业绩简评
8月27日公司发布半年报业绩,24H1实现营收29.27亿元,同比增长11.9%;实现归母净利润3.08亿元,同比减少13.8%。
经营分析
第三方企稳回升,关联方海底捞α延续,餐饮小B拓展初见成效。24H1关联方/第三方/其他餐饮客户收入分别为9.89/18.67/0.67亿元,同比+11.5%/+10.3%/+100.7%。分产品来看方便速食及中式复调产品口味、价格带同步优化,低基数下收入恢复双位数增长。火锅调料下游餐饮客户竞争加剧导致压价,收入仅个位数增长。24H1火锅底料/中式复调/方便速食销售额分别为17.48/4.54/7.00亿元,分别同比+5.6%/+24.4%/+22.2%。从量价角度看,全品类单价均有承压,火锅底料/中式复调/方便速食24H1单价分别同比-12.9%/-4.7%/-12.6%。
量价策略调整致利润承压,同时政府补助及汇率造成扰动。24H1年公司毛利率/净利率分别为29.98%/10.53%,同比-0.54pct/-3.14pct,净利率差异体现在汇兑损益和政府补助。毛利率下滑主要系公司主动优化全品类单价、关联方客户降本增效传导压力、及产品结构变动。分渠道来看,24H1年关联方毛利率/第三方分别为14.8%/37.7%,同比-3.6pct/+1.0pct。第三方毛利率提升主要系原材料成本下降、规模效应改善。同期线上推广增加叠加海运费上升,销售费率明显提升。24H1销售/管理费用率分别为12.04%/4.79%,同比+2.88pct/-0.59pct。24H1政府补助/汇兑损益合计同比减少约6227万元。
内部调整具备成效,盈利能力有待修复。产品端,在消费疲软态势下公司对标行业优化价格带,同时借助产品项目制不断改善口味、推陈出新。渠道端,公司加快小B业务拓展、布局定制餐调赛道;C端扩招海外、电商销售团队,挖掘新的增长极。短期利润端承压,预计随着下游餐饮需求改善及规模效应提升,利润率有望修复。
盈利预测、估值与评级
考虑到非经常性因素扰动及价格承压,我们下调24-26年归母净利17%/16%/16%,预计公司24-26年公司归母净利润分别为8.0/9.1/10.0亿元,同比-7%/+14%/+11%,对应PE分别为13x/11x/10x,维持“买入”评级。
风险提示
食品安全风险;新品放量不及预期;市场竞争加剧等风险。
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股市直播
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【单日融资买入额回落至800亿 较去年10月高位减少8成】中证金融公布最新两融数据显示,1月6日融资买入额为796.71亿元,该数据是继前一个交易日(1月3日)跌破千亿规模后,融资买入规模再次收敛,已低于去年9月24日的融资买入额(836.95亿元)。融资买入额变动体现了市场多头力量的强弱,本轮行情的融资买入高点是10月8日的4063.8亿,最新的融资买入额已仅峰值的20%,即较高峰期减少8成。此外,最新两融余额为1.83万亿,其中,融资余额为1.82万亿。 -
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但这里的反弹必然以abc的形势出现,而不是顺畅的一步到位,所以哪怕明日突破3240确认之后,第一步在3256区间也要看a反弹短线压力,震荡之后方能持续。指数只要不出问题了,关键看能有持续性表现的板块即可。 -
数字江恩今天 10:12:55
大盘直接看5分钟图即可。今天下午的力度,很可能3185已经是3418回踩最低点了。这点只需要等待明天确认,只要突破3240,就可以确认,abc反弹便已经开始,这便是明日看盘最重要的任务了。【更多独家重磅股市观点请点击】 -
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板块来看,今日科技板块继续幅度靠前,无论是硬件还是软件都强力反弹。但是昨日明显反弹的医药,今天则是跌幅第一。 -
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