东莞农商银行(09889.HK)2023年中报点评：稳健增长协调发展|东莞市_新浪财经

东莞农商银行深耕东莞市场，立足大湾区发展，客群经营扎实，业务发展乐观。

公司2023 年上半年经营效益稳步增强，业务规模平稳增长，风险抵补能力持续夯实。

事项：东莞农商银行发布2023 年中报，上半年实现营业收入72.65 亿元，归母净利润35.83 亿元，同比分别+0.73%/+1.20%；不良贷款率较上年末降低0.04pct至0.86%。

营收增速平稳。东莞农商银行2023H1 营业收入同比+0.73%（2023Q1 同比+0.73%），归母净利润同比+1.20%（2023Q1 同比+8.47%），盈利要素拆解来看： 1 ）收入端，公司2023H1 利息净收入/ 非利息收入分别同比+0.48%/+1.42%，净息端增长放缓主要受让利实体和市场利率下降影响；非息端一定程度受益于普惠小微贷款支持工具激励。2）支出端，公司2023H1 成本收入比28.86%，同比-0.21pct，公司持续强化费用精细化管理。3）拨备端，公司2023H1 计提资产减值损失同比+2.39%，其中公司审慎应对信贷风险，保持拨备计提力度增强风险抵御能力，2023H1 贷款减值损失同比+18.68%。

资产负债规模平稳增长。1）资产负债规模平稳增长：2023H1 末公司总资产、总负债较上年年末分别+4.34%/+4.43% （ 2022H1 末较上年年末分别+5.94/+6.20%），其中贷款、存款较上年末分别+6.95%/+5.82%（2022H1 末较上年年末分别+6.30%/+7.63%），贷款及金融投资规模稳定增长带动资产规模增长。2）息差跟随行业下降：2023H1 公司净息差1.73%，同比-15bps，其中生息资产收益率、计息负债成本率同比分别-27bps/-13bps。

手续费业务小幅下滑，其他非息整体向好。1）手续费业务小幅下滑：公司2023H1手续费及佣金净收入同比-7.03%，主要是由于市场利率下行背景下，理财业务手续费及佣金收入同比-35.87%。2）金融工具净收益表现较好：公司2023H1金融工具净收益同比+24.47%，公司上半年把握市场利率下行时机，加大金融投资资产出售，实现价差收入。3）普惠小微贷款支持工具激励效果显著：公司2023H1 其他营业收入同比+62.48%，公司上半年普惠型小微企业贷款规模大幅增长，激励资金收入随之增加。

资产质量整体稳定，风险抵补能力继续夯实。1）资产质量整体稳定：公司2023H1末不良贷款率、关注贷款率分别0.86%/1.67% ，较上年年末分别-0.04pct/+0.32pct，其中2023H1 末公司贷款、个人贷款不良贷款率较上年年末分别-0.11pct/+0.08pct，公司评估资产质量较为审慎，积极做好贷款风险防控工作。2）风险抵补能力继续夯实：2023H1 末公司拨备覆盖率398.34%，较上年年末+24.51pcts，风险抵御能力进一步夯实。

风险因素：宏观经济增速超预期下行，资产质量大幅恶化；净息差水平超预期下行；区域经济发展不及预期；区域同业竞争加剧。

投资建议：稳健增长，协调发展。东莞农商银行深耕东莞市场，立足大湾区发展，客群经营扎实，业务发展乐观。公司2023 年上半年经营效益稳步增强，业务规模平稳增长，风险抵补能力持续夯实。考虑公司审慎应对信贷风险，持续增提拨备，以及2023 年以来市场定价环境较为承压，我们调整公司2023/24 年EPS 预测为0.88 元/0.94 元（原预测1.00 元/1.12 元），新增2025 年EPS 预测为1.02 元，当前H 股股价对应2023 年0.81xPB。

现在送您60元福利红包，直接提现不套路~~~快来参与活动吧！