【东吴传媒互联网】强Call半年，这个时点为何仍需高度重视游戏板块_新浪财经

　　【东吴传媒互联网】强Call半年，这个时点为何仍需高度重视游戏板块从开始版号恢复正常+AI的降本增效，当前游戏板块会突破过去的估值上限 1从2018年以来从政策+疫情+出海的受益，重要的周期演绎疫情红利，2019-2020互联网流量是受限，出海方面做的比较好的米哈游、三七互娱，板块也有了一些全球竞争力及相对板块的韧性，2022年的版号的节奏持续超预期也相对更加复杂，22年1季度游戏的市场还是相对有看点，但后面3季度同比相对下滑，在海外也拿到了30%的份额也无法抵消国内的下滑，相比19年的版号现在也相对复杂，22年11月份版号的拐点出现后是一直超预期的，观察今年的春节游戏也是有了正增长。总结：2018年以后整体比较重要阶段政策+出海+疫情小逻辑带来的小周期，也能看到板块韧性+全球竞争力。 2从当前时点现状+估值及看法，从业绩层面游戏方面，比如吉比特、姚记科技、完美世界，在一季度都是很亮眼的，从已经发布的情况来包括跟踪的数据来看复苏还是比较明确，大概中枢是20倍左右，这轮认为当前板块估值还是上一轮的政策+周期的末期，从市场对板块的认知AI会提升对游戏的看法，游戏有更高的数字化的程度深度受益于AIGC，看好AI通过图像视频等缩短游戏开发周期短期能看的到的，一家俄罗斯游戏公司从5万美元开发成本降低到1万美元，是真的可以做到降本增效。 3从未来的方面，通过AI的增强此轮游戏的想象空间才刚体现，产品周期及基数效应，像腾讯、网易等等头部公司二季度开始会上线很多新游戏，所以能期待到三季度整个板块有一些好的预期，AI+游戏不只是降本对于收入的增长也会显现，很多就业者都在积极尝试用AI来在游戏行业内不断尝试，相信从二季度相关AI的游戏产品落地，像虚拟的NPC及场景应用等非常快的提高游戏开发及体验环境，应用方面也能看到很多雏形了，AI方面都是指数级的增长，收入方面的提升也是值得期待的。建议用2024年的估值看来更加合适，整个游戏业绩的恢复从今年的二三季度到明年的二三季度能看到很高的增速。 4未来的标的方面，有AI模型率先改善的基本面建议重点关注：昆仑万维、中文在线、汤姆猫、成长品种：姚记、神州泰岳龙头公司：吉比特三七互娱完美世界