中国建筑兴业(830.HK)：3Q23业务加快增长出售非核心业务释放价值|中国建筑_新浪财经

3Q23 收入同比上升30.1%

2023 年首三季收入同比上升25.5%至64.1 亿元（港币，下同），其中港澳地区及中国内地收入分别同比上升42.4%及53.7%至34.3 亿及12.4 亿元，占比53.5%及19.4%，经营溢利同比上升35.8%至6.6 亿元，经营溢利率同比上升0.8 个百分点。其中三季度收入同比上升30.1%至16.9 亿元，同比增幅高于2023 年上半年的23.9%。

3Q23 新签合约额同比上升15.8%

三季度公司加快签订新项目，新签合约额同比上升15.8%至23.9 亿元，同比增幅高于2023 年上半年的10.2%。新增幕墙工程项目包括香港机管局航天行廊、香港新世界黄竹坑5 期、北京、深圳等项目。2023 年首三季新签合约额合计同比上升11.6%至90.1 亿元，其中港澳地区及中国内地占比分别为60.4%及26.4%。截至2023 年9 月30 日，在手未完成合约额为160.1 亿元，同比增长15.5%。

出售工程监理非核心业务

近日公司宣布向母公司系内中海物业（2669 HK）出售工程监理非核心业务，作价9.5 亿元，相等于14.9 倍2022 年市盈率（注：根据6,376 万元除税后溢利净额计算）。待特别股东大会批准，交易有望于2023 年内完成。此交易可为公司带来5.3 亿元收益，实现价值释放，助力公司发展幕墙工程主业务。我们预计公司将持续出售非核心资产，例如沈阳皇姑热电项目购入）。

重申“买入”评级

我们维持盈利预测，待上述工程监理业务出售完成后再作适当调整。我们保持3.31 港元目标价，对应9.0 倍2024 年目标市盈率及36.8%上升空间。重申“买入”评级。

风险提示：（一）房地产/政府工程项目开发放缓；（二）都市规划延误；（三）技术替代；（四）光伏产业风险；（五）汇兑损失。

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