出较强的韧性。前三季度，公司实现归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）为41.54亿元，同比下降27.90%，如果剔除投资净收益同比减少的14.64亿元影响，净利润与上年同期基本持平。
2020年，中煤能源产煤1.10亿吨，创近五年新高，同比增长8%。不仅如此，公司已经迎来产量增长期，多处煤矿恢复建设。
身处重资产行业，中煤能源的债务结构不断优化。截至2020年三季度末，公司短期债务246.48亿元，占债务总额的25.69%，较上年同期的41.69%下降约38%。
年采煤1.1亿吨创近五年新高
聚焦主责主业，全力保障能源供应，中煤能源积极担当央企社会责任。
2020年，面对新冠肺炎疫情带来的严峻考验和复杂多变的国内外环境，中煤能源一手抓疫情防控，一手抓复工复产和经营管理， 全力保障能源供给。
经营数据显示，去年全年，公司商品煤产销量约为1.10亿吨、2.66亿吨，上年为1.02亿吨、2.31亿吨，同比增加0.08亿吨、0.35亿吨，增幅分别为8%、14.90%。其中，公司自采商品煤销量为1.11吨，较上年的1.02亿吨增加0.09亿吨，增幅为9%。公司的商品煤产销量创近五年新高。
近年来，中煤能源的煤炭核心主业不断增长。2018年，公司自产商品煤产销量为7713万吨、7667万吨，2019年的产销量为10184万吨、10195万吨，再到2020年，逐年在增长，基本上实现了满产、满销。2018年，公司买断贸易煤2销量为8360万吨，2019年为12127万吨，2020年为15465万吨，也在持续增长。
2020年上半年，是国内经济受疫情影响最为严重时期，在挑战面前，中煤能源积极应对。上半年，公司自产商品煤产量5307万吨，同比增加251万吨，创下近五年新高。
值得一提的是，中煤能源迎来了煤炭产量增长期。去年半年报披露，公司年产1500万吨优质动力煤的大海则煤矿和年产400万吨无烟煤的里必煤矿等项目建设顺利推进，年产240万吨动力煤的依兰三矿年内将实现联合试运转。
2020年，是煤炭价格低位运行的一年。公司称，新冠肺炎疫情和煤炭、煤化工产品市场价格大幅下行对公司煤炭、煤化工业务造成较大冲击，并使来自参股企业的投资收益同比大幅减少。
三季报显示，前九个月，公司实现营业收入1002.44亿元，较上年同期增加60.05亿元，增幅为6.35%。净利润为41.54亿元，上年同期为57.61亿元，同比减少16.07亿元，减少幅度为27.90%。扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）为40.23亿元，同比下降27.80%。
分季度看，去年一二三季度，公司实现的营业收入分别为275.12亿元、338.81亿元、388.51亿元，同比变动-6.90%、7.59%、16.98%。对应的净利润为6.48亿元、16.61亿元、18.45亿元，同比下降57.92%、26.09%、6.52%，降幅逐季收窄。扣非净利润分别为6.25亿元、15.89亿元、18.08亿元，同比分别下降59.12%、28.28%、1.02%，跟净利润变动趋势一样，降幅也是逐季收窄。
整体而言，公司前三季度经营业绩下滑，主要是煤炭价格同比处于低位，煤化工产品价格也大幅下行，不仅公司自身业务业绩受到影响，而且，公司参股企业的投资收益也大幅减少。
去年前三季度，公司投资净收益为5.65亿元，上年同期为20.29亿元，同比减少14.64亿元。如果剔除投资净收益大幅减少这一因素，去年前三季度的净利润与上年同期基本持平。
值得一提的是，从去年三季度开始，煤炭价格环比回升，这也是中煤能源净利润逐季改善的主要原因。可以预见，公司四季度的净利润环比将继续向好，全年净利润同比降幅预计较前三季度大幅缩小。
今年以来，煤炭价格继续回升，并处于高位。业内预计，今年，随着煤炭产销量增加，中煤能源的经营业绩将会向好。
近四年现金分红40亿
疫情之下表现出较强韧性的中煤能源有着较为稳定的盈利能力。
从2016年开始，随着煤炭市场行情好转，中煤能源经营业绩持续大幅增长。2016年至2019年，公司实现的营业收入分别为606.32亿元、811.23亿元、1041.40亿元、1292.94亿元，同比增长2.30%、33.73%、27.76%、24.15%。同期净利润分别为20.27亿元、24.14亿元、34.35亿元、56.26亿元，同比增幅为180.41%、19.08%、49.87%、67.83%。扣非净利润为10.80亿元、20.70亿元、34.41亿元、53.47亿元，同比增长138.20%、91.50%、66.20%、55.40%。
上市数据显示，营业收入从2018年开始突破千亿大关，并持续快速增长。与营业收入相比，净利润、扣非净利润均表现为高速增长，且增速超过营业收入。其原因在于，公司净利率呈现上升趋势。
2015年，公司净利率为-3.48%，2016年至2019年，净利率分别为4.84%、5.48%、5.98%、6.65%，连续四年在上升。
净利率持续上升，一个方面，源于公司实施提质增效措施，另一个方面，得益于公司打造的煤电化一体化优势显现。
中煤能源是集煤炭生产和贸易、煤化工、煤矿装备制造、坑口发电、金融及相关服务等业务于一体的大型能源企业。公司立足煤炭主业优势，积极拓展煤化工、煤机装备业务。从煤炭业务看，煤炭资源中动力煤占比91%，拥有山西核心焦煤资产。
煤炭核心主业是中煤能源的第一引擎，煤化工则是公司发展的第二大引擎，公司着力打造的煤电化循环经济新业态已见成效，新型煤化工业务盈利能力大幅提升。今年1月，公司煤化工产品聚乙烯、聚丙烯销量翻倍增长，且价格在上涨。不出意外，煤化工业务将助力公司净利润增长。
近年来，公司积极推进提质增效。2019年，公司管理费用为39.24亿元，较上年的40.45亿元减少1.21亿元。
与净利润稳定增长相对应的是，2016年至2019年，公司实现的经营现金流净额分别为120.68亿元、178.07亿元、204.14亿元、219.84亿元，同比增长65.66%、45.44%、16.37%、7.63%。
盈利能力稳定、经营现金流状况较好，中煤能源持续实施现金分红。2008年上市以来，公司已经累计实施了12次现金分红，除了2015年因为亏损而未实施分红外，其余年度均实施了现金分红。其中，2016年至2019年的四年间，公司共计现金分红约40亿元。
值得一提的是，中煤能源的债务结构不断优化、财务状况逐步改善。截至2020年9月底，公司债务总额为959.33亿元，较上年同期的991.95亿元减少32.62亿元。其中，短期债务246.48亿元，占债务总额的25.69%。上年同期，短期债务占比为41.69%。短期债务占比下降16个百分点，债务结构优化明显。
责任编辑：马秋菊 SF186
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