【券商聚焦】民生证券维持呷哺呷哺(00520)“推荐”评级指其仍具备强竞争力|券商_新浪财经

民生证券发研报指，23H1，公司收入28.46亿元/同比+31.98%，较19年同期+4.93%；归母净利润240.6万元，较22年同期扭亏为盈，19年同期为2.10亿元。23H1，毛利率63.68%/同比+0.57pcts，较19年同期+0.13pcts；净利率0.08%，同比+13.05pcts，较19年同期-7.67pcts。

该行认为，公司立足于两大支撑点及三大发力点，在当前火锅餐饮市场中仍具备强竞争力。

1)私域流量支撑：公司会员福利体系完善、集团下品牌可互相引流、善于利用品牌联动及会员折扣扩大会员覆盖面，可为门店经营持续供能；2)供应链支撑：通过数字化物流体系和上游深耕布局实现高物流运输效率、低食材损耗及稳定的原材料采购价格，成本端优化带动利润增长；3)呷哺呷哺：性价比菜单具备引流效果；品牌于2021年末宣布南下门店扩张战略，南方城市小火锅细分市场尚处蓝海，发展空间充足。4)湊湊：锅底与茶饮持续创新突破保证强品牌势能，下午茶时间段经营契合消费者情感联络需求，一二线城市门店扩张步伐稳健，海外拓展空间充足。5)趁烧：门店模型优异，上海门店反响佳，成长空间广阔，长期有望成为业绩新贡献点。

该行预计公司2023-2025年净利润1.74/4.02/6.84亿元，对应PE为20X/9X/5X，维持“推荐”评级。

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