远程办公风口，阿里逆袭微信，金山办公迈进千亿
来源：富凯财经
富凯摘要
金山办公市值相当于其母公司金山软件的3倍多，如此高的估值能否维持还需观察。
作者|蓝月
排版|十一
2月7日，金山办公大涨14.49%，股价收于245元，市值轻松迈进千亿大关。
由于新型冠状病毒感染的肺炎疫情蔓延，导致全国众多企业纷纷推迟复工。在这种背景下，极大地催生了远程办公等新兴需求，金山办公备受资金关注，本周大涨37%。
金山办公站上风口
原本7天的春节假期在1月31日已告结尾，然而新型冠状病毒肺炎疫情的急速蔓延，打乱了绝大多数普通上班族的正常计划。在被迫延长的假期中，开启远程办公成为大部分上班族的现状。
受疫情影响，许多公司已经开启远程办公模式。办公类应用产品下载量也因此飙升，阿里巴巴旗下的移动办公平台“钉钉”首次超过微信，跃居苹果应用商店免费App排行榜第一，“企业微信”、“腾讯会议”名列第三和第四。
目前市场上不乏多款远程办公平台，但针对办公领域深耕多年的上市公司当属金山办公WPS。目前，金山办公产品及服务在政府、金融、能源、航空等多个重要领域得到广泛应用，在政府部门优势尤其明显，目前已覆盖30多个省市自治区政府、400多个市县级政府。
为方便大家在家协作办公，提升办公效率，金山办公日前宣布，2月1日-5月1日，“WPS+一站式办公平台”，将免费提供远程办公及音频会议服务WPS。这套可行性方案包括，利用WPS日历进行远程办公工作计划制订与分享，同步全员工作规划；使用WPS表单、协作表格收集更新每日员工身体健康状况；共享标准、全面的公共文档，保证全员及时获取最新的公司文件，保证业务健康运转。
值得一提的是，作为国产自主研发软件领域代表，金山办公主动联系到抗击疫情的多地政府及医疗机构，为其提供具备远程办公功能的WPS+产品，赠送数量已达四十余万套。
资料显示，金山办公去年11月18日正式登陆科创板。公司主营业务为WPS Office办公软件产品及服务的设计研发及销售推广。公司也是小米掌舵人雷军控股的首家A股公司。包括金山办公在内，雷军参股的科创板公司还有晶晨股份、乐鑫科技、方邦股份等。
招股书显示，公司2016年-2018年营收分别为5.43亿元、7.53亿元、11.30亿元，净利润为1.30亿元、2.14亿元、3.11亿元，营收净利呈现出良好的增长势头。
估值超过200倍
尽管金山办公在此次疫情中站上了风口，备受市场关注，但其估值高企也令人担忧。金山办公目前荣登了科创板的第二大市值，仅次于澜起科技。
去年11月18日，备受瞩目的金山办公登陆科创板，当日收盘涨幅达175.51%，中签的投资者赚得盆满钵满。
从金山办公的最新业绩来看，似乎并不理想。去年三季报显示，公司去年三季度实现营收10.42亿元，同比增加39.49%；实现净利润2.04亿元，同比下降2.5%。
对此，公司解释称，主要是因为去年公司在技术提升方面投入较多，致使成本及研发费用提升较快，去年前三季度成本及研发费用较上年同期增加2.2亿元所致。
按目前的股价和去年的业绩来测算，公司目前的估值超过两百倍。即使按今年机构对公司每股收益1.5元的测算，市盈率也高达150倍。
数据显示，金山办公总市值高达1130亿元，而其母公司金山软件的市值约360亿元。根据计算，金山办公总市值约为其母公司市值的3倍多，这不禁让人想起科创板上市6天就破发的昊海生科，其破发时A股市值约为港股市值的2倍。
金山办公的毛利率近年来在下降。招股书显示，2016年到2019年的第一季度，其主营业务综合毛利率持续在下降。对此，金山办公解释称，主要原因是互联网广告推广服务收入下降所致。
公司的互联网广告也受到质疑。据媒体报道，在各大互动平台，用户对于WPS弹窗广告“吐槽声一片”。有用户称：“WPS Office有很多弹窗广告，并且下方还有毫无关联的其他软件。”
因此，如果增加广告的投放量，势必会造成用户体验的下降，甚至会导致客户流失。未来，如何把握广告与用户体验的平衡，将成为摆在公司面前的一个问题。
除了净利润下滑和估值高企，公司产品面临的挑战也显而易见，其竞争对手除了微软的OFFICE之外，还有国内的腾讯文档、石墨文档等。毕竟，办公软件的门槛不高，产品的可替代性强，如何保证用户增长和黏性，是金山办公未来要面临的考验。
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责任编辑：王帅
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