蔚来前两个月交付不到3万辆，李斌全年销量翻番的目标又悬了？

蔚来在行业销售淡季没能给全年打好基础，公司2025年销量翻番目标的完成率难言乐观。

根据公司3月1日披露的月度交付数据，2月合计交付新车13192辆，同比增长62.2%。其中，蔚来品牌交付9143辆，同比增长12.4%；乐道品牌交付4049辆，环比下滑31.5%。

不过，在2025年前两个月，蔚来旗下两个品牌9款车型累计只交付了2.7万辆新车。不到小鹏汽车2月单月交付量的九成，并继续在五家造车新势力中垫底。

这也意味着，蔚来需要在今年剩下的10个月内月均交付至少4.17万辆新车，才能完成既定目标，压力陡增。

自2018年实现交付以来，蔚来还从未有过单月交付量达到或超过4万辆的记录。公司最高的月交付纪录是在去年12月创下的，当时的交付量为3.1万辆。

已连续三年没有完成年销量目标的蔚来，早在去年11月就将2025年的目标确定为销量翻番。2024年，蔚来合计交付新车22.2万辆。以此计算，公司2025年的目标销量为44.4万辆。

公司CEO李斌去年12月曾在年终媒体沟通会上信心满满的称：“这是一个合理的目标，我不觉得这是一个天方夜谭的事情。”

根据蔚来的规划，2025年是公司的产品大年。在不计算改款车型的情况下，公司2025年将会有四款新车先后上市：分别是3月下旬开启交付的行政旗舰轿车蔚来ET9，4月上市的第三品牌萤火虫，以及分别于第三和第四季度交付的乐道两款家用SUV车型。

按照李斌的设想，蔚来和乐道两个品牌将共同承担公司今年销量翻番任务的主力，萤火虫也会贡献一定的交付量。其中，蔚来品牌有望在去年20万辆的交付量基础上保持合理增长；乐道品牌将进入完整的增长周期，再加上该品牌在下半年上市的两款新车。

不过，四款新车短期内还无法为蔚来提供实际帮助，公司当前最重要的依靠仍是蔚来品牌的现有车型及第二品牌乐道。

但被李斌寄予厚望的乐道，却没能给公司全年开个好头。

今年前两个月，乐道首款车型L60合计交付量不足1万辆。上市近半年，该车的累计交付量刚过3万辆，远没有担负起大幅提升公司整体交付量的重任。

乐道L60上市之初，乐道汽车总裁艾铁成曾立下军令状：12月单月交付过1万辆，今年3月单月交付过2万辆，不达目标就“下课”。随着时间进入3月，距离他兑现品牌阶段性交付目标的最后期限越来越近。

此前，受产能爬坡缓慢拖累，乐道L60上市前3个月的合计交付量仅一万辆出头，直到去年12月才勉强完成单月交付量过万的目标。

乐道汽车官网显示，目前L60锁单后的预计交付周期为4～6周，较去年12月下旬时的8～10周已缩短1个月，较蔚来品牌绝大多数车型的交付周期则多2～3周。

但从乐道L60连续两个月交付量环比下滑的情况来看，在产能问题已有大幅缓解之下，该车可能面临需求不足的问题。

尤其是今年2月的交付量仅有4000辆出头，甚至低于去年10月。并且，这还是在公司当月推出零首付加3年零息金融政策之后的销量数据。

与此同时，第一品牌蔚来也出现销量下滑的苗头。今年前两个月，蔚来品牌8款在售车型合计交付量同比下滑6%至1.71万辆。

从2023～2024年的交付数据来看，以ET5、ET5T、ES6和EC6为代表的“5566”车型，已成为蔚来的重点产品组合和新的交付主力，这两年的合计品牌交付占比分别达81.3%和89.5%。

其余四款车型：ES8、ET7、EC7和ES7，受限于售价较高，整体交付表现持续不佳，出现渐渐被边缘化的趋势。特别是EC7和ES7，在2024年的交付量分别只有2865辆和1874辆。

ES6作为公司第二款量产车型，自2019年6月开启交付以来，一直是蔚来品牌各年度销量最高的车型。2024年，该车合计交付7.54万辆，占蔚来品牌全年交付量的37.5%。截至2024年底，ES6合计交付达到25.48万辆，占品牌总交付量的39.2%。

今年1月，ES6的品牌销量占比超过33%，高于位列第二的ET5T多达9个百分点。

李斌2月上旬在直播中表示，公司将在5～6月推出“5566”四款车型的改款，主要变化包括外观小改、屏幕由竖转横以及搭载自研智驾芯片。但他同时强调，这四款车将不会做降价调整。

部分投行对蔚来2025年的整体表现并不看好。

高盛分析师Tina Hou在去年11月底发表研报指出，乐道产能爬坡缓慢将使公司在2025年处于不利境地。同时，从2025年第一季度开始，市场竞争可能会更加激烈。该研报还将蔚来美股的目标价下调19%至3.90美元，评级从“中性”下调至“卖出”。

摩根大通分析师Nick Lai在今年2月初发表的一份研报中，将蔚来美股评级从“增持”下调至“中性”，并将其目标价下调33%至4.70美元，理由是该行下调了对蔚来的收入和盈利预期。该分析师还预计，蔚来2025年的交付量将比公司44万辆的目标低24%。

为了进一步提振销量，蔚来方面目前已针对所有在售车型推出5年零息金融方案，有效期至3月底。但在竞争对手普遍采用这种手段吸引消费者的背景下，其促销效果将会比较有限。

相比之下，今年前两个月交付表现不及市场预期的理想汽车，已于2月底针对L系列四款车型，在免息购车的基础上，更加务实地推出了1万元到1.6万元不等的尾款减免政策以提振销量。零跑汽车则把在前两个月执行的购车权益顺延至3月，包括继续提供5000元到1.3万元不等的尾款抵扣券。

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