3月15日，美国银行发布研报，对FUTU维持“买入”评级，目标价62.8美元。
以下为主要要点：
1. 23年4Q整体利润未达预期，但基本趋势稳健。
（1）业绩下滑的原因：
交易活跃度降低：主要是受到香港市场疲软以及关键美国科技股交易量减少的影响。投资者可能采取了买入并持有的策略，而不是频繁交易以享受市场反弹带来的收益。
闲置现金余额减少：每日平均闲置现金余额的下降也拉低了公司业绩。
（2）潜在增长势头良好。
新增付费客户增长强劲：尽管整体财务数据不尽人意，但富途在第四季度新增付费客户达到5.9万，高于市场预期的5万，显示出强大的客户增长能力。
客户资产稳步增长：客户资产总额在4Q23环比增长3.7%，达到486亿港元，净流入资产在所有地区表现强劲，超过市场预期的477亿港元。
（3）公司回购举措彰显信心。
富途宣布启动一项5亿美元的回购计划，显示了公司对自身长期价值的信心以及对公司资本的有效运用。
2. 2024年业务大概率持续健康发展。
深耕现有市场并加快新兴市场拓展，通过严控CAC及上线日本股市、加密货币交易新品，力求业务可持续增长。
（1）新增付费客户目标：2024财年，富途设定新增35万付费客户目标，超乐观预期。成熟市场如港、新、美、澳预计贡献约21万新客户，其余增量主要来自日本、加拿大和马来西亚，尤以日马两国为重。
（2）控制获客成本：预计2024年富途CAC将同比下降10%-20%，得益日本市场对CAC设限的监管环境，及在新加坡树立品牌助力马来西亚市场降本。
（3）市场拓展：富途证券将于2024年Q1在日本推出本土股票交易服务，Q2扩展至香港和新加坡，以拓宽服务范围，吸引更多投资者。
投资建议：维持买入评级。
尽管短期财务表现不佳，但考虑到海外市场持续发展的积极态势和新产品推出的潜力，分析机构仍然重申对富途证券的“买入”评级。海外市场的发展势头和新产品将是驱动公司未来增长的关键因素。
风险：
比预期更严格的法规。
美国/香港市场大幅回调。
竞争加剧。
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