颐海国际(01579)调整初具成效,收入重回双位数增长

颐海国际(01579)调整初具成效,收入重回双位数增长
2024年08月29日 17:13 国金证券

业绩简评

8月27日公司发布半年报业绩,24H1实现营收29.27亿元,同比增长11.9%;实现归母净利润3.08亿元,同比减少13.8%。

经营分析

第三方企稳回升,关联方海底捞α延续,餐饮小B拓展初见成效。24H1关联方/第三方/其他餐饮客户收入分别为9.89/18.67/0.67亿元,同比+11.5%/+10.3%/+100.7%。分产品来看方便速食及中式复调产品口味、价格带同步优化,低基数下收入恢复双位数增长。火锅调料下游餐饮客户竞争加剧导致压价,收入仅个位数增长。24H1火锅底料/中式复调/方便速食销售额分别为17.48/4.54/7.00亿元,分别同比+5.6%/+24.4%/+22.2%。从量价角度看,全品类单价均有承压,火锅底料/中式复调/方便速食24H1单价分别同比-12.9%/-4.7%/-12.6%。

量价策略调整致利润承压,同时政府补助及汇率造成扰动。24H1年公司毛利率/净利率分别为29.98%/10.53%,同比-0.54pct/-3.14pct,净利率差异体现在汇兑损益和政府补助。毛利率下滑主要系公司主动优化全品类单价、关联方客户降本增效传导压力、及产品结构变动。分渠道来看,24H1年关联方毛利率/第三方分别为14.8%/37.7%,同比-3.6pct/+1.0pct。第三方毛利率提升主要系原材料成本下降、规模效应改善。同期线上推广增加叠加海运费上升,销售费率明显提升。24H1销售/管理费用率分别为12.04%/4.79%,同比+2.88pct/-0.59pct。24H1政府补助/汇兑损益合计同比减少约6227万元。

内部调整具备成效,盈利能力有待修复。产品端,在消费疲软态势下公司对标行业优化价格带,同时借助产品项目制不断改善口味、推陈出新。渠道端,公司加快小B业务拓展、布局定制餐调赛道;C端扩招海外、电商销售团队,挖掘新的增长极。短期利润端承压,预计随着下游餐饮需求改善及规模效应提升,利润率有望修复。

盈利预测、估值与评级

考虑到非经常性因素扰动及价格承压,我们下调24-26年归母净利17%/16%/16%,预计公司24-26年公司归母净利润分别为8.0/9.1/10.0亿元,同比-7%/+14%/+11%,对应PE分别为13x/11x/10x,维持“买入”评级。

风险提示

食品安全风险;新品放量不及预期;市场竞争加剧等风险。

海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP

APP专享直播

开播时间 | 1-07 19:30
嘉实基金:2024债基收蛋,明年行情如何演绎?
开播时间 | 1-07 18:00
汇添富基金 罗昊、刘青:锐意进取!科创50指数ETF投资价值解读
开播时间 | 1-07 16:00
光大证券李泉:CES 2025来了,科技行业再获关注
开播时间 | 1-07 15:30
大成基金:静待花开终有时——大成基金2025年固收云端策略会
开播时间 | 1-07 15:30
国投瑞银基金 童毅:追上白银热点 | 2025年,白银开门红?
开播时间 | 1-07 15:30
银华基金:心动的ETF 特别版 国家大力发展新质生产力背景下的科创100ETF投资价值
开播时间 | 1-07 15:30
华宝基金 姜志 :步入智能时代!AI+投资全景透视
开播时间 | 1-07 15:30
北信瑞丰基金经理庞文杰:2025年结构性机会在哪?
开播时间 | 1-07 15:20
7日15:20期货大咖聊大宗:黄金、股指、原油等
开播时间 | 1-07 15:15
万家基金: 2024含"E"量大涨 与你"数"说惊喜
开播时间 | 1-07 19:30
嘉实基金:2024债基收蛋,明年行情如何演绎?
开播时间 | 1-07 18:00
汇添富基金 罗昊、刘青:锐意进取!科创50指数ETF投资价值解读
开播时间 | 1-07 16:00
光大证券李泉:CES 2025来了,科技行业再获关注
开播时间 | 1-07 15:30
大成基金:静待花开终有时——大成基金2025年固收云端策略会
开播时间 | 1-07 15:30
国投瑞银基金 童毅:追上白银热点 | 2025年,白银开门红?
开播时间 | 1-07 15:30
银华基金:心动的ETF 特别版 国家大力发展新质生产力背景下的科创100ETF投资价值
开播时间 | 1-07 15:30
华宝基金 姜志 :步入智能时代!AI+投资全景透视
开播时间 | 1-07 15:30
北信瑞丰基金经理庞文杰:2025年结构性机会在哪?
开播时间 | 1-07 15:20
7日15:20期货大咖聊大宗:黄金、股指、原油等
开播时间 | 1-07 15:15
万家基金: 2024含"E"量大涨 与你"数"说惊喜
上一页下一页
1/10

热门推荐

演员星星近照疑似曝光,状态消瘦被剃光头,腿部有红斑!警方称其被缅甸边防部队拘留,午后送回泰国 收起
演员星星近照疑似曝光,状态消瘦被剃光头,腿部有红斑!警方称其被缅甸边防部队拘留,午后送回泰国

演员星星近照疑似曝光,状态消瘦被剃光头,腿部有红斑!警方称其被缅甸边防部队拘留,午后送回泰国

  • 2025年01月07日
  • 07:34
  • APP专享
  • 广西台新闻910
  • 143,341
APP专享
腾讯、宁德时代回应被列入美国防部名单:显然是一个错误,将同美相关部门共同解决误会

腾讯、宁德时代回应被列入美国防部名单:显然是一个错误,将同美相关部门共同解决误会

  • 2025年01月06日
  • 23:14
  • APP专享
  • 广西台新闻910
  • 40,437
APP专享
已致95人遇难、130人受伤!西藏定日县地震最新消息

已致95人遇难、130人受伤!西藏定日县地震最新消息

  • 2025年01月07日
  • 08:47
  • APP专享
  • vsta
  • 24,576
APP专享
新浪财经公众号
新浪财经公众号

24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)

股市直播

  • 图文直播间
  • 视频直播间
更多>
股票简称 最新价 涨跌幅
以下为热门股票
三峡能源 4.26 +0.47%
京东方A 4.43 +5.98%
TCL科技 5.07 +3.68%
中远海控 14.76 -1.27%
格力电器 45.65 -0.80%
广告

7X24小时

  • 09-06 众鑫股份 603091 --
  • 09-02 慧翰股份 301600 39.84
  • 08-26 富特科技 301607 14
  • 08-23 益诺思 688710 19.06
  • 08-23 速达股份 001277 32
  • 广告
    新浪首页 语音播报 相关新闻 返回顶部