中国民航信息网络(0696.HK)：中国民航业成长+公司服务内容延伸_新浪财经

公司是中国航空旅游业信息技术解决方案的主导供应商。以2023年为例，公司营收69.84亿元，航空信息技术服务占比55.1%、结算及清算服务占比6.4%、数据网络及其他占比24.2%、系统集成服务占比14.2%。

第一增长动力：中国民航业的成长。我们判断持续增长的航空出行需求将航空信息技术服务等持续增长，航司与机场端供给对航空出行需求形成支撑，也同步带来相应的软硬件集成服务需求。

第二增长动力：公司服务内容的延伸。第一重延伸来自向非航空信息技术的发展，第二重延伸来自智慧民航应用领域的扩展，第三重延伸来自未来向非民航领域延展。

盈利预测及投资建议：我们预计中国民航信息网络2024-2026年营收为8341.90百万元、9497.80百万元和10031.85百万元，归母净利润分别为2347.82百万元、3037.90百万元、3342.33百万元（EPS分别为0.80元、1.04元和1.14元），对应2024年4月24日收盘价10.04港元（汇率按照1港元=0.92元计算）PE分别为11.51倍、8.9倍和8.09倍。考虑长期成长性及短期航空客运量在持续恢复增长，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：宏观经济增长不及预期、机票价格大幅上涨、人力成本上涨超预期。

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