已经扭亏的复宏汉霖为什么被复星医药私有化了？|复星医药_新浪财经

复星系的“卖卖卖”计划还在进行中。

6月19日，复星医药宣布，拟2.11亿美元（约合15.3亿元人民币）出售990万股Gland Pharma股份；5月28日复星国际公告称，出售旗下德国私人银行HAL全部股权，这桩交易能获得6.7亿欧元（约52.8亿元人民币）收入；就在4月份，复星国际将不超过1540.1万股比利时保险公司富杰保险股份卖给了法国巴黎保险集团，交易总价约合6.26亿欧元-6.7亿欧元（约合人民币48亿元-51.5亿元）；此前，复星系还将葡萄牙最大上市银行BCP持有的股份进行了减持套现，从29.95%持股降至20%，交易合计4.3亿欧元（约合33.9亿元），套现150亿元似乎还是不够。

18A被私有化背后

6月24日晚间，复星医药发布公告称，拟通过吸收合并的方式私有化子公司复宏汉霖，本次吸收合并现金对价合计不超过54.07亿港元或等值人民币。复宏汉霖港股也公告称，交易完成后，复宏汉霖将向联交所申请自愿撤销H股联交所的上市地位。

根据公告，本次吸收合并交易现金对价港币24.6元/股，对复宏汉霖H股不受干扰日（即2024年5月21日）收盘价的溢价为36.67%；对前30个交易日溢价为52.04%。同时拟现金出资约22.44元/非上市股份收购及注销共计不超过8870.09万股复宏汉霖非上市股份。

复星医药为什么要私有化复宏汉霖？

一位投资人士在接受本报记者采访时表示，“私有化一般要把公开发行的股票收回到港交所规定的比例以及合适的价格。控股股东会把小股东手里的股份全部买回来，扩大已有份额，最终使这家公司退市。在复宏汉霖盈利的大背景下，还要执意私有化，大概率是换个地方上市，也许是要退回到A股上市，又或是去美国。”

值得注意的是，近期A股IPO已经常态化，也许复宏汉霖有回A的打算。复宏汉霖此前曾试图在科创板上市，希望通过“A+H”布局上市融资。

也有人认为，估值低于预期是私有化原因，相较于2019年9月上市时49.6港元/股的发行价，复宏汉霖当前的股价已经被腰斩。疫情前后，港股整体股价低迷，交易量较小，复宏汉霖上市后未通过股权融资筹集资金，没有将上市公司的优势发挥出来。

目前的问题在于，在融资难的背景下，复宏汉霖私有化之后，其他18A企业会不会效仿这种融资路子？据统计，通过港股18A上市的六十多家企业。

复星医药业绩下滑

复星医药表示，自复宏汉霖于香港联交所上市以来，受全球宏观经济、医疗行业、港股整体趋势等因素影响，其H股股价水平未达预期且交易量较小，复宏汉霖自上市后亦未通过股权融资筹集资金，其作为上市公司的优势未能充分体现。

此次交易完成后，有利于加强复星医药（标的集团除外）与复宏汉霖的协同，并可通过复星医药提供的业务资源支持，助力复宏汉霖的可持续增长以及复星医药整体战略目标的实现。

此次交易前，复星医药（通过复星新药、复星医药产业及复星实业）合计持有复宏汉霖59.56%股权。预计交易完成后（不考虑复星新药实施特定股东换股交易及潜在股份选择要约的影响），复星医药（通过复星医药产业及复星实业）将持有复星新药100%股权。

值得注意的是，作为复星系旗下的生物医药公司，复宏汉霖专注靶向性单克隆抗体药物的开发，包括单抗类似药、生物改良药、创新型单抗以及抗体欧联药物等。自5月23日复宏汉霖在港交所停牌时，外界就有传言。

资料显示，复宏汉霖成立于2010年，由刘世高和姜伟东联合复星医药共同创立，2019年通过港股18A制度登录港交所。目前，复宏汉霖有5款产品在国内上市，包括四款单抗生物类似药（汉利康-利妥昔单抗、汉曲优-曲妥珠单抗、汉达远-阿达木单抗、汉贝泰-贝伐珠单抗）和一款自研创新PD-1单抗汉斯状（斯鲁利单抗）。

2023年，复宏汉霖首次实现全年盈利，这是18A生物医药公司中为数不多的几家盈利企业。全年营收高达53.95亿元，同比增长67.8%，净利润5.46亿元。该公司表示，实现盈利主要源于商业化销售汉曲优（曲妥珠单抗）销售额达到27.37亿元，并在全球超过40个国家和地区获批上市；汉斯状（PD-1单抗）销售额高达11.2亿元，已获得4项适应症，已在印尼上市，并正在欧美市场做了上市准备。

作为复宏汉霖母公司的复星医药，在营收突破400亿大关后，近两年来净利处于持续下滑状态。2023年，复星医药实现营收414亿元，同比下滑5.81%；归母净利润23.86亿元，同比下滑36.04%。扣非归母净利润20.1亿元，同比下滑48.08%，近乎腰斩，系五年来首次下滑。

复星医药于1998年8月上市，公司直接运营的业务包括制药、医疗器械、医学诊断、医疗健康服务，并通过参股国药控股覆盖到医药商业领域。

复星系债务压力较大。除了“卖卖卖”计划外，股权质押比例也较高。5月28日，复星医药公告显示，截至5月24日，公司控股股东复星高科技及其一致行动人（即复星高科技董监高、复星国际有限公司及其董高<包括本公司实际控制人> ）合计持有本公司9.64亿股股份（其中：A股8.87亿股、H股7753.35万股），约占截至5月24日公司股份总数的36.08%。本次质押及解除质押后，复星高科技及其一致行动人已质押本公司股份数量的余额为7.08亿股（均为A股），约占截至5月24日复星高科技及其一致行动人所持有本公司股份数的73.42%。其中，复星高科技质押率达73.91%。

（文章来源：国际金融报）