珠海冠宇(688772)：重视消费领域新产品的电池引致需求_新浪财经

维持“增持”评级。考虑公司动力业务对业绩的拖累，下修公司 24-25年公司EPS 为0.50（-0.26）元、0.82（-0.24）元，新增26 年EPS 为1.05 元，参考可比公司给予24 年2.67XPB，宏观环境逐步复苏背景下龙头确定性提升，上修公司目标价为17.76（+0.28）元。

苹果降价有望促进销量。苹果是珠海冠宇重要客户，目前供应的产品主要包括笔记本及手机电池。5 月19 日，天猫Apple Store 官方旗舰店开启iPhone15 产品价格优惠，不同机型优惠从1400-2050 元不等。

IDC 数据显示，24Q1 苹果手机国内份额占比从同期17.8%下滑至15.6%，需求疲软。我们认为，苹果手机降价有望刺激销量提升，从而带动珠海冠宇产能利用率提升。

关注手机电脑领域新技术新产品。5 月21 日，微软宣布将推出具有人工智能的新型PC；6 月10-14 日，苹果将举行年度全球开发者大会（WWDC），此前苹果在2023 年年度股东大会提及正探索生成式AI领域等布局。我们认为，随着AI 等新技术在消费电子领域的逐步应用，有望对珠海冠宇消费电子产品的带电量和销量提供正向贡献。

动力电池业务有望减亏。2023 年公司动力储能业务主体控股子公司浙江冠宇实现营收6.6 亿元，净利润亏损6.28 亿元。在公司控股子公司浙江冠宇近期增资扩股引入战投规划下，后续浙江冠宇资本实力和竞争力有望提升，股权稀释也有助于带动母公司层面业绩减亏。

风险提示：消费电子需求恢复不及预期，动力类业务减亏不及预期

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